摩根大通建议增持中国发电企业股票

摩根大通发布的一份研究报告称，煤价下跌及产业政策为中国发电商带来利好，看好中国发电行业的股价前景，建议增持其中业绩领先的个股。

报告分析称，中国的独立发电商将在2010-11年间面临以下有利形势：经济增长放慢将减轻煤炭需求压力，导致煤炭价格下跌；与此同时，虽然电力需求也将因此有所下降，但政府严格控制电力新产能、关闭小型电厂的调控措施将为这些发电企业带来更多利益；此外，发电商在自营煤炭生产方面的投资也开始彰显效益。

报告指出，另一方面，由于煤炭价格持续上涨，电力需求增速减缓，政府电价政策存在着不确定性等原因，这些电力生产商的股价在过去12个月里一直比大盘要差，与股市基准指数表现相比，落后28%，导致其市净率已经跌至与2008年金融危机时期相当水平。

摩根大通认为，该行业个股的当前市场价格已经充分反映了各种最大风险，进一步下跌的空间应该有限。

摩根大通长期看好华润电力（00836.HK），建议增持，并且将该股作为独立发电商行业首选个股。华润电力在山西省组建的煤炭合资公司有望为其上半年业绩带来贡献，而且历史证明该公司在成本控制、股东价值创造方面领先同行，预计其2010年投资回报率将从5%以下回升到接近10%。

此外，摩根大通还建议增持华能国际（600011.SH；00902.HK）H股，因为作为一家纯火力发电企业，华能对于整个独立发电商行业具有代表性，行业的中期复苏也将反映到华能的股价变动上。

至于该行业其它个股，包括中国电力（02380.HK）、华电国际（01071.HK）、大唐发电（00991.HK）等，摩根大通给予中性评级，认为上述个股的投资回报率还在下降，长期价值创造能力还有疑问。不过报告指出，即使如此，只要整个行业开始复苏，这些个股同样存在投资机会。

截至下午14点49分，华润电力股价报17.46港元，上涨1.99%；华能国际H股报4.66港元，上涨2.19%。