韩国降息至历史低点：或令中国货币政策承压

3月12日上午，韩国央行意外降息25个基点至1.75%，为纪录新低，此前预期为维持利率不变。长期以来，日元大幅贬值令韩国出口承压，而相邻国家货币纷纷贬值，或令中国货币政策进一步承压。

接受彭博调查的17名经济学家中，仅两人预测韩国央行今天可能降息。消息一经公布，韩元兑美元下挫0.4%。今年以来，韩元兑美元累计贬值3.5%，韩元兑日元贬值2.1%。

韩国通胀已处于1999年来的最低水平，且出口也在不断下滑。韩国央行行长李柱烈在2月23日表示，如果情况进一步恶化，央行可能会通过利率工具。

“韩国央行如果一直维持利率不变，其会担心落于人后。”HI投资证券公司（HI Investment & Securities Co.）驻首尔经济家朴相铉（Park Sang Hyun）说。他此前预计到了此次降息行动，并认为是否会进一步降息将取决于之后的经济数据。

“今天的降息中，政治因素扮演了主要角色。央行意识到第一季度经济增速大幅低于预期，低通胀也在短期内无法回升。” 首尔大宇证券(Daewoo Securities Co。)固定收益分析师尹汝三(Yoon Yeo Sam)说。

就具体通胀数据而言，韩国2月CPI同比上涨0.5%，低于彭博新闻社经济学家中值预期的0.7%，创下1999年来最低水平。此外韩国工业产出数据大幅走低，出口数据也创近两年新低。

今年1月，韩国央行将2015年的增速预期从3.9%下调至3.4%，并将通胀预期从2.4%下调至1.9%。韩国媒体《Edaily》在今年2月底曾援引韩国总理李完九的话报道称，在全球经济放缓之际，韩国经济正呈现出典型的通缩征兆。李完九表示，随着政府扩张性政策奏效，国内经济将会好转；(不过)目前经济形势非常艰难。

韩国央行去年8、10月各降息25个基点至2%，韩元在去年以来兑美元贬值5%，但兑日元仍劲升8%。当时，韩国央行便表态，明年将续行宽松，并在必要时干预汇市。澳盛银行（ANZ）当时认为，在所有亚洲货币中，2015年韩元可能贬幅最深。

有市场人士分析认为，韩国降息主要来自日本压力，日本为安倍经济学背书，加上韩国出口结构与日本相似度高，日韩货币竞贬压力下，中国货币政策将面临压力。

瑞银首席经济学家汪涛此前对第一财经客户端记者说，“如果今年中国实际利率不上升，则今年应该降息4次，即100个点，但是目前央行行动略有迟缓，所以今年应该会降2到3次，就是50到75个点，但这离中性仍存距离；从降准而言，如果今年不加大其它的对冲力度，可能需要3到4次降准，才能保持流动性的平稳。我们估计央行或采取综合的手段，因此降准可能是2到3次，另外也会用中期借贷便利和常备借贷便利来注入流动性，保持货币信贷政策中性的增长。”