境内首只优先股落地 “农行优1”28日上证所挂牌上市

11月28日上午9时26分，农业银行副行长楼文龙与汇金公司副总经理张宏安敲响了“农行优1”上市铜锣。中国境内资本市场的首只优先股正式完成发行及挂牌工作。(更多独家财经新闻，请加微信号cbn-yicai)

农行夺优先股头筹

在28日的农行优先股挂牌仪式上，楼文龙将农行优先股的挂牌称之为农行改革发展、乃至中国金融改革发展的一次盛事，商业银行融资工具取得重大创新，农行资本实力得到有效提升。根据此前公告，农业银行总共将发行800亿元优先股，采用分次发行方式。而28日正式挂牌的是首次发行的400亿元优先股，证券简称“农行优1”；挂牌股票数量为4亿股，每股面值为100元。其余部分将在未来24个月内完成发行。

农行相关负责人表示，优先股是兼具股性和债性的新型证券品种，无固定到期日，收益相对较高、回报稳定且风险小，农行优先股发行得到了市场的认可，“填补了国内证券产品的空白，为投资者特别是保险、年金等追求长期稳定收益的长线投资者提供了良好的投资工具”。此前公告显示，参与农行优先股认购的机构涉及交银施罗德资产管理公司、人保资产、招商基金、安邦保险等26家；首个股息率调整期的股息率最终确定在6%，位于6-6.5%报价区间的底端。

楼文龙在仪式上致辞中还表示，推出优先股是国家深化金融体制改革、构建多层次资本市场的重要举措，对于商业银行融资创新和多元化资本市场建设具有重要意义；实现了银行业融资模式的突破，缓解市场对商业银行再融资的担忧。

“与发达国家相比，中国银行业融资渠道单一，由此造成核心一级资本和二级资本相对充足、其他一级资本短缺”，农行相关负责人强调，农行优先股的发行还较有效补充一级资本、增强银行可持续发展能力，并实现了商业银行资本结构的优化，以及资本成本的有效节约。其还介绍称，以去年末数据为基准计算，农行在此次发行400亿元优先股后，一级资本充足率将提升约0.41个百分点。通过发行优先股补充资本，有效缓解了此前市场对银行再融资的担忧，对银行业估值修复形成利好。同时，优先股这项作为新的融资手段还有望为企业间并购重组、股权置换等资本管理，以及员工持股等新型公司治理建设创造了有利条件。

优先股后势汹涌

农行方面还表示，作为境内资本市场首只优先股产品，农业银行优先股在发行方案、流程和定价等方面也实现了重大创新和突破，成为后续优先股发行的行业标杆。而在农行优先股方案发布之初，平安证券分析师就对其灵活的方案和股息率确定方式表示了肯定。农行的股息率确定由基准与固定溢价合计计算决定。固定溢价是由首次发行时，市场询价确定的股息率减去发行时相应期限的国债收益率决定；固定溢价确定后将在未来保持不变。“这种市场化的资金成本避免了发行时为吸引投资者而确定相对较高的股息率，后者将会给未来增加经营压力”。

伴随农行优先股落地临近，二级市场方面也闻声而动。Wind数据显示，截至本周四11月27日农业银行（601288.SH）股价已实现6个交易日翻红，而27日收盘价2.69元/股也是该股收盘价的年内高点。该股在11月11日盘中，还冲高至2.77元/股的一年新高。在机构评级方面，7家机构“看涨”，2家机构“强烈看涨”，另有2家机构“看平”。

而农行优先股的发行，对资本市场的意义还更加深远。今日挂牌首批优先股的农行、本周发布优先股预案的中国交建在内，目前A股共有15家上市公司发布了优先股预案，其中上市银行9家。券商非银分析师此前曾表示，银行优先股获批时间和规模均大大超出市场预期，初步测算行业ROE将提升1到2个百分点，“这透露出监管层稳增长、降融资成本的意图，短期避免了行业二级市场再融资压力，银行资产规模增长得到保证，对银行基本面将构成明显利好”。

多位行业分析师还表示，由于发行额仅占国债发行额较小比重，从发行量来看优先股的正式落地短期内对资本市场冲击有限。

国泰君安债券研究团队的研究报告强调，商业银行资本金缺口形成了对优先股的硬性供给，能源、基建等资本密集型行业公司以及铁路等垄断性行业对优先股融资需求也很大；而需求端方面，保险等长期投资者的需求充足。该报告认为，国内优先股将迅速发展。