股市盘前预测（3月21日）

大盘破2000点后谁来救市

在众多不利因素再次聚集的情况下，昨日早盘还表现强势的市场午后风云突变。截至收盘，沪指再次跌破2000点关口，深成指跌破7000点关口创出新低，中小板指数下跌3.1%创出8个月以来的新低，创业板指数则大跌3.31%。

有私募人士分析认为，仅从盘面来看，三大不利因素或导致市场继续杀跌。

首先，沪指未创出阶段新低，但中小板、深成指已经创出阶段新低。从以往经验来看，深成指的领先效应是明显的。

其次，下跌以来，中小板、创业板指数仍在高位，其跌幅并不大，这导致后市杀跌空间未能有效释放。

最后，沪指在下跌中又出现放量，使得市场的杀跌动能再次增大。

记者注意到，2000点对沪指往往具有特殊含义，在这个关键点位市场经常会形成拐点。随着沪指再次跌破2000点，什么因素能够扮演其扭转乾坤的角色呢？

值得注意的是，房地产市场首笔违约案及“拐点论”的出现，伴随着的是地产股再融资的开闸。那么，人民币贬值、热钱外流、经济持续不景气，是否会伴随着新一轮经济刺激计划的出现呢？

短线下跌或再延续

上证综指在2000点保卫战打响后，持续形成弱势震荡，昨日冲高遇到20日均线的压制后回落。截至收盘，上证综指跌穿2000点整数关口，成交量也明显出现放量态势，表明短线恐慌性抛盘在不断增多。如今上证综指重新回落至2000点关口之下，轻松跌穿了市场的心理关口，后市或将继续调整。

从目前市场整体投资环境及市场多空双方的对比来看，利空因素逐渐占据上风，导致大盘走势日渐羸弱。一方面，大盘在技术上受到均线系统的压制。昨日上证综指回落至所有均线系统下方，均线再度对市场形成超强的反压力。MACD技术指标的绿柱有再度变长趋势，不利于市场企稳弹升。昨日下跌中出现放量，显示市场做空力量远强于做多力量。

另一方面，中国前两个月的经济数据令人失望，国际投行纷纷下调今年中国经济增长预期。例如，高盛将今年中国GDP增速预期从7.6%下调至7.3%，将CPI预期从3%下调至2.6%，将今年一季度的GDP增速预期从6.7%大幅调降至5%。美国银行则是将全年中国GDP增速预期从7.6%下调到7.2%。作为推动市场反弹原动力的经济数据未能形成乐观预期，是制约股指反弹走强的主要因素。

第三，昨日上午，央行在公开市场继续正回购操作，期限28天，交易量260亿元。这与周二的1000亿元规模相比减少740亿元。数据显示，本周公开市场到期资金量为780亿元，两次正回购共计回笼资金1260亿元。若无其他操作，本周将实现净回笼480亿元。春节后的6周内，央行通过公开市场累计净回笼资金8760亿元，显示央行政策将回归“偏紧”的基调。

从昨日的盘中表现来看，两市个股涨少跌多，几乎所有板块都全线飘绿，位居跌幅榜前列的分别是前期极度高温的热点题材股，如高送转潜力股，充电桩、特斯拉、文化振兴等概念股。在个股方面，涨停与跌停个股数量均为18只，跌停个股数量呈急剧增多，显示市场短线赚钱效应在急剧降温，这将进一步制约大盘的走强。

总体来看，当前A股市场受到多重利空因素的共同夹击，短线将延续弱势格局，后市极可能继续调整。因此，在操作上应暂时持币观望，对于短期涨幅偏高的个股尽量落袋为安，以规避其补跌风险。

金证顾问首席分析师 陈自力

短期风险集中出清 深挖主题或为上策

本周四沪综指再次以放量中阴击穿2000点整数位，每年一季度是市场流动性最宽松的时候，但A股却逆势走弱，显然是受到了短期宏观数据、贬值预期和信用违约的叠加影响。短期内A股在多重负面影响下很难向上形成合力，但悲观预期的集中出清也使得市场下行空间有限，未来又将进入到政策预期与数据的博弈期，短期投资者不妨利用市场的矫枉过正进行主题的深挖。

短期风险基本出清

从1-2月份的经济数据来看，工业增加值、投资、消费数据都显著低于预期，如工业增加值同比增长8.6%，远逊于9.7%的前值和9.5%预期值；固定资产投资同比增长17.9%，同样远逊于9.7%的前值和9.5%预期值；消费品零售总额同比增长11.8%，亦然（前值为13.6%、预期为14%）。A股市场向来是反应宏观和基本面预期，一旦当实际经济数据与预期偏离过远的话，往往会造成短期的极端反应。联系之前李克强总理对于7.5%经济底线的描述，即经济质量重于实际数据，多少会引发市场联想到管理层容忍度中枢的下移，从而降低对于相应经济政策的预期。

地产短周期走弱、债务集中到期及违约事件的陆续爆出。本周有区域房地产企业被曝35亿违约，虽然绝对值并不算大，但结合2月份土地市场的降温、万科等大型房企在一线城市的新盘价格低于预期，之前市场对于地产局部风险的判断正在转向全局风险，即全年地产投资增速和房价回落形成负循环，由此引申到地产投资增速超预期下滑对于经济整体投资增速的影响。加上1-2月的经济数据并不理想，市场对于宏观经济的背景将处于一个极度负面时期，A股在2000点之下的弱势是这种极端情绪的集中表现。

鉴于地产是支撑传统经济模式的支柱产业，一旦地产投资增速和景气度回落，而新的经济增长点仍未成型，势必会增加转型期的风险。不过，实际并不如预期悲观，近期A股中地产股再融资重新开闸、巨无霸绿地集团借壳上市方案获准都是过去高压政策的微调，其用意或许正是为了对冲市场对于地产以及投资增速的悲观预期，若经济真的比预期回落的快，甚至威胁到就业底线的时候，政策面处于真空期的概率很小。从3月数据来看，受去年同期低基数效应影响，经济数据反弹的概率较大，有助于缓解市场对于基本面过渡悲观的预期。

风险释放后 主题投资或称王

由存量利空反复发酵所带来的短期冲击尚难演变为中期调整行情。在经济转型和企业盈利模式调整的大环境下，优选行业仍是最佳的投资策略，未来个股与指数的关联度会越来越低，因此由指数决定策略的投资模式或不再适用。短期利用市场的矫枉过正不妨进行主题的深挖。投资者不妨从并购角度选取盈利拐点的公司。尤其是在新兴产业的并购重组中寻找机会。主要方向有信息技术和医疗保健为代表的新兴行业。

2013年新兴行业之所以出现并购重组数量的大幅上升有三个重要因素，第一个原因就在于IPO暂停；第二个原因在于新兴产业集中度较低，未来整体集中度提升是大趋势；第三点在于创业板的超募资金丰厚，为并购重组储备了丰厚炮弹。未来第二点和第三点没有发生本质的变化，虽然IPO重新开启，但由于短时间内无法转向注册制，因此上市配额的稀缺或将持续成为并购重组的重要推动力。

中国证券报