炒汇灰色地段监管难，初入市场怎么玩

外汇投资看似复杂，其实其操作流程与目前中国A股市场几乎一致。

投资者需要建立自己的外汇账户。如今绝大多数外汇平台都支持网上开户，投资者仅需按照要求如实填写个人信息即可。一般而言，现在主流外汇交易商交易平台为MT4，而直接交易货币多为美元。

“事实上，目前在国内99%以上的外汇交易平台都是做对赌的，平台肯定是赚钱的，95%以上的平台都赚钱了。”

如果从金融市场的大行情来说，2014年的大宗商品以及外汇市场的部分品种趋势十分明显。尽管外汇经纪商铁汇(IronFX)躲过了瑞郎“黑天鹅”事件，但却栽在了中国投资者“巧妙”的套利结构里。

在中国炒汇圈子中，铁汇声名鹊起的原因是其高比例的赠金方案，赠金比例最高达1∶1，即客户入金(充值)1000美元，铁汇赠送1000美元。然而，令人意想不到的是，在推行赠金方案一段时间后，投资者在铁汇平台中资金遭遇“无法提现”。有投资者估计，涉及金额可能达数千万美元。

至于不能“出金”的原因，铁汇与投资者各执一词，铁汇表示这是对利用赠金制度恶意套利的投资者的限制;而投资者则认为，铁汇高层在拖延时间转移资产，意图卷走投资者的钱。

目前，已有部分投资者组成维权小组，欲前往铁汇总部所在地塞浦路斯与铁汇当面交涉，但如此跨国维权，又何止一个难字了得。

出金风波系决策失误?

根据铁汇的官方介绍，铁汇英文名IronFX，是一家主要从事外汇、差价合约、美国/英国股票、商品期货和贵金属的全球在线交易经纪商，总部位于塞浦路斯。

铁汇总部

张小姐(匿名)是铁汇的一名投资者，她对《第一财经日报》记者称，自2014年11月以来，已有大量客户的资金无法转出提现。

“与我相关的资金就有1235美元，该公司高层及业务员开始以各种借口推脱，2个多月时间后公司依旧没有明确答复，并且开始推卸责任，对外称客户的资金与他们公司无关。此前来自全国大量客户聚集他们位于上海的办事处东方金融大厦B603时，发现早先的铁汇办事处已被改头换面。”张小姐说。

据了解，此次风暴的核心是上海办事处，多数无法出金的投资者主要是在上海开户。另外，铁汇位于北京、沈阳、深圳的办事处也遭到投资者的挤兑。

“本月初我这边还接待了一批投资者，现在外界都在传上海办事处关闭，北京、沈阳和深圳也要关闭，但我可以很负责任地告诉你，我们都在正常办公，我们不会跑路。”深圳铁汇办事处的一名负责人接受本报采访时说。本报记者也了解到，目前该深圳办公室确实在正常办公。

引起此次风暴的核心就是铁汇的赠金方案。

“我们给客户的赠金，是让他们吸收损失，不可以提现，但中国区部分客户利用铁汇的设计漏洞通过套利的方式套出赠金，这样持续下去，平台肯定是挺不住的，也是铁汇下定决心出金的原因。”一位铁汇内部人士透露。

该人士透露，去年11月，铁汇集团CEO马可斯来到中国办公室，明确表示停掉套利账户，当时还准备了一笔钱来处理客户出金的问题，“但现在看来，这笔钱根本预留不够，马可斯本人对中国区的实际情况也可能不大了解。”他说。

无风险套利套住了铁汇

那么，投资者是如何套利的呢?

套利方式分为两种：一种是内冲，一种是外冲。所谓内冲，就是在同一平台上开设AB两个账户，分别做一笔金额相同、方向相反的外汇保证金交易，当一笔交易爆仓全亏时，另一笔交易刚好盈利100%，立刻获利离场。此时，只要爆仓的交易账户有赠金来吸收部分损失，亏损小于盈利，就能间接把赠金“套”出来。

外冲要复杂一点，投资者如果拿1000美元开铁汇账户，加上赠金，账户内共2000美元，然后再去其他平台入金2000美元，等于客户的成本是3000美元，两个账户分别做一笔金额相同、方向相反的外汇保证金交易，一个账户爆仓，一个账户盈利100%，也就是4000美元。

