【美股】高盛：一季度公司利润率保持高位

高盛2014年5月2日——一季度公司利润率保持高位

【核心观点】

1.标普500指数中目前有375家公司公布一季度业绩，数目占到公司总数75%，覆盖市场资本金额80%。

1）标普500在1季度EPS比财报季初预期高出2%。1季度标普500动态EPS预计在26.86美元，比2013年1季度上升4%。我们预计全年EPS将会是116美元，低于自下而上估计值的117美元。

2）公司营业额比财报季初预期低0.4%。标普500成分公司销售额比2013年1季度增长5%。2014年公司收入季度年化增长率一致预期为5%，我们认为全年公司收入增长率将达到6%。

3）截至2014年1季度，四个季度滚动利润率为8.8%，过去3年该值一直处于8.4-8.9%区间。我们预计2014年全年滚动利润率为8.9%，与2013年持平。

【图1】公司利润率保持高位

4）恶劣天气使得公共事业部门EPS超预期。公布业绩的公共事业公司中78%超过一致预期一个标准差，而标普500整体上只有47%达到该标准。这主要是由于异常天气导致用电量和电价上升而导致的。

5）信息技术行业销售额和盈利比去年下降2%，其中微软EPS增长率为-6%，IBM EPS增长率为-15%。

6）消费品公司在标普500未披露业绩公司中占1/3，其中零售业公司占到标普500为披露业绩公司的20%。

2.分行业看，电信服务业和工业相对2013年4季度4个季度滚动利润率有所上升，能源、非必需消费品、原材料和医疗卫生行业利润率有所下降。信息技术和日常用品行业利润率大体持平。

【图】分行业利润率情况

（第一财经研究院机构策略项目组 周隆刚 独家整理）

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