方正并购民族过会 上市券商并购破冰

在申银万国与宏源证券合并接近尾声的当下，另一单证券业整合率先破冰。今天下午，方正证券发布公告称，收到中国证券监督管理委员会（下称“证监会”）通知，经证监会上市公司并购重组审核委员会2014年第37次工作会议审核，公司发行股份购买民族证券100%股权的重大资产重组事项获得无条件通过。(更多独家财经新闻，请加微信号cbn-yicai)

此外，方正证券股票自2014年7月21日开市起复牌。

上市券商并购破冰

自2012年西南证券终止并购国都证券之后，上市券商并购反而出现一波热潮，接连出现申银万国与宏源证券合并、国泰君安并购上海证券等，不过拿到证监会正式批文的，方正证券并购民族证券为首例。

此次过会距方正证券发布收购民族证券草案已过去了4个多月。

今年2月26日晚间，方正证券发布了收购民族证券的发行股份购买资产报告书（草案），方正证券将通过向民族证券全体股东以非公开发行股份的方式收购民族证券100%的股权，民族证券全体股东按比例认购方正证券新增发行股份。交易完成后，民族证券成为方正证券全资子公司。民族证券100%股权评估值为132亿元，溢价93.09%，按定价基准日前20个交易日公司股票的交易均价6.09元/股的发行价格，本次重组新增发行股份数量为216775.54万股。

方案发布后的三个交易日，方正证券累计涨幅逾15%，不过此后有所回调，7月10日停牌前报5.37元，较2月26日的5.09元仅高出5%。

方正证券跻身第一梯队

资料显示，截至2014年3月31日，方正证券总资产为423.69亿元，净资产158.79亿元。而截至2013年底，民族证券总资产为140.18亿元，净资产为69.82亿元。由此可推，合并后方正证券总资产规模将逼近600亿，净资产将达到250亿左右。方正证券的综合实力将轻松迈入行业前列。参照中国证券业协会2013年行业排名数据，合并之后的方正证券总资产和净资产排名，将有望分别由第18位和第12位，上升至第10位和第7位，正式进入行业第一梯队。

此前发布的并购草案显示，方正证券拟于本次重组完成之日起，在承诺期限内陆续开展对民族证券的整合工作，涉及资产、业务、人员等多个方面，公司内部的组织架构复杂性亦会提高，这些可能会导致各项整合措施需要较长时间才能到位且达到预期效果。

方正证券董事长雷杰此前在接受《第一财经日报》采访时称：“在人员整合方面双方之间进行了深入的探讨，有非常详细的方案，按照大的重组计划而言，在法律意义上的合并完成后，我们会立即启动相关的业务资产和人员整合，整合之后大的方向是：未来在证监会允许的过渡期内，我们会将民族证券发展成为一个投行业务子公司，其他的业务会陆续地整合到方正证券中去。”不过，据上述接近方正证券人士透露，上述只是初步想法，并未确定一定成行。

一位接近方正证券人士分析，此次收购从规模上看属于较大体量的，上市券商以发行股份方式作为支付对价收购同行业公司100%股权的交易方案在资本市场尚属首次。

招商证券称，民族证券是业务齐备、创新能力较强的综合型中小券商，融资融券、中小企业私募债、转融通等新业务稳步开展，业务牌照齐全，经营能力稳健，2006年以来连续七年盈利，净资产收益率居行业前列。方正证券并购民族证券后，规模效应显著，将有效提升综合实力。

一位券商高管分析称，方正证券业务聚集于湖南和浙江地区，民族证券业务分布于东北、华北和西南地区，具有很强区域互补性，收购后可实现业务向全国市场渗透，提高整体市场份额。

而对于营业网点的价值，宏源证券认为，从中长期来看，未来券商营业网点将成为券商所有业务整合后，对客户提供金融服务的统一平台和唯一窗口。庞大的营业网点布局和品牌影响力将为资产管理业务及其金融产品和其他综合金融服务提供强大的销售渠道，从而对各业务条线形成良好的支撑作用。