股指基差接近记录低点

截至7月12日收盘，以日为周期计算的沪深300指数期货主力合约与现货间基差却下滑至-15.62点，距离5月份创下的-18点左右的历史低位仅一步之遥。

有投资者开始怀疑期现套利的资金是背后的元凶，甚至误认为买现货ETF、抛期指的套利“套的过火”，从而造成基差迟迟不能回归到0点上方。

但是，国泰君安期货分析师唐福全表示，基差为负之后虽然没有及时回归0点上方，但所谓套利能导致期现基差长时间为负，其实是不可能的，所以基差为负并不是什么套利资金‘作祟’，而是期货投资者和现货投资者之间对后期市场的判断产生了分歧，现货市场提前回暖，期货并未超前翻转。

据其统计，期指上市至今，主力合约对现货的基差基本稳定在18-45的区间内，分布在这个区间的概率高达80%以上，若是套利资金导致基差倒挂至0点下方，负基差也难以维持，会尽快回归到期指相对现货升水的常态。

上海中期分析师经琢成亦表示，期指上的多空双方对后期走势的判断都较为谨慎，但现货方面，由于参与的散户更多，7月初的这波反弹十分强劲，抄底的气氛较浓，散户短期看多心理增强，这就使得现货较期指走势更强，基差因而为负。

对于现货领先期指，有一些业内人士将其解读为后市偏空的前兆。上海鸿逸投资总裁张云逸就表示，期指落后于现货走势，说明市场对后面的股指走势有向下的预期，而这种预期也抵消了期指相对现货的升水，令基差转为负值。

他还认为，目前期现两市的反弹难以持续，不久市场可能会再次下行。

经琢成也指出，股指可能需要经历有一次的探底，未来形成一个类似于小W形态，甚至可能下破前期低点支撑，尽管下破的空间较为有限。