如果铁汇平台盈利，扣除1000美元的赠金，还有3000美元，盈亏平衡。如果外部账户盈利，就有4000美元，铁汇账户爆仓，净赚1000美元。

但这就产生了个问题，如果铁汇账户盈利，就不赚钱，于是，投资者就尽量不在铁汇账户赚钱，一个改进的方式是，在铁汇账户下，交易金额大于外部账户的交易金额，也就解决了这个问题。到后期，外冲还演化成为更为复杂的三方游戏。

而铁汇就是败在这个几乎是无风险套利的方案里。

“我已经收集好了八九个投资者的资料，目前正在办理签证，亲自去塞浦路斯和律师沟通，看下一步的官司如何打。”投资者李先生(匿名)告诉本报，他已经做好持久战的准备，既然铁汇总部在塞浦路斯，那就只能用塞浦路斯的玩法拿回自己的钱。

但李先生也同时感慨跨国维权的难度之高，“我们聘请的海外律师在案子还没有开始之前就要收取一笔调查费，后续还有其他费用，所以，我们此次海外维权的投资者必须要达成高度一致，最好是希望能够和铁汇庭外和解，拿回自己的资金。”他说。

据海外媒体报道，已有中国区客户正式向塞浦路斯利马索尔地区法院对铁汇提起诉讼，利马索尔地区法院在2015年1月22日共收到约160份针对铁汇的诉讼请求。

同时，也有部分无力海外诉讼的投资者选择向铁汇中国区办事处所在地北京、沈阳、深圳、上海的地方公安部门报案，根据本报拿到的一份投资者报案文本显示，其报案理由是非法经营罪和非法集资。

灰色地带该放开吗?

事实上，这些外汇交易平台尽管在国际上属于正规机构，但国内并未全面放开外汇交易，所以一直处于灰色地带，外汇交易分为两种，一种是个人实盘外汇买卖，即不可透支的可自由兑换外汇间的交易，全国各大商业银行开通了此项业务，比如中国银行的“外汇宝”。

一种是外汇保证金(外汇按金)交易，具有杠杆交易性质，从而使实际进行的外汇交易的合同金额超出投资者实际投资的交易保证金金额。

例如，在保证金交易杠杆比例为50倍时，投资者预期欧元将上涨，其实际投入1万美元作为保证金，即可买入合同价值为50万美元的欧元。当欧元对美元汇率上涨2%时，投资者将盈利1万美元，按实际投入金额计算，收益率为100%，但当欧元对美元汇率下跌2%时，投资者将亏损1万美元，实际投入的本金将全部亏光。

境外银行开办此项业务的杠杆倍数一般为10倍左右，而专门从事保证金交易的公司杠杆倍数普遍为50倍、100倍，甚至更高。即使在发达的国际市场上，外汇保证金交易也被普遍认为投机性很强，属于高风险产品。

多年来，众多的外汇经纪商以投资咨询公司的名义在中国开设代表处等办事机构，招揽客户，尽管国内各类监管机构一直在警示、整顿外汇保证金交易，但是，投资者依旧前仆后继，与此同时，关于外汇保证金交易的纠纷也不断在国内各地的法院上演。

重庆原野律师事务所律师曾杰接受本报采访时表示，网络炒汇行为主要构成“非法经营罪”，此类案件在2008～2010年间较多，近几年少了很多，主要也是因为国内的严打。

他说，外汇保证金交易作为一种全球性金融投资方式在国际金融市场每天的交易金额巨大。20世纪90年代初在国内风行，由于缺乏监管，风险控制机制也不完善，市场十分混乱，再加上外汇保证金交易的高风险性，国家外汇管理局等部门先后于1994年、1997年和2008年联合下文，明令禁止金融机构从事外汇保证金交易。

据了解，早前2006～2008年间，民生银行、交通银行和中国银行曾经小范围内试点外汇保证金交易，2008年银监会下文叫停，因为银监会发现，虽然银行因开办此项业务均能盈利，但目前投资者从事外汇保证金交易业务亏损的比例很高，当前80%甚至90%的投资者都处于亏损状态。这种参与者高损失、低盈利的状况已近似于“赌博”。

“尽管国内一直有声音呼吁放开外汇保证金交易，但我认为，出于对投资者的保护，这块还是应该限制。”曾杰说。

但一位在外汇平台混迹多年的业内人士并不同意这种说法，他认为，与其让投资者在灰色地带前行，不如放开该领域，规范外汇保证金交易平台，使其有法可依。

“事实上，目前在国内99%以上的外汇交易平台都是做对赌的，平台肯定是赚钱的，95%以上的平台都赚钱了。但为什么投资者还愿意炒外汇，这就像买彩票一样，大家都知道买彩票中奖的机会少之又少，但还是有大量的人每天都买，搏的是概率。”他说。

