6年涨幅超100% 美股将继续“慢牛”

长达六年的美联储量化宽松（QE）终于在这一刻完成历史使命，正式退出舞台。流动性紧缩背景下，美股市场也将迎来短期内的考验。

经济继续扮演强心剂

QE的结束，最让市场纠结的是，充沛流动性的结束，美股的牛市是否还能延续。而进入9月以来，美股已经展开一波深入调整，这是六年时间内并没有出现过的深度调整。

然而，诸多专业人士给出的答案都较为一致，短期波动性或许将放大，中长期依旧看好美股。

对于其中的逻辑，矽亚投资主席Bob Gogel表示，虽然QE退出，但是从全球经济角度来看，目前美国的经济可能最为强劲，而且复苏迹象明显。QE的结束以及加息进程的临近都表明美国政府对经济的看好，这样也会加强消费者以及投资者对于市场的信心。

不过，Gogel也指出，如今的美国经济同样也存在不少的小问题，譬如零售数据的低迷以及就业数据的时好时坏，但是这些并不影响美国经济整体的局面。

对于个股，Bob也给出案例称，苹果的股价可能就是最好的案例。虽然创新能力大不如前，而且时不时的各种毛病都让苹果名声出现斑点。可是苹果新一代iPhone智能手机上市之后的热卖，你就不会觉得苹果的估值过高了。即便在这一波的大调整中，你也可以看出苹果股价一直在100美元附近波动，甚至表现要好于美股大盘。

对于QE退出主要造成的流动性紧缩问题，重阳投资总裁王庆在接受《第一财经日报》专访时表示，QE退出计划早就公布，短期内只会使得波动性加大，并不会对美股长期走势造成影响。只不过，美股有可能从之前的强势牛市进入“慢牛”行情。而一般而言，当谈论全球经济形势的时候，我们会谈论美国、欧洲、日本以及中国。如今欧洲、日本陷入的困境不言而喻，而中国虽然在改革，但目前经济增速依旧在可接受范围内，并且稳增长政策正在不断推出，故美股以及中国市场的A股将在未来有经济基本面支持，成为全球市场的主角。看好长期美股走势的同时，美国对冲基金交易员司徒捷也建议投资者，虽然波动性加大，使得做多、做空股票以及期权的风险加大，但是工具多样化的美股市场中，投资可以选择做多、做空美股波动率。

今年以来的低波动率是市场的主要趋势之一，且不谈市场是否应该维持低波动率，但是每当市场出现大幅波动之后，反向做空波动率总是最好的选择。投资者可以参考VIX和XIV进行操作。

六年逾100%之旅

众所周知，六年时间，先后三轮的QE，带给市场的是巨量的流动性。一场流动性盛宴之下，其间美股三大股指都收获了逾一倍的涨幅，其中道琼斯工业指数上涨101.04%，纳斯达克指数上涨209.05%，标准普尔500指数上涨132.72%。

从指数方面来看，纳斯达克指数的涨幅远超道琼斯工业指数以及标准普尔500指数。深入剖析的话，纳斯达克指数的主要成份股多为科技类股票，而金融危机之后的科技类板块恰逢繁盛时期。苹果的iPhone引爆了智能手机热潮，而智能手机的兴起又将移动互联网应用推向高潮。而医药板块也在科学技术不断进步之中频频爆出翻倍牛股。此起彼伏之下，纳斯达克指数一次又一次刷新历史新高。

个股方面，目前纳斯达克指数市值前三位分别为谷歌（拆股市值合计）、苹果以及微软，而谷歌如今的市值已经达到6915亿美元，苹果6295亿美元，微软3843亿美元。六年QE期间，上述三家公司股价涨幅分别达到116.92%、749.95%、161.38%。

而2011年纳斯达克100指数曾迫于苹果市值过大，将其在纳斯达克100指数中的权重从20.5%下调至12.3%。对比来看，六年时间内纳斯达克100指数的涨幅为254.36%，而12.3%的权重以及749.95%的涨幅可以看出苹果为此贡献之大。

六年之旅最让分析人士吃惊的还在于——几乎没有大规模地调整，股指的上涨更像是一场暴力之下的强力拉升。

如果翻看历史资料，六年时间，但凡美股股指出现1%以及以上的下跌，市场中总会出现调整甚至暴跌言论，可是直到最后，这些看空者总是被重重地扇了一记耳光。

其实单单从原因来看，如果仅有QE补充的流动性，股指远不会到达如此高度，其中的原因纷繁交错，经济复苏、股份回购都是目前较为被认可的原因之一。因此股指的支撑力度依旧强势，并没有给予调整任何空间。

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