央行为何春节前降准？对市场影响解读

央行在2月4日晚间宣布，自2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，成为央行自2012年5月以来首次全面降准，业内人士预计此次降准约释放出7000亿元流动性。

兴业银行首席经济学家鲁政委表示，本次降准是对此前PMI跌破50的反应，将降低金融机构成本，所释放出的长期限资金有助于稳定金融机构预期，引导融资成本下降。这也意味着中国对全球竞相的宽松做出反应，意味着人民币汇率也将进入贬值通道。否则，降准就仅仅只有脉冲效果而无助于中国经济的企稳。

为何春节前降准?

央行回应为何春节前降准:国际收支双顺差结构被打破

2月6日中国人民银行研究局局长陆磊作客中国政府网，对央行降准进行解读。他表示，为何春节前降准?一是春节因素需要降准，一般来说每年春节会形成较大规模的流动性缺口。这个缺口应该通过政策工具加以平衡或者填补。

二是结构性变化，2014年我们经济和金融体系发生的一个非常明显的变化，就是我们的国际收支出现了经常账户仍然保持比较高的顺差，而资本与金融账户出现一定程度的逆差，这个逆差跟国际国内的环境、跟政治经济环境都有关系。这两者都决定了我们在此时此刻的政策时机。

降准意在缓解节前流动性缺口 并非宽松开始

中国人民银行金融研究所所长姚余栋，解读本次降准。姚余栋向《第一财经日报》记者表示：“这次降准，主要为了缓解春节短期流动性的缺口，不意味着货币政策方向的改变，央行依然坚持稳健的货币政策不动摇。”“从短期流动性角度来讲，每年在春节前都会有一个比较大的缺口，根据往年的经验，资金缺口主要在1.5万亿元左右，这个在别的国家不一定能见到。”姚余栋向本报记者表示，多数老百姓回家过年，巨大的人流导致现金大量从银行体系流出，造成银行体系流动性的较大缺口，历年如此。

2015年降准第一季：7000亿流动性“去哪儿”?

央妈终于在春节前派发“大红包”!业内人士预计，降低银行存款准备金率将短期利好银行股，小幅提升银行业绩;与此同时，理财产品市场收益或小幅下滑，市场利率下行有助于降低融资成本，但近7000亿元流动性究竟多少流入实体经济，或存“脱实就虚”风险。

广发证券银行业分析师沐华对《第一财经日报》记者解释称，降准主要由于节前需要保持较高的资金备付，以及外汇占款数据持续低量。沐华表示，对于银行而言，降准释放的资金可投入领域更加灵活，比如贷款、债券、同业，而这三类投资收益率高于存放央行，有利于银行业绩的提升，且准备金率下调可提升银行的杠杆，释放的资金对银行是长远利好。

对市场影响解读

央行降准之后 人民币为何不见“暴跌”?

2月5日，在降准大背景下，部分投资者预期人民币对美元汇率将出现大幅贬值，但事实并非如此。2月5日，盘中人民币汇率整体波动较小，在岸(CNY)与离岸(CNH)市场上，人民币整体均呈现升值趋势。

央行释放出大量的流动性为什么没有给人民币汇率带来冲击呢?招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮在接受《第一财经日报》记者采访时表示：“从历次降准后的市场表现来看，降准通常对货币市场和债券市场带来较为明显的正面影响，而对汇率市场影响并不大。尤其是即期汇率，并不会因为降准就存在贬值压力，降准释放的流动性通常不会跑到外汇市场里。”

融资类信托或现“挤出效应”

作为金融业正规军的信托，能直接从降准“大礼包”分得的杯羹却不多，更差的可能是银行流动性充足，加大信贷资源投放实体经济，对融资类信托形成“挤出效应”。同时，权益类投资业务将成2015年信托公司掘金领域。

但降准如能起到经济企稳回升的效果，带来实体企业经营改善，这对缓解信托业信用风险和打破刚性兑付有积极作用。

A股不领“降准”情金融地产成明日黄花

尽管大部分机构对央行的降准持看好的态度，不过在安信证券分析师高善文、银河证券分析师孙建波等少数知名分析师的鼓动下，大多数资金还是逢高套现，2月5日大盘高开低走后翻绿，金融地产板块领跌。“一次降息降准并不足以支撑行业强复苏，后续政策依旧可期。”以地产板块为例，申万宏源行业分析师王观更认可机会不远。其称，行业弱复苏状态基本得到确认，但更强力的投资机会将在可期待二次降息和持续的政策宽松中。

此外，借降准之势的A股布局机会并不只在金融地产。张忆东称，从全球流动性宽松背景来看，黄金稀土等资源股和油气设备板块目前仍处于布局期。对于一直重推的互联网商业模式重塑的产业、先进制造业等“风口上的鹰”，其表示目前更适宜做波段，“大涨大卖、大跌大买”。此外，在市场风险偏好提升下，主题投资将更趋于活跃;京津冀、国企改革、高送转、次新股等题材仍存较大机会。

降准送温暖 楼市乐了

央行降准，地产界普遍欢欣鼓舞，认为房价将可能迎来反弹。中原地产首席市场分析师张大伟对《第一财经日报》称，已经明显企稳的楼市，在再次降准的影响下难免出现暖上加暖现象，目前一线城市特别是北京的二手房价格已经环比数月上行，这种情况下，降准将放大市场利好，购房者对市场的预期将明显向好。

一财网综合第一财经日报报道