“但也有例外，圈子里面都知道温州人在炒外汇方面炒出了经验，很多温州人赚了钱，所以，我们都不接温州人的生意。”他说。

尽管炒外汇搏的是概率，但有时的亏损却不是因为没有找对市场的“节奏”，而是疏忽在一些细节的问题上，该如何避免跌倒在“进击的路上”，下面一些小贴士你会用得到。

方便如炒股

ASIC(澳大利亚证券投资委员会)

在外汇交易商选择方面，投资者要注意其监管机构，如NFA(全美期货协会)、FSA(英国金融服务管理局)以及ASIC(澳大利亚证券投资委员会)。如果并无任何监管机构，那投资者需要格外警醒。当然，即便是受到上述三家监管机构监管，这也不能完全保证资金的安全性，毕竟类似的外汇交易商破产事件时有发生。目前中国国内外汇交易平台，如福汇(FXCM)、易信(easy-forex)、嘉胜、盈透等发展速度较快，网站均设有中英文，且设立有分公司，定期举行外汇交易讲座。

其次，投资者需要往账户注入第一笔资金以便激活账户。根据选择的平台，相应的最低资金金额50美元、250美元以及500美元不等。此后投资者就可以正式开始外汇交易。

初入市场的投资者需要注意的是，外汇交易有几点与中国股市不同：

第一，外汇交易采取保证金交易，可以实现以小博大的效果。第二，外汇交易既可买涨也可买跌，因此在看准变动方向的情况下，涨跌均可盈利。第三，外汇交易全天24小时皆可参与，并且其交易模式为T+0。第四，相较于股票市场，外汇市场更加公平透明，而且交易成本较低。

这里所谓的保证金交易是指，以10000美元账户、100倍杠杆为例，做100000美元的交易需占用1000美元保证金，剩余9000美元用来抗风险和做新的交易。

“外汇市场交易量巨大，去年一天交易量即突破5万亿美元，巨大的交易量导致任何机构和个人很难操控市场，大家都是价格接受者。同时，外汇交易的主要成本是点差和利息，巨大的交易量也导致其交易成本远远低于股票。”FXCM福汇上海咨询中心分析师方思腾对《第一财经日报》表示。

不过方思腾也指出，尽管外汇交易的杠杆比例可以起到加速盈利的效果，但是这也就要求投资者要有更高的风险控制能力。同时，止损也是外汇投资者入门的必修课，每张订单最好都配有止损线。“否则很容易出现一觉醒来，账户被强行平仓的情况。”

当前交易机会

就2015年以来，瑞郎的黑天鹅事件导致外汇市场瞬间成为市场的聚焦中心。

瑞士联合银行集团（UBS）

“从去年开始，外汇市场波动性开始增加，以欧元、日元为例，跌幅超20%。对于投资者来说，这意味着难得的机遇。”方思腾指出。

作为一名外汇交易参与者，其首先需要关心全球主要国家的货币政策，尤其是你已投资或者潜在投资的标的。往往类似议息会议的结果总能大幅影响当日乃至今后的货币走势。

就拿目前情况来说，众所周知，美联储3月议息会议中，“对货币政策恢复正常化应有耐心”的措辞终被删除，而美联储主席耶伦(JanetYellen)在此后的发布会上的鸽派风格言论也让市场较为失望。耶伦言论发表之后，美元指数大幅下挫，盘中跌幅甚至一度达到2.5%，最终美元指数以1.81%的跌幅报收。其中，隔夜美元兑欧元和美元兑英镑创六年最大单日跌幅。这就使得当日看多美元的部分投资者多数采取平仓操作。

而欧洲央行已经采取量化宽松(QE)政策，日本又再度宽松，这种情况下，欧元以及日元都呈现孱弱走势。

从当前整个市场走势来看，美元升值、非美货币贬值已经成为目前的主要趋势。如果2015年美国经济复苏势头继续，且随着年内美联储加息预期升温，这一势头有望继续保持。

方思腾认为，在美元不断升值的背景下，外汇交易的操作思路应该选择欧元、日元等较为弱势的非美货币逢高做空。例如当前欧元处于反弹中，在1.14上方有较强的阻力，投资者即可以选择在1.14附近做空欧元，等欧元下跌而赚取收益。