阿里巴巴为何迫不及待全盘吞下高德

对高德，马云为何非得全资收购？

赵楠

1、阿里计划以10.45亿美元现金收购高德软件余下72%的股份。2013年5月，阿里以2.94亿美元收购高德软件约28%的股份。

2、两次交易，阿里巴巴对高德软件的估值定价从去年5月的10.5亿美元，抬高到14.5亿美元。也就是说，9个月时间里，阿里对高德的估值定价涨了38%。

3、而在这9个月中，高德的业绩并没有反应出相应的增长比例。此外，高德地图在国内的市场份额也没有增长，而这恰是阿里巴巴较为看重的部分。据易观数据，2013年Q2，高德地图的份额为31.3%、百度为24.4%（腾讯第7，为2.3%）；而2013年Q3，高德为31.3%、百度为26.6%。如此来看，阿里对高德的最新估值，是比较厚道的。

4、本次交易阿里巴巴全部采用现金支付，而没有股权兑换。从财务上看，这也是建立在帮助高德“私有化”的方案基础之上。而一旦涉及股权交换，一是有反向上市的嫌疑；二是阿里自身的股权将被稀释，股权结构的改变也将影响阿里在香港的上市，而阿里持有约50亿美元的现金，现金流充沛，可以看到，阿里近来的收购很少采用换股行为；三是，全部采用现金收购，实则是帮助高德“私有化”，而阿里与高德的进一步整合，也需要高德在“私有化”的条件下以便更无顾虑的操作。

此外，截至2013年Q3，高德有高达5.1亿美金的现金流及其等价物。也就是说，理论上，阿里需要付出的现金只是5.35亿美元。

5、在2013年5月的交易中，阿里巴巴已取得对高德的绝对控股权。那为何还要进一步全资收购呢？

一是，高德在二级市场的价格并不高，收购成本不大，在阿里没有宣布计划收购前，高德的市盈率只有14倍左右，平均市值也就10-11亿美元。此外，账上还有5.1亿美元的现金。

二是，如果要与阿里进一步深度的整合，在目前二级市场价格不高的情况下，高德最好的选择就是“私有化”。在2013年Q3，随着与百度在互联网地图业务上的竞争加剧，高德的费用已大笔提升，并导致该季度出现了亏损。

财报显示，2013年Q3，高德净亏损达670万美元，而2012年Q3为净利润1010万美元，2013年Q2的净利润也有380万美元。此外，高德的市场费用同比增长超过1.5倍，环比增长超过75%。研发费用也同比增长82%，环比增长37%。而总收入却同比、环比纷纷下滑。

也就是说，高德地图在转型的过程中，与阿里进一步整合的过程中，财报肯定会不太好看，那还不如退市，不去背财报的包袱。如果两三年后，高德地图业务发展顺利，依然存在分拆上市，待价重估的可能。比如阿里的万网。当然，这也要看阿里的意思。

三是，既然高德的移动互联网业务对阿里具有直接的战略意义，该业务在高德的营收比重中占39%，那为什么不采取分拆高德移动互联网业务的方式来卖给阿里呢？不考虑资本因素，从纯业务角度去看，“不同业务线的运作都是基于数据库，而数据库无法拆分，这决定了公司整体的价值。”这句话是高德CFO张勤在去年的采访中讲过的话。

此外，地图的底层数据库资源，在未来的互联网巨头竞争中将扮演越来越重要的地位。虽然在O2O的竞争初期，也就是目前阶段，更多能看到的只是地图表层的POI竞争和用户竞争。

除阿里巴巴之外，目前采用高德地图底层数据库资源的互联网公司包括腾讯、360、UC以及谷歌等。可以看到的是，为了分摊风险，腾讯除了与高德合作外，也与四维有合作关系，并也在寻觅一些地图产业链上游的收购对象。而百度和四维的合作关系则更为紧密。

四是，阿里正在寻找承载本地生活服务和出行服务的入口，如果这个入口是地图，那么这个核心业务一定不能是自己的“干儿子”，而必须得是“亲儿子”，这样对阿里来说才战略上安全。现在，阿里在做的正是把高德从“干儿子”变成“亲儿子”。

6、地图的底层数据库是互联网巨头的战略储备资源，而更外一层的互联网地图则是O2O的搜索入口。相比PC的搜索入口，基于手机端的搜索入口更强调用户体验的完整性，也就是说，你不但要给我一个框，还要给我优质的内容，并且要让我感觉到从框的搜索到内容的服务体验上更加无缝。因此，基于地图端搭建一个完整的生态服务链条，非常重要。

而对于地图这个框来说，内容是什么？就是POI服务。看以看到的是，阿里、百度和腾讯，正在疯狂的对POI服务进行收购。比如，百度全资收购糯米网，与百度地图整合。腾讯和阿里，分别对嘀嘀和快的打车进行战略投资。此外，阿里的生态里，还不乏美团、聚划算、在路上这种基于地理信息位置的移动服务。

此外，如何从地图这个框的搜索到内容的服务上更加无缝？这个中间环节除了基于产品接口的数据深度对接外，就是支付体系的完善。阿里有支付宝，腾讯有微信支付，这些都将与地图业务进行深度整合。

也由此看出，百度也一定会发力自身的支付业务。如果自己来不及打造一个支付体系，百度也许会通过收购来布局。

也就是说，地图业务只是O2O的承载平台，只是O2O战略的一个开始。往后更重要的是生态的融合。所缺的生态资源，就去收购；已有的生态资源，就看如何与地图业务进行无缝整合。

