新手逆袭基金年度三强

2014年，中国资本市场一扫此前4年颓势，股债双双走牛。同花顺统计显示，截止到2014年12月31日，上证综指报收3234.68点，全年大涨52.87%。

不少市场参与者对于此轮行情准备不足，以至于出现“满仓踏空”、“涨停跑输”等股市热词，一些踏准节奏的基金则交出了一份亮丽的成绩单。

迷你基金业绩迷人

据同花顺数据，2014年表现最为抢眼的普通股票型基金为工银金融地产基金，年化收益率高达102.49%，遥遥领先于海富通国策导向基金71.70%的年化收益率，而工银信息产业基金则以64.31%的年化收益率位居第三。(详见表一)

上述基金尽管业绩表现出色，但其成色依然有待验证。《陆家嘴》记者发现，2014年排名前三的基金规模偏小，成立时间较短。

以工银金融地产基金为例，截至2013年四季度，基金规模仅1.5252亿元。即便是到了2014年三季度，基金规模仍只增长到3.3251亿元。而截至2014年四季度末，基金规模迅速飙升到32.3056亿元，基金投资者“追涨杀跌”的心态颇为明显。

工银信息产业基金规模增长的过程与工银金融地产基金颇为神似，截至2013年四季度，基金规模仅1.5776亿元。即便是到了2014年三季度，基金规模仍只增长到1.5960亿元。而截至2014年四季度末，基金规模飙升到31.5465亿元。

海富通国策导向基金在2014年四季度表现抢眼，其规模却不断缩水，让人不免大跌眼镜。该基金规模由2013年年末的8.59亿元，缩减到2014年年末的5.39亿元。

除了规模偏小外，2014年度三强基金皆为双基金经理制，且普遍为担任基金经理时间不长的“菜鸟基金经理”，可谓新手逆袭之年。

工银金融地产基金的两位基金经理首次担任基金的时间皆为2013年8月26日。其中鄢耀拥有7年证券从业经验，先后在德勤华永会计师事务所有限公司担任高级审计员，中国国际金融有限公司担任分析员;2010年加入工银瑞信，曾任研究部研究员。王君正，7年证券从业经验，曾任泰达宏利基金管理有限公司研究员;2011年加入工银瑞信，曾任研究部研究员。

2014年4月28日，谢志刚接替黄春雨担任海富通国策导向基金经理。海富通国策导向基金的前两任基金经理牟永宁、黄春雨皆因涉嫌“老鼠仓”离职，所谓塞翁失马焉知非福，谢志刚与顾晓飞初次担纲公募基金经理便一鸣惊人。

谢志刚拥有15年证券从业年限，历任国泰君安行业研究员、美国康奈尔资本公司助理投资经理、华宝兴业高级研究员、西蒙莫瑞中国基金公司研究总监、信诚基金QFII投资经理，2013年9月加入海富通基金管理有限公司。顾晓飞2014年8月加入海富通基金管理有限公司，此前曾在天治基金、东吴基金、国泰基金担任研究员及基金经理助理。

工银信息产业基金的两位基金经理亦出道不久。刘天任拥有6年证券从业经验，曾任埃森哲咨询公司资深分析员。2008年加入工银瑞信，曾任研究部高级研究员，2013年11月11日开始担任工银信息产业基金经理。王烁杰拥有4年证券从业经验，先后在中国移动北京分公司担任行业分析经理，在中邮创业基金担任行业研究员;2011年加入工银瑞信，曾任研究部研究员，2014年4月28日至今，担任工银瑞信信息产业股票型基金基金经理。

投资是一场长跑，几位年轻基金经理是“小荷才露尖尖角”还是“少时了了，大未必佳”，值得持续关注。

三强投资回顾

工银瑞信基金作为银行系基金公司，此前一直以固定收益见长，2014年在普通股票型基金前三中占据两席，着实让不少业内人士大跌眼镜。

工银瑞信基金认为，旗下权益类产品业绩的大幅提升，与公司近两年来对投研体系进行的改革密切相关。公司推崇以业绩为根本的投研文化，以研究驱动投资，强调对行业与上市公司的深入调研，让优秀的基金经理与研究员能脱颖而出，并不断成长。

与此同时，致力于建设合作、共享的投研文化，实现基金经理与研究员优势互补，形成团队合力，促进了投资团队的稳定性和业绩的可持续性。投研考核机制的创新，产生强大的投研平台，在这个体系下一批公司自主培养的优秀基金经理与研究员纷纷涌现，成就群星璀璨的良好局面。

近年来，加大了对公司研究能力的提升，通过对行业模拟组合的分析，发掘出研究的价值，从而开始了对行业基金的布局。

从结果来看，工银瑞信在过去两年的产品布局颇见成效。2013年发行了金融地产和信息产业两只行业基金，并在2014年，继续加大了行业基金的配置力度，连续发行了高端制造、医疗保健等以行业为主题的特色基金，在业内形成了独特的产品布局。

