美元上周微跌：是升势离开还是买入良机？

近日，亚洲基础设施投资银行（下称“亚投行”）、“一带一路”等中国战略为人民币“造势”。相较之下，美元指数最近走势较平，上周全周微跌0.46%。美元牛市会离开吗？接下去还能做多美元吗？

业内人士认为，美元长期升势犹在，根据美联储主席耶伦（Janet Yellen）上周讲话，美联储今年晚些时候加息可能性大，但交易商在等待关键的经济数据，尤其是即将出炉的3月美国非农就业数据。

中国战略利好人民币

交银国际董事总经理兼首席策略师洪灏撰文表示，不断扩容的亚投行将市场注意力转移到人民币的崛起上来。“一带一路”为中国带来了基建投资机遇，亚投行也将强化人民币的全球形象，中国将改变外汇储备购买美国国债的单一投资路径。

不过，美元近期的回调在很大程度上仍与其经济数据有关，包括美国去年第四季度GDP终值下修，同时美联储副主席费希尔称美联储加息后可能再降息，且美联储主席耶伦讲话模棱两可，为此市场可能不愿过多买入美元。

上周五(3月27日)公布的数据显示，美国去年四季度实际GDP终值年化环比增长2.2%，不及预期的2.4%。同日，美国密歇根大学发布的数据显示，美国3月密歇根大学消费者信心指数终值超预期上升至93，预期会较初值91.2略微改善至92，2月份终值为95.4。

此前，美国商务部上周三(3月25日)公布的数据不尽如人意，美国2月耐用品订单意外减少，月率下降1.4%，分析师此前预期会增加0.4%，前值由增加2.8%修正为增加2.0%，表明全球需求疲软之际美国企业仍对开支持谨慎态度。这又一次引发了对美联储6月份加息的质疑。

问题来了，美元会否持续下跌？Scotiabank首席汇市策略师CamillaSutton称，“目前仍是作多美元的环境”。但市场在等待关键数据的推动，尤其是即将出炉的3月非农就业数据。easy-forex易信总部中国区首席交易官孙宇告诉第一财经客户端记者：“上周美元整体处于下行调整修正走势之中， 汇价承接了上周比较明显的短期空头氛围。加之周内美国数据基本均不及预期，使得美元多头获利了结盘加剧。而也门战局的出现则让黄金在周内表现强势。”

耶伦：或于今年稍晚时“渐进式”加息

当然，影响美元后期走势的主要是美联储加息时点，美联储是否将于今年6月加息？其将以何种形势加息？这都是当前市场的焦点。 

上周五，耶伦表示，或在2015年稍晚时候加息，加息方式为“渐进式”。如美联储预计薪酬增速、核心通胀将走弱，基于市场或基于调查的通胀预期明显下滑，则美联储可能暂停加息。

耶伦称，与美联储绝大多数同事意见一致，她认为当前还不是加息的合适时机，但预计今年某个时候加息时机会成熟，因为美国经济在变好，过晚加息可能导致通胀高企或影响金融稳定性。当劳动力市场进一步改善，影响通胀的暂时性因素消退，那么小幅加息不会影响经济复苏。美联储加息时，核心通胀或者工资增幅不一定需要大幅增加。

值得注意的是，耶伦首次明确列举了什么样的情况下会暂停加息——“如果美联储预计薪酬增速、核心通胀、其它通胀压力指标将走弱，或是基于市场的通胀预期进一步明显下滑，再或是基于调查的通胀预期开始明显走低，那么会对加息决策感到不适”。

耶伦称，首次加息后，美联储可能缓慢地加息，可以允许失业率低于长期平均水平，也即5%—5.2%区间。如果未来经济数据不好，那么美联储可能会修改政策路径。货币政策将伴随经济数据而改变。当前，美国失业率为5.5%，一旦本周公布的非农就业数据显示失业率跌破5.5%，这或将进一步助涨市场信心。

值得注意的是，针对美国加息对全球的“溢出效应”（spillover effect），国际货币基金组织（IMF）副总裁朱民近期在博鳌论坛上表示，如果美国加息，且如果这个加息是经济增长强劲的情况下，是一个正常化的过程的话，对于整个亚洲的影响是正面的，会影响亚洲GDP0.7个百分点；同样的分析，如果美联储利率提高水平没有跟经济增长水平一致，和市场的流动性结构不一致，就会产生了市场的波动和恐慌，可能对亚洲的经济产生0.85%的负面影响。

“美元走强的时候引起全球资本流动的变化，资本流出回到美国引起全球波动，对于债务负担过重的国家很容易产生危机，现在美元又一次开始走强了，日元已经跌了很多了，日元跌了30%，美元的走强才开始，这个是一个重大的变化。”朱民表示。