7、地图业务依然是BAT之间的三国大战。尽管腾讯地图的市场份额在2013年Q2仅有2.3%，排在第七位。但只要腾讯高层愿意发力，凭借腾讯的渠道分发能力、腾讯的O2O生态资源，以及腾讯的资本并购能力，依然能够快速托起它的地图业务。

但还有两个搅局变量，就是雷军的小米，以及周鸿祎的360。

8、阿里对高德的全资收购，会引发怎样的连锁反应？

在国内互联网地图市场，图吧、搜狗、谷歌地图都拥有约9%的市场份额，差距比较接近，紧随高德与百度。谷歌地图外，搜狗已有主，具有被收购价值的就是图吧。而图吧的股东是IDG和陈一舟的人人。图吧是否会成为腾讯的猎物呢？

此外，阿里巴巴已经全资收购了高德，那么它还会有足够的精力竞逐大众点评么？大众点评是独立上市，还是栖身腾讯，也很难说。

来源：百度百家

阿里全盘吃下高德主要为防腾讯

刘兴亮

面对高德这道菜，9个月前，阿里尝了一口；9个月后，终于全盘吃下。

问题来了，高德作为一个上市公司，为何愿意委身为一道菜呢？阿里为何看上这道菜，又为何先吃了一口，继而全部吃掉呢？

莫急，问题一个个解答。

先说高德为何愿意委身为一道菜，根本其实很简单，这就是传统企业向互联网转型，尤其是向移动互联网转型的阵痛。首先呢，转型本身就极为痛苦；其次呢，转型后面对互联网巨头的竞争就更为痛苦。

我经常说的一句话是，到了移动互联网时代，用户变了，玩法变了，打法也变了，一切都变了。我还经常说的另一句话是，老土的分类叫大企业小企业，现在时髦的分类是新企业和旧企业。

高德是一家什么样的企业呢？表面上，这貌似一家新企业；其实呢，这是一家旧企业。这家旧企业，在旧时代，其实小日子过得很滋润，to B的收入很稳当，汽车厂商、政府等，都是有钱的主。即使是从手机厂商收取的预装费用，也是用亿来计算的。

然而到了移动互联网时代，一切都变了。就拿手机预装来举例，过去的行规是手机厂商给软件厂商付费，现在倒过来了，是软件厂商要给手机厂商付费。其实PC时代也有类似的经历，想当年，联想要给软件厂商付费呢。

所以，高德也面临转型互联网企业的问题。这两年，高德其实转的并不顺利。袜子有没有洞，穿在鞋里，一般外人看不出来。然而高德的转型，外人只要仔细些，就能发现其中的苦痛。

更为痛苦的是，高德转型为半个互联网公司后，碰到了一个彻头彻尾的互联网巨头，它的名字叫百度。刚刚过去的2013年，百度地图和高德地图之前的恩怨情仇，乃是行业看点之一。就拿导航免费和退款来说，面对彻头彻尾的互联网公司百度和百度的那些如狼似虎的公关团队，高德的几次应战几无亮点，即使我的老朋友成从武先生亲自上阵，比如面对百度退款的攻势，他的声明就显得很无力。

作为一个上市公司，财报就是晴雨表。财报显示，高德软件2013年第三季净营收达3770万美元，同比下滑6%；股东应得净亏损为670万美元，去年同期为净利润1010万美元，这是高德2年来首度亏损，高德净利也连续5个季度下降。

于是，阿里就以干爹的形象出现了。如果再不把自己委身为一道菜，高德的日子就更难熬了。

再接着说阿里为何看上这道菜，而且认为这是一道好菜。

在PC互联网时代，地图并不是香饽饽，BAT集团中，只有百度稍微重视那么一点点，并且最先进入。到了移动互联网时代，地图摇身一变，立马成为“白富美”，引得“高富帅”们垂涎欲滴。

PC互联网时代，地图是个边缘产品。移动互联网时代，据有关数据，大约70%的应用和地图有关系。对于普通用户来说，我们最大的感受就是，为毛那么多的应用安装时都要问是否允许获取地理位置？其实普通用户不知道，问你一声都是君子，还有一些，问都不问。

一夜之间，一切似乎都要和地图挂起钩来。什么O2O啊，什么本地服务啊，什么新潮购物啊，离开了地图这玩意，都玩不转。地图已经成为最重要的入口，之一；地图也是最特殊的入口，这个没有之一。入口啊入口，这个问题把马云折磨的何其瘦也。于是，阿里果断对高德下口。

最后一个问题，为何9个月后，又急匆匆全盘吃下呢？

阿里全盘吃下高德，大家都幸灾乐祸地自带小板凳地，等着看“阿百大战”，这是因为2013年，高德地图和百度地图战得不亦乐乎。实际上，导致阿里急匆匆全盘吃下的，不是熊掌，是企鹅，是那只已经很胖很胖的企鹅。

地图领域，BAT集团中，腾讯最为落后。本来想靠街景地图实现弯道超车，结果发现弯道太长。而地图的重要性越来越高，时间不等人。于是，新年前后，腾讯动作频频，先是收购一家拥有甲级测绘资质的地图公司，接着又把地图开放平台，再借助微信的力量，准备再次实现弯道超车。

这一切，阿里看在眼里，急在心头。于是，好戏上演了。

争夺移动互联网入口的波澜壮阔的战役中，此乃一步好棋。移动互联网时代，地图已成为重要入口，对阿里的战略布局至为重要。此役过后，BAT入口战将进入新阶段。

来源：创事记