回顾两只行业基金的净值增长，均优于行业指数的表现。工银金融地产基金自2013年8月26日成立以来，已取得超过100%的回报。成立以来至2014年12月31日的330个交易日中，仅有两日受市场大跌影响，单日回撤超过5%;其间取得正收益的交易日有175个，好于沪深300金融地产指数仅156天正收益的情况;共有193个交易日当日涨幅好于标的指数，其中超过80个交易日不仅超越指数且取得了正向超额收益;在指数下跌的174个交易日中，该基金仅有132个交易日为下跌，在取得良好收益的同时，基金净值的波动也比较平稳。

工银信息产业基金作为重点关注信息产业的行业基金，在前10个月通过对板块的灵活配置和对个股的选择获取了较高的收益。可圈可点的是，在2014年末以大盘蓝筹股、金融地产行业为代表的上涨行情中，成长股表现相对较弱，在基金规模也出现大幅增加的基础上，依然保持了净值的连续上升，持续为新老持有人带来收益，当季基金净值上涨约12.45%，获取了超过13%的超额收益。

海富通国策导向基金的表现则可以用“逆袭”来形容。截至2014年10月31日，海富通在193/371只股票型基金中排名193位，其最后一季度净值增长高达56.79%。

其基金经理在第四季度进行了大胆调仓，其年报公布的十大重仓股与其三季度末的重仓股竟无一重合。四季度

末为中国中铁、雷曼光电、中国建筑、中国铁建、国金证券、葛洲坝、华泰证券、招商证券、中联重科、中国交建。而三季度末十大重仓股为中航动力、中航飞机、人民网、硕贝德、中体产业、振华科技、歌华有线、中国卫星、航天电子、信维通信。

海富通国策导向基金在四季度保持了较高的股票仓位,结构上超配非银、一带一路相关、体育等行业,减持了估值偏高的创业板、中小板相关行业。

三强看市

对于2015年一季度的投资，三只基金均分享了各自的市场观点。

工银金融地产基金认为，虽然短期经济增长不会出现失速风险，但经济增长内在动力依然疲弱，通缩而不是通胀已成为当前政府经济工作需要应对的主要矛盾。面对这种经济形势，稳增长仍将是政府的首要任务，货币政策维持宽松、财政政策更加积极可以期待。

对应到资本市场上，流动性维持宽松会是大概率事件，而这也是当前市场的主流预期。

事实上，从基本面上看，金融地产行业短期也出现一些积极信号。例如，四大保险公司保费增长开门红，提升了市场对保险行业全年新单增速的预期。又如，去年12月地产销量超预期增长，也加大了市场对地产回暖的期待。

不过同样需要看到的是，在经历前期较大的估值修复的情况下，并不能排除大金融板块可能出现短期震荡的情况。这意味着与去年四季度相比，2015年一季度的配置中，个股选择的重要性会更加凸显。

总之，在经济下行风险可控、央行依然将进一步降低社会融资成本作为工作重点的情况下，金融地产仍将会获得较好的表现。而其获取超额收益的高低，将取决于未来经济数据能否止跌企稳、房地产市场复苏能否持续以及地方债务甄别能否向有利方向发展等。

海富通国策导向基金认为，?2015年一季度，预计经济将呈现稳增长和催改革并重的局面，介于目前经济内生增长依然维持弱势，预计政府仍将持续地保持一定程度的刺激，同时通过寻找新的经济增长点来稳定和催进经济增长。

以创业板为代表的成长类资产以及转型类资产在年报期面临业绩兑现的压力，在经过业绩的检验和筛选之后，代表着未来经济发展大方向，具备真实高成长能力的相关行业和股票将会重新获得市场的青睐。

作为稳定经济的主要手段之一，“一带一路”计划的相关产业在今年两会之前将会被市场逐步认知并重视。随着政策的逐步落实和订单的逐步确认，将会对相关的价值蓝筹公司进一步带来估值和业绩的双提升。

在稳定与转型的双重背景下，随着稳定经济的措施持续推进，优质存量资产的价值将会继续得到体现和重估;而符合经济升级趋势、政策扶持方向等的相关资产，如果能得到业绩的支撑，其股价仍将有望震荡上行。

工银信息产业基金认为，如果说2012~2013年电子元器件、2013年传媒的上涨还有业绩支撑，2014年以计算机为首的TMT板块的上涨多数无关业绩，而是主题炒作的市场风格以及对未来的美好预期主导了波澜壮阔的行情。

2015年的市场风格很难去做判断，流动性放松和注册制渐行渐近哪个对中小盘影响更大还需观察，但回归基本面，需要研究美好预期能否顺利兑现。因此，对于在2014年取得较好收益的标的需要谨慎对待、观察求证，同时积极寻找预期能够兑现的或演变出更加美好的预期的，当然，最好还是全新的、市场还没有预期的主题。

总体来说，未来最大的主题是互联网：移动互联网和大数据构建了社会变革的基础，诸多行业的商业模式得以升级。在这样的背景下，基于数据化的创新是传统行业的未来。具体到行业角度，智能终端的普及和数据的爆发式增长对数据采集、处理的需求，直到数据的分析结果在包括消费、金融、教育等在内的各行各业的应用，信息化大背景下互联网成果在工业、农业等行业的应用以及推动传统行业转型进程将成为关注的重点。