掘金地方产融结合 华鑫证券新设贵州分部获批

从贵州回来的这一周里，华鑫证券总裁助理郭兴并不轻松，几乎每天都能接到贵州当地的投资机构与产业公司电话，项目推荐与洽谈合作纷涌而来。

1月21日，《第一财经日报》从华鑫证券方面获悉，公司申报贵州分部已正式获得证监会批复同意。而上周，华鑫证券还在贵州召开了一场产融结合发展论坛。在似暖场预热又似前期突击战的活动现场，产业资本与金融资本的合作模式逐步清晰。政府和社会资本合作(PPP)模式、资产证券化、新三板：在地方产融结合的掘金之路上，券商或大有可为。

产融结合前景可期

“整个会议想讲明白的就一件事，我们可以为贵州政府做什么，我们需要政府提供什么?”回顾总结上述论坛时，郭兴表示道。

在其看来，地方政府的举债渠道和规模正受到限制，日益增长的各类投融资需求已无法完全纳入财政预算，“必须通过盘活存量资产、引进增量社会资本的方式解决。这就是政府的根本需求。”

此时探讨产融结合似乎正当时，然而实际情况却并非如此。上述论坛的另一主办方欧擎资产管理集团TSF资本投资总监谢海麟就表示，产融结合需要解决的关键在于创新的合作模式;因为既有的金融服务机构和金融产品，已无法真正对接企业的根本需求，“导致资本认为产业发展程度不够缺乏投资价值、产业认为资本只做锦上添花而拒绝雪中送炭;这都将阻碍到产融结合的真正落地”。

然而产融结合的发展，却也迎来最佳时机。从监管定调来看，目前国内正加紧建立多层次资本市场，鼓励以资本推动企业发展、产业升级转型。而在金融改革与创新的大潮中，资产证券化、PPP模式、项目收益债等创新型融资工具日渐丰富。

郭兴就介绍称，通过资产证券化和结构化股票质押等业务，华鑫证券可以为政府及辖内企业提供银行贷款、发行债券以外的多种融资方式;与此同时，华鑫证券还将为贵州辖内企业拓宽投资渠道，目前新三板、结构化固定收益产品、市值管理等工具的运用已非常成熟。

“在优化资产负债表的同时，使投资人获取安全稳定的投资收益，更可以化解各地方政府在推动区域经济发展过程中的资金与资本问题”，谢海麟表示称。

多维度探路贵州市场

产融结合方向和前景即已明确，决定最终成效的关键就转向实施的路径上。“产融结合将是贵州乃至全国接下来的发展重点，但金融资本走进产业的最后一公里由谁铺设、如何铺设将会是市场需要解决的新课题。”谢海麟表示道。

此时大力布局贵州市场的华鑫证券，又将在此种扮演怎样的角色?

资料显示，华鑫证券为全国性综合类证券经营机构，还与摩根士丹利共同成立有两家合资公司，摩根士丹利华鑫基金管理有限公司与摩根士丹利华鑫证券公司。华鑫证券新设贵州分部的申请，已在1月19日本周一获证监会批复同意。

面对落地生根于贵州市场，资产证券化是华鑫证券打出的第一张牌。而PPP模式的创新，更有望全面助力产融一体化的全面推进。

郭兴介绍称，以资产证券化为载体，华鑫证券可以解决政府基础设施建设中的融资问题，并为政府发债、银行贷款、项目收益债等形成有效补充;尤其以单一优质基础资产的证券化目前发展最为成熟。早在2013年5月后，企业资产证券化业务已转为常规业务，产品发行数量也有所增加。目前基础资产已包括传统电费、水费、供热费、通行费等，也出现了棚改、保障房等新类型的基础资产。

而PPP模式的出现，则是华鑫探路贵州产融结合的重要突破点。PPP模式在去年得以大力宣传和推广，根据财政部已公布的30个PPP示范项目，供水供暖、污水处理、垃圾处理、环境综合整治、交通与新能源汽车等多个领域为重点领域，而存量项目占到22个，增量项目8个。

郭兴介绍，PPP模式证券化的原理是以PPP项目产生的收益、政府承诺的财政补贴为依托，发行资产支持证券来替相关企业募集资金。而即使PPP项目本身未来现金流不足，但由于有政府收益补足承诺，也可募集足够的资金。

基于PPP模式证券化在后端的保障，华鑫证券还希望在贵州落地更具产业优势PPP创新模式。凭借华鑫证券控股股东仪电控股的“智慧城市整体方案提供商”的产业背景，在前端与政府成立项目公司，形成按城市区域改造、按区域获取收益的滚动开发模式;而证券化的方式可以帮助项目方和建设方进行融资，实现双赢。

此外，华鑫证券还打出了第二张牌——新三板。而基于贵州省产业结构特点，华鑫证券更明确圈出了旅游、医药、矿产等重点行业领域。“2015年新三板还将继续扩容，而包括市场分层管理、竞价转让交易、优先股和债券等融资工具的创新举措也会落地，热度不会减。”郭兴预计称。

而他还透露，除在华鑫证券贵州分部落地后尽快寻找合适公司和项目外，公司将和欧擎资产联手成立新三板基金;还会与大摩华鑫投行联动，为贵州省内大中型企业提供定增、并购、转板、IPO等一体化资本市场服务。