汇丰证券建议增持中石油 减持中石化

汇丰证券发表报告指，内地GDP增长放缓，加上对天然气需求增，令到石油需要增长减慢，去年全年石油需求只升2.6%，数字是最少5年的低位。由于汽车增长带动，汽油需求增长最快，达到8.1%，另外，重油需求亦受压。预计今年由于内地深化经济增长，而不是追求增速，今年情况与去年相若，天然气需求增加150－200亿立方米，至到1900－2000亿立方米，石油需求增加1.8%－4%，汽油需求增长快过柴油的情况会持续。

另外，去年内地石油净入口下跌，只有天然气、石脑油上升。由于内地炼油产能过剩，柴油、煤油及汽油去年出口上升，出口有助缓和产能过剩。加上生物柴油于2012至2013年不用征税，令进口大增，因此取代部分非生物柴油，令中石油及中石化去年柴油出口增加。

该行对2014－15年炼油企业的盈利能力看好，因为内地落实了成品油价格机制加快调整，另外，中小型独立的炼油厂将会加快整合提升产能，不过对大型炼油企业的地位未有影响。

汇证给予中石油“增持”评级，H股目标价11.8港元，但中石化评级为“减持”，H股目标价6.1港元。