曙光股份：驶上新能源快车道

上海世博赋予新能源汽车新的发展契机。在交通方面倾力展现清洁能源车辆在“让生活更美好”的城市中的广泛应用。这种观众实地零距离的体验和来自内心的认同无疑是政策支持外更有力推广新能源汽车的原动力。曙光股份(600303.SH)便是新能源汽车的领跑者。

强强联合

资料显示，为研发新能源客车，曙光股份公司已向南车时代电动汽车公司投资17700万元，成立了合资公司，市场推算曙光股份将持股约46%至49%。据了解，截至目前，南车时代电动拿到了上海世博会50%的纯电动电气系统市场订单、50%的地面充电机订单、100%的超级电容电气系统市场订单和游行花车系统订单，总金额超过5000万元。

同时，曙光股份公司控股96.76%股权的丹东黄海汽车有限责任公司生产的新能源车主要有三款车型，公司携手世界巨头，已经与两家国际汽车零部件企业建立长期供应关系，一是世界500强企业美国伊顿(EATON)公司，主要向其提供差速器壳;二是国际美国车桥公司(AAM)向其提供拨叉总成。

天相投顾认为，这种新能源汽车领域的强强联手，将显著提升曙光股份在新能源客车领域的发展空间，使得公司在新能源客车领域的龙头地位进一步得以巩固。

中银国际证券也认为，由于持有新能源汽车销售公司51%的股权已经确定，预计未来新能源客车的销售收入将能进入曙光股份的合并报表，未来将逐渐大幅度提升公司的销售收入。同时，由于南车在电控系统方面拥有自主研发实力，未来产品的毛利以及净利水平将高于现有曙光股份的业务，因此并表后，曙光股份的毛利率也将逐步提振。

资金青睐

曙光股份在原有汽车业务高速发展的同时大力进军新能源汽车领域，让不少机构投之以青睐的眼光，不少机构认为强强联手之后曙光股份将打造新能源汽车行业的航母，未来发展极其可期。

华泰联合证券就认为，公司与中国南车株洲电力机车研究所有限公司进行合资合作属于强强联合，有望充分发挥黄海在公交车领域多年的销售、制造、研发、管理的经验和能力，以及株洲所在电动汽车整车、电气系统及关键零部件的研发、制造上的领先优势，从而打造出“高、大、全”——技术水平高、产销规模大、产业链布局全的中国新能源客车航母。

华泰联合证券称，为实现制定的2012年前新能源汽车普及量及销量目标，预计在未来2~3年新能源公交的大规模推广势在必行。目前年销售规模5万辆的公交大中客车，在2013或2014年时绝大多数是混合动力或纯电动新能源完全有可能的。在此假设下，2010~2013年合资公司可分别贡献EPS 0.09元、0.24元、0.67元、1.50元。若考虑乘用车电机电控，成长空间更为巨大。

广发证券也认为，基于优势资源的互相补充，未来双方有望联手打造一个具备整车产品以及电传动技术总成的新能源动力平台。公司本部随着客车产品结构的逐步调整，以及乘用车销售规模的扩大，传统业务已经夯实基础。预计公司2010~2012年EPS分别为0.68元、0.86元、1.10元。目前公司本部基本面在不断地改善，但是未来的看点在于双方合作的深度以及新能源产业化的进程。