证监会公布公司债新规 公司债大举扩容

1月16日，证监会发布《公司债券发行与交易管理办法》（以下简称《管理办法》），而且规定该管理办法公布之日起开始执行，这标志着公司债开始大举扩容，也标志着一直被诟病“重股轻债”的证监会开始在债券市场上奋起直追。

《管理办法》一方面大规模扩大发行主体，将原来发行主体从上市公司扩展到公司制法人，同时进一步丰富发行方式，即允许公开发行也允许私募发行，而且公开发行中取消保荐制度和发审委制度；而私募发行则采取向中证协备案的方式。

公司债扩容至所有法人主体 城投遭排除

《管理办法》将原来限于境内证券交易所上市公司、发行境外上市外资股的境内股份有限公司、证券公司的发行范围扩大至所有公司制法人。

值得注意的是，尽管此次公司债发行主体大举扩容，但《管理办法》第六十九条明确规定，“本办法规定的发行人不包括地方政府融资平台公司”；同时规定，境外注册公司在交易所发行债券也可参考此办法。

早在此前，就有接近交易所人士对《第一财经日报》记者表示，“交易所市场不会接城投债这个烫手山芋，从各方的态度而言，地方融资平台早就进了交易所的黑名单。”

从本管理办法来看，尽管发行主体和发行方式均有很大程度的放开，但地方融资平台公司在交易所发债却并未被放行。

发行方式多样化

除了发行主体扩容之外，公司债的发行方式和发行场所也进一步丰富。该《管理办法》第三条规定，“公司债券可以公开发行，也可以非公开发行”，而且规定公开发行取消保荐制和发审委制度，从而加速审核；私募发行则采取发行后备案，同时将交易和转让场所进一步拓展至新三板和证券公司柜台。

另外从发行细节上来看，《管理办发》也进一步灵活化：公开发行公司债券 “可以申请一次核准，分期发行。”

管理办法规定，自中国证监会核准发行之日起，发行人应当在十二个月内完成首期发行，剩余数量应当在二十四个月内发行完毕。公开发行公司债券的募集说明书自最后签署之日起六个月内有效。采用分期发行方式的，发行人应当在后续发行中及时披露更新后的债券募集说明书，并在每期发行完成后五个工作日内报中国证监会备案。

区别于公开发行仍将执行的核准制，非公开发行将执行备案制，与此相配套，中证协已经于1月14日，就备案细则的征求意见稿和负面清单以及自律规则下发征求意见稿（见本网“私募发行公司债备案制发行将破晓 地方融资平台被划入负面清单”）。

另外，新的《管理办法》将公开发行公司债券的交易场所由上海、深圳证券交易所拓展至全国中小企业股份转让系统；非公开发行公司债券的交易场所由上海、深圳证券交易所拓展至全国中小企业股份转让系统、机构间私募产品报价与服务系统和证券公司柜台。