海航或借壳龙昌国际登陆H股

筹备多年的大新华航空至今未能在香港上市，海航集团可能通过出售其飞机租赁业务并参与一家香港上市公司的新股增发，实现飞机租赁业务借壳上市，从而获得又一直接融资平台。

香港上市公司龙昌国际（00348.HK）昨天发布公告称，已经与海航集团签订意向书，计划以总代价60亿港元，向海航集团收购两家公司100%的权益。

根据龙昌国际与海航集团签订的意向书，龙昌国际将以每股 0.2港元发行12.12亿股新股，并发行总值57.58亿港元的可换股债券，支付全部60亿港元代价，换股债券的换股价也为0.2港元。值得注意的是，这一价格较龙昌国际停牌前0.475港元大幅折让57.9%。不过，龙昌国际并没有在公告中透露新股发行的对象。

龙昌国际所购买的海航两家公司是香港国际航空租赁公司及持有澳大利亚飞机租赁公司Allco 90%权益的海航集团（香港）有限公司。两家公司分别拥有及管理77架飞机，其中 Allco拥有68架，海航集团还提供了盈利保证，承诺两家公司今明两年的纯利总和不少于13亿港元。

双方约定意向书为期6个月，买卖双方是否签订正式协议，仍有待尽职审查，公告预计4个月内完成。

值得注意的是，澳大利亚飞机租赁公司Allco是今年年初海航集团才通过其全资的香港子公司以1.5亿美元（约合11亿元人民币）收购的，当时是海航集团“走出去”开拓海外飞机租赁业务的第一步。海航集团当时还表示看好飞机租赁行业，并在澳大利亚以及其他地区寻找更多的机会。

此前，飞机租赁业务主要由海航集团旗下的海航实业进行管理，昨天，海航实业一位内部人士也对本报记者指出，并没有听说海航要卖掉飞机租赁业务，而是希望飞机租赁业务上市。

“龙昌国际很可能主要向海航发行新股和可换股债券，这样海航会成为龙昌国际的大股东，也就是实现了飞机租赁业务借壳上市。” 中信建投证券的航空分析师李磊昨天对本报记者分析。

值得注意的是，按照此次意向协议中0.2港元/股的增发价格，60亿港元约合300亿股，而龙昌国际目前的总股本才只有约30亿股。而且此次增发的价格相当低，以至于昨天龙昌国际复牌后股价出现急跌，最终收于0.375港元，跌幅21.05%。

多年前，海航集团就一直在酝酿其航空主业资产赴香港整体上市，为此， 2004年7月海航集团就成立了“新华航空控股有限公司”，作为组建大新华航空的引资及操作平台，并通过现有上市的航空板块海航股份定向增发，使新华控股成为其第一大股东，新华控股还计划将海航集团旗下的其他航空资产如山西航空和长安航空纳入旗下，然后赴港上市。不过，金融危机爆发后，这一上市计划暂停至今。

因此，已经拥有国内8家上市公司的海航集团，很可能再次通过龙昌国际获得又一直接融资平台。龙昌国际此前是传统的玩具股，产品主要出口美国、欧洲及日本。目前，公司的市值只有14亿港元。