股市盘前预测（3月26日）

三个指标观察市场仍处在破局过程中

目前市场仍处在破局过程中，需时间积蓄、转化为向上力量。

目前市场似乎看到了大小指数风格转换迹象，资金倾向以及研究倾向均有向国企改革、区域政策板块、低价低位板块转移的趋势，此类个股对指数构成有力的底部支撑。而受IPO重新开张、超日债违约冲击、人民币快速贬值、宏观数据弱势等因素影响，基金调仓抛弃成长龙头股的行为却在持续，看法和做法上的多空分歧仍然显得紊乱。

我们认为，市场短期内仍维持缺乏整体性趋势性机会格局，真正走出这一局面还有一些条件尚在酝酿中，但已处过程中。从指标观察来说，汇率已基本消除单边升值走势，中国央行持续多年的被动偏紧货币政策局面有所改观；未来主要考察还处于高位的资金资格和房价，这里主要指银行间拆借利率走低和房价适度回软。它们表征的经济逻辑正是大家一直担忧的悲观情景，但却意味着调整的结束，并为进入新一轮市场周期具备政策基础。从大的周期来看，股价、大宗商品、融资套利、房地产、资金价格包括汇率和利率，各自跌完后新的格局将自然而然形成。无论是基本面关注的公司盈利、政策派关注的政策宽松以及市场派的资金行为，都将找到自己做多的理由所在。而目前市场还处在破局过程中，时间将积累向上因素。

小盘股进入休整期，关注改革主题，建议积极关注打新。小盘股进入年报、季报高峰期，股价经历春季炒作后普遍处在高位，调整时间将会较长。除了把握局部的改革主题外建议还是以关注新股发行为主，积极参与打新：A、2009-2012年询价制度持续改革以来新股首日平均涨幅36%左右，随大盘和风格不同，一般在26%-50%之间，这是A股市场一二级市场水位差；B、总体上，询价制下新股的发行定价和首日上市定价具有较强的市场化机制，首日股价找到合理合适的定位；C、结合上市后3个月、6个月后平均有10%-15%的回撤，一年内的跌幅为10%-20%，甚至上市以来市场表现，在业绩因素取代筹码因素、炒作因素等成为决定股价的决定性因素时，新股IPO询价制定出的价格有一定的前瞻性和准确性；D、由于新股发行中小板公司占比高，考虑到小股公司的成长性、小盘和新兴产业属性，新高发行的三高具有一定的必然性；E、在2013年新的发行机制下一级市场理论上为二级市场预留了33%至73%的涨幅。对此我们建议：中签者在主板上市首日、创业板上市10-20日内是抛售中签新股的重要时间窗口，中签新股的退出还有一个指标就是以换手率逐步接近100%时；炒作型投机者参与新股建议在3-6个月内退出，而中长期投资者应当在新股上市6个月至一年的时间窗口期内才迎来关注点。

(上海证券报)

热点切换较快操作难度加大

本周二A股涨跌互现，沪综指涨0.05%至2067.31点，深综指跌0.20%至1083.31点，两市成交均有所缩小。盘面看，银行股、地产股涨势有所退潮，一些上海本地股借国资改革预期大涨。

有优先股利好预期的银行股已不再强势，这可能和部分投资者重新审视优先股政策的相关细节有关。就优先股一事来说，笔者认为其本身为中性消息，之所以前期被大炒，主因是最早传说的方案十分不利，而后出台的方案却要好得多。

未来银行发行优先股时，估计认购的资金多半会要求额外的回报，因优先股在可预计的未来应该是无法退股的，而认购者根本看不清数年、乃至十年后的情况，比如通胀是否一直稳定，再比如人民币币值是否能一直维持平稳等。

不确定性当然是需要额外回报的，这也合情合理，可如果上市银行所给的回报太多，即使这种回报本身是合理的，恐怕也无法向“觉悟有限”的普通股股东交代。因此，优先股发行虽然已有了貌似完善的政策，但真正实施起来应该仍有较大的不确定性，不可控因素仍然偏多，所以最终此事对大盘的影响十分难测。

除优先股“利好”被炒作外，最近市场上涨还有个逻辑，这就是部分投资者对出台“稳增长”措施的预期因持续较差的经济指标而变得空前强烈。这两天人民币有所升值，除短线贬值过度外，对“稳增长”的预期也是人民币回升原因。

笔者认为，稳增长的预期确有可能对相关个股构成些支撑，但指望其带动股指反转很难。最近几年，我国大小刺激数次，如果股指会因此反转，那么也不知反转了多少回了，又岂会等到现在。

次新股板块呈现明显持续退潮迹象，连续两天常有次新股在无任何征兆的情况下大幅下杀，这已值得警惕，比如本周一袖珍次新股溢多利莫名其妙跌停，又如本周二另一袖珍股东方通跌停。

在未来，袖珍型的股票将不再是稀缺资源，因创业板已大幅放宽了公司盈利要求，而这意味着一些“不太成熟”的公司会有机会上市。

从这几天大盘走势看，笔者发现除了极个别股票外，似乎绝大多数热门板块呈现出“涨不过两天”的特征，这通常暗示盘中只有存量资金在折腾。就沪综指走势看，目前已三连阳，但阳线实体越来越短，这样的形态一时很难转为下跌，或就算下跌也极可能再被拉起，故短期内股指仍有望维持偏强震荡格局。

大盘虽然还可维持，但这样的盘面其实是没啥可操作性的，因为很难去追逐那些忽然上涨、然后又迅速下跌的品种，所以如果投资者仓位较重，近期就应该以逢高减持为主。(郑眼看盘 每日经济新闻)