国际资本将流入A股 短线震荡难掩大牛格局

投资者期盼了半年之久的沪港通11月17日终于正式开通，而沪港两市却不约而同地出现了高开低走的走势，政策利好被市场提前消化成为了沪港两市出现上述走势的主要原因。而就后续的走势而言，市场人士则存在较大的分歧。

相比于港股，A股存在结构性高估的问题，而随着沪港通的正式开通，两地市场联动性加强，估值也将逐步趋同，A股的中小成长股将面临考验。不过，就长期影响，沪港通的积极意义怎么说都不算高估。沪港通的开启，中国资本市场的改革开放，人民币的国际化进程，无疑迈出了最坚实的一大步。现实而言，沪港通开启，有望促进A股明年纳入MSCI指数，市场人士估计或为A股带来增量资金万亿元人民币，A股的长期牛市可期。

后市把脉

短线震荡难掩大牛格局

周一两市缩量震荡，前期累计涨幅较大的沪港通概念板块有所走弱。对此，市场分析人士普遍认为，短期沪指将延续震荡格局，用以消化此前长期在此堆积的套牢筹码，但从中长期趋势来看，A股牛市格局已初露端倪。

本周将会有剧烈波动

昨日沪港通首秀上演，市场整体比较平稳，市场热点和上涨家数维持在一个相对稳定的状况。不过，广州万隆证券咨询公司研究报告针对尾盘回落特别指出，昨日盘面出现了三个异动信号：

首先是周一两点后大盘出现明显跳水，而13：59正好沪股通额度用完，这说明支撑周一大部分时间反弹的是境外资金，场内资金更多选择逢高减仓。而在资金逢高减磅下，后市题材股普涨后必将大分化。

其次是大盘尾盘再次跳水，而创业板却大涨，这一跷跷板效应更加频繁出现，说明市场做多力量不统一，题材与权重难以和谐发展，将让股指反弹更加艰辛。

最后，本周是期指交割周同时下周面临新股申购，昨日尾盘跳水已提前暗示了本周行情将会有剧烈大波动。

对于沪指一周来三次上摸2500点后产生的大震荡，昨晚申银万国发布的研究报告也认为，“一方面，创新高后存在消化要求，就股指7月底启动以来的走势看，一直呈现出创新高后震荡整固的局面，尤其整数关位附近必有拉锯平台期；另一方面，预期与现实的剪刀差仍将制约行情表现，不能忽视的一点在于，任何转型和变革都存在试错和磨合期，就当前的经济数据看，这一意在长远的战略还没能实质性地产生助力，投资者过于亢奋地画饼终还是要回归现实的进度。总体看，虽然我们中长期看好管理层自上而下推动的我国产业及资本的出海，但短期市场预期存在过度透支未来实体发展和增量资金的隐忧。”

需消化市场短期压力

对于市场短期的变化情况，平安证券分析师曾庆认为，“由于消息面利好兑现会对周初市场形成冲击，一方面沪港通利好，市场从7月份上涨了400余点，几乎已提前兑现。另一方面，本月27日~28日将迎来变盘日。很多追求绝对回报的投资者会锁定他们的全年收益率，沪港通恰好给他们在这个时间点锁定利润提供了一个很好的借口。技术上看，沪指依托短期均线进行强势震荡上行，但股指上冲后力度明显不足，近几个交易周，股指与均线偏离度加大，周线KDJ仍运行在高位随时有向下调整嫌疑，沪指MACD指标高位出现金叉之后，昨日红柱继续缩短。而且月线已出现7连阳，说明沪指短期调整可能随时出现，而且目前这种调整压力已经开始凝聚。”

广州万隆认为，“目前大盘在2500点久攻不下，后市A股难免会出现巨震。因此，防止个股再次跳水杀跌是首先要防范的。如对涨幅巨大利好兑现的股票，应先行卖出获利了结；对技术上量价背离或持续弱于大势的，应尽快调仓换股；对筹码松动、上涨动能衰竭的个股，要勇于以弱换强；对技术破位反抽无力，且属跟风反弹的个股，应当舍得卖出。”

海通证券分析师张琦认为，“从短线来看，在新一轮新股申购的资金压力下，市场存在一个比较大的宽幅震荡，加上技术指标都有短期修正要求，沪指可能围绕2470点中轴线进行波动，下方支撑在2420点，上面压力在2500点。”

国际资本将流入A股

尽管短期震荡难免，不过对于A股的中长期发展，机构投资者基本上都持乐观看法。

国泰君安在昨日发布的2015年A股投资策略报告称，“以2400点为起点，预期未来一年上证综指为代表的A股市场可能出现30％上升空间（上看到3200点附近）。在这种增量资金入市与风险偏好提升共同作用下，市场接近于普涨格局，价值股和成长股都有估值重建的机会，并不仅是结构性的机会。而且‘新繁荣’的特征正在形成，A股不会出现大幅度的调整风险。”国泰君安认为，在增量资金入市与风险偏好提升条件下，市场将对于行业性想象空间将进一步放大；同时，明年非银金融行业作为全年的战略性配置行业，将在新兴行业中寻找爆发式投资机会。

美国高盛证券认为，外汇管制严格的市场在纳入MSCI新兴市场指数（MSCI EM）时多采用渐进式方法，从开始到完成通常需要7~10年时间。例如，印尼、韩国、马来西亚和中国台湾分别用了9年、7年、10年和7年。而根据韩国和中国台湾的经验显示，随着沪港通的开通，中国A股很快将被纳入全球基准股指，一旦被纳入全球基准股指后，大量国际资本就会加速流入A股。高盛指出，目前A股已走到暴涨前夕的第9步，就差最后一步。今年6月，MSCI决定暂不将中国A股纳入MSCI EM指数，称这是因为对A股投资存在限制。但是MSCI表示，将在2015年年中考虑是否将A股纳入。