IPO防御首选白马成长？

昨日晚间，首批预披露更新企业如约而至。在证监会网站新设立的“预披露更新”栏目中公布了7家拟上市公司的申报材料。

预披露更新之后，就将进入初审环节。

预披露更新，是新股发行改革中新加入的一个环节。根据最新的《中国证监会发行监管部首次公开发行股票审核工作流程》，发行监管部正式受理企业IPO申报材料后就会按程序安排预先披露，反馈意见回复后初审会前，再按规定安排预先披露更新。

目前首发审核工作流程已经由原来的十大环节，变为九大环节，即受理和预先披露、反馈会、见面会、预先披露更新、初审会、发审会、封卷、会后事项、核准发行。

《第一财经日报》日前从券商投行部人士处获悉，证监会上周电话通知补报材料时曾要求主板和中小板排队企业中当时已经处于预先披露阶段的32家企业提交预披露更新材料。

有投行人士称，证监会在沟通中表示，若发行部审核没有问题，符合更新预披露要求，将在周一进行预披露更新，并在本周召开初审会。

晚间预披露更新的7家公司中，4家在主板排队、3家在中小板排队。这7家公司此前已经进行了预先披露。

上述7家公司计划融资规模总计47.67亿元，其中沪市融资33.3亿，深市14.37亿。其中，主板排队的康新（中国）设计工程股份有限公司融资规模相对较小，该公司近期变更了上市地，从中小板转到主板排队。

7家公司中除海洋王照明科技股份有限公司之外，6家都公布了老股转让计划。

主板排队企业会稽山绍兴酒股份有限公司计划融资7.42亿，公司也表示将在首发时进行老股转让。公司计划发行新股不超过1亿股，转让老股不超过5500万股。与另外6家公司相比，该公司无论是计划转让老股数量还是转让比例，都是最高的。其保荐和承销机构是中金公司。

此外，晚间另有11家公司进行了预披露，目前预披露企业总计29家。

关联交易“大户”万达院线冲刺IPO

昨日，证监会正式挂出第二批拟IPO公司预披露文件，其中备受业界瞩目的是福布斯富豪排行榜中国内地首富王健林控制的万达电影院线股份有限公司（下称“万达院线”）的相关信息。

与首富身份形成鲜明对比的是，王健林旗下庞大的万达系在国内威名赫赫，大连万达足球队也曾四夺中国足球最高殊荣，他本人风头并不输于王石、许家印这些耳熟能详的同行们。但万达一直以来却缺席资本市场——王石掌舵万科（000002.SZ），许家印的恒大地产（03333.HK）在香港市场挂牌，只有万达落在了后面。正是这样的形势，让市场多少揣测这位首富旗下企业其实根本不需要融资，万达至今也并未爆出严重的资金链危机。

不过，万达并非没有上市的计划。王健林在接受媒体采访时曾表示，自己2006年原本想启动上市，结果被麦格理“忽悠”去做了REITS（房地产投资信托基金），最后放弃了IPO。直到2010年，万达商业地产才启动国内IPO计划，不想又遭受了房地产融资收紧调控的影响，一直处于停滞状态。种种的阴差阳错之下，反而处在文化传媒产业的万达院线的IPO跑在了前面。

但问题还是那个问题，万达缺钱吗？

万达院线披露的材料显示，截至2013年年末，万达院线期末现金及现金等价物余额为11.75亿元，较2012年末增长近七成；当年经营现金流净额为10.18亿元，投资现金流净额为-5.36亿元，筹资现金流净额为-180万元。

一位财务专业人士认为，从表面来看，上述万达院线近年来的现金流量状况良好，即使需要投资与还债，其负债规模也并不重，因此该公司上市筹资的动力并不如其他公司明显。

此次万达院线IPO计划募集20亿元人民币，其中16亿元主要用于备案文件为“京朝阳发改（备）【2011】6号”的影院建设项目，耗资约16亿元；剩余4亿元则补充流动资金。

业内人士分析认为，在房地产融资被围困的当下，文化产业很可能是万达旗下唯一能突破的一块资产。而颇为令人担心的是，万达院线高于50万关联交易金融的关联方超过140个，这其中大部分为商业地产公司。而关联交易的形式也围绕着物业租赁费用以及广告费用等。

A股关联交易方数量上百家的情况在国内并不多见，这难免引发其他业务公司如果遇到问题将向拟上市公司“求助”，甚至将来上市后会受到借用通道融资的质疑。

虽然国内万达只有万达院线算是上市有望，但万达去年4月份已经控股港股上市公司恒业地产（00169.HK），也并不缺乏融资渠道，因此万达院线的上市也被解读为王健林正式落子国内资本市场。

靴子落地：防御首选白马成长？

长长的上引线、接近最低点的收盘点位，沪深两市股指周一的K线形态预示着，市场或将进入又一波的探底之旅，而这一次的下跌，仍然与政策面的变化紧密相关。

伴随上周五有关优先股和IPO的最新政策出台，市场人士对此普遍解读为利空，而周一股指的走势也印证了这一点。在两市早盘双双低开之后，尽管权重板块的拉升一度使得股指翻红，但市场人气的低迷使得股指无力继续上行，反而出现顺势回落，午后更是出现加速下跌走势，上证指数最后仅报收2065.83点，跌幅1.52%；深成指报收7353.60点，跌幅1.37%。两市全天资金净流出增至109.80亿元。

毫无疑问，IPO重启是周末最令市场关注的消息。东北证券分析师余承认为，上周市场整体呈现抵抗性的震荡下行格局，总体维持在2100点一带，而IPO重启，市场将面临方向选择。其观点是IPO重启，供给加大，短期或加剧市场波动。但靴子落地，中期仍利好蓝筹板块，对创业板建议保持观望和谨慎，不排除有风险集中爆发的可能。

之所以看好蓝筹股，除了之前的沪港通、50指数蓝筹T+0、QFII和RQFII规模有望持续扩大、MSCI预期有望注入万亿人民币等因素外，还有IPO重启、主板申购市值配售的要求，利于搞活沪市，机构配置蓝筹的动力加大，另外银行优先股进一步细化细则以及保险资金入市权益类比例上调都对蓝筹行情构成利好，整体利于蓝筹板块再次走强。

而此前一直以看空闻名市场的安信证券策略组也在近期发布研报表示，看好白马成长股在经济转型期的中长期投资价值，认为过去两个季度白马成长股经历了周期性回调后，目前的相对估值水平已具备较大的安全边际。在短期A股维持谨慎的策略判断下，白马成长股将是很好的防御品种。