新基金寻觅最佳“买点” 四类股跳水中可加码

一天数十亿资金涌入 新基金寻觅最佳“买点”

继东方红中国优势混合型基金被传出首募150亿元后，华宝兴业事件驱动基金因首日发行认购爆棚，被迫将原计划16个工作日的认购期缩减至2个工作日，提前结束发行。

对于A股而言，这无疑是一个利好。各路资金正通过公募、私募、券商资管各种渠道急速注入A股。仅以公募基金为例，数据显示，截至4月6日，今年以来新发产品首募额就达到2156亿元，其中，主投A股市场的股票型基金和混合型基金合计首募额为2029亿元，占比高达94%。

据记者采访发现，部分新基金成立至今，仓位不足三成，基金经理们逢低买入的意愿高于追涨成长股。在他们眼里，资金急速涌入正在快速放大市场泡沫，短期存在系统性调整的风险，新基金不妨放缓建仓步伐，尽可能寻找最佳“买点”。

“钱潮”汹涌而来

场外资金的入市意愿到底有多强烈?一个最新的段子或能让我们从侧面体会到入市意愿的热烈：一日数十亿资金涌入的发行速度，已经让部分基金公司心生警惕，以至于某基金公司在新基金发售仅一天，就召开紧急电话会议，担心该基金当日发行超百亿，并不断向渠道传话，请控制发行规模，要克制、要控制……

上周记者在一家基金公司采访时，有员工神秘地表示，隔壁会议室里，有一位地产大佬携巨资来寻求合作。“他们指定投资A股，而且只走基金公司的专户渠道。”该员工悄悄地说，“据说，如果合作成功的话，他们愿意投入多达50个亿的资金，这几乎等于把地产公司的现金都转过来了。”

但踊跃入市的，不仅仅是房地产行业转移而来的巨资，还有大量从实体经济中挤出的流动资金。一位从事外贸行业的人士向记者抱怨，最近的一单国际贸易业务，因为国内厂家未能按时交付货物而导致自己对外商被动违约。“原以为，厂家是因为资金紧张才不能按时交货，但到了现场调查才知道，老板的‘少公子’认为，A股市场赚钱更快，就将原本用于购买原材料的流动资金全部投入炒股，工厂干脆就停工了。”该人士颇有些震惊地向记者说，“为了炒股，宁愿支付违约金，也不愿意开工生产，这在我的从业生涯中还第一次遇到!”

对于此波“钱潮”的汹涌，在证券市场从业近二十年的某私募投资经理老张也大呼“看不懂”。就在一周前，他手中一个产品打开封闭，接受投资者申购，结果短短几日，就有十多亿资金涌入。“从资金面上，可以感受到这波牛市的热度不同以往，我们不能简单地用以往牛市的走势来套用这一波牛市的操作。”老张说，“这也说明，在当前的经济状况下，多数行业的投资回报率比较糟糕，除了A股市场，投资者们很难找到合理且满意的回报。”

寻找最佳“买点”

作为“管钱”的行业，资金的汹涌流入自然令基金经理们欢欣鼓舞。但面对沪指已攀至3800点高位、创业板近乎鸡犬升天的局面，如何建仓才能在规避风险的同时，为客户实现最佳回报，又成为横亘在他们面前的新难题。

某新基金拟任基金经理据记者表示，虽然资金入市的步伐在加快，但一季度A股市场过快的涨幅，也在急速放大市场的风险。业内普遍预计，短期内A股有可能会遭遇一次强有力的调整，在此背景下，新基金应当拉长建仓时间，在市场回调的时候建仓，才有可能获取满意的回报。“从近期政策面来看，监管层也有为股市降温的意思，所以我觉得新基金建仓急不得。”该基金经理说。

博道投资股票投资总监史伟则指出，从短期角度分析，涨幅过快、估值太高的部分中小盘股已经有一定的风险，整体上行的压力较大。他强调，本轮牛市的显著特征之一，是杠杆力度较大，因此市场调整时候的方式也会较以往更为激烈。他表示，自己管理的产品近期也获得了巨资申购，这部分资金不会急于建仓，而会根据市场变化来逐步配置。

事实上，除了建仓速度的快慢外，让基金经理们挠头的另一个问题是，当前时点，究竟是该等待创业板回调买入成长股，还是转而重配滞涨的蓝筹股?

上海某基金公司投资总监认为，从市场风格切换的角度分析，去年四季度蓝筹股领跑，今年一季度创业板走强，接下来有可能是在市场适度回调之后，蓝筹股和成长股共舞的格局。他表示，从配置安全的角度，新基金不妨先配置一部分仓位在滞涨的蓝筹股中，以规避市场突然调整的风险，而在创业板充分回调，“泡沫”部分消除后，适度增加对成长股的配置，以充分享受本轮牛市的成果。

史伟则表示，从阶段性投资角度，目前看好偏周期的股票。他指出，政府在稳增长方面的力度不断加强，而在经济下降周期中，许多传统行业不断达到了供求平衡点，景气最差的时候正在过去，而周期性行业一旦经过拐点，业绩和股价的弹性就会变大，会提供阶段性的投资机会。但他同时强调，新兴产业和互联网+是中国未来的方向，也是A股的主战场，是不能摒弃的投资主线，其中的龙头股更是具有持续的投资价值，因此这类个股仍会是新基金建仓的主力。“总体而言，适度均衡配置更适合当下的市场。”

信心不断增强

在历经一季度A股的火爆之后，基金经理们对此轮牛市的信心不断增强。

德邦基金表示，继政策层面认可A股市场近期表现后，资金再度出现持续入市的情形。同时，在股指持续上涨过程中，不论打新投资策略、成长投资策略和价值投资策略等，其投资回报率显著回升，展现出巨大的吸金效应。市场目前的表现正如之前的判断，预计稍作休整之后展开更为强劲的主升浪。技术上，上证指数[2.52%]已经走出大牛市的第三浪，更加波澜壮阔的行情即将宏伟展开。

富国基金指出，尽管PMI数据恐难乐观，下行风险不可忽视，通缩阴影仍在，但这反而增强了市场的宽松预期。此外，新一轮IPO影响已被市场充分预期，在管理层没有更多表态之前，火爆的行情有望继续延续。盘面上，各板块几乎都有催化剂不断激活，持股待涨便有不错的收益。富国基金还表示，此轮新股发行或许对资金面有一定影响，但前几轮的经验表明，资金解冻后可能重新入市再次展开一波行情。

海富通基金则认为，总体来看，目前整个市场处于非常理想的环境中，后续持续看好。在具体操作上，海富通基金仍看好互联网相关产业、工业4.0、军工、信息安全等板块。海富通基金建议投资者在认真挑选个股的同时防范风险，降低自己的投资预期收益率。尤其是在二季度，要把防范风险放到重要位置。(中国证券报)

主力高位巨震释重磅信号 四类股跳水中可加码

风险总是在众人乐观中悄然到来。近期A股市场的火爆甚至让众多券商也不敢预测点位，没有人看空也往往意味着市场短期调整风险的到来。周三，两市股指一改前期强势逼空态势，纷纷出现高位巨震，早盘量能也再创近期新高。

从盘面来看，大盘巨震创业板指却成重灾区，早盘便放出近千亿巨量大阴线，这说明主力资金开始大规模从小盘股中撤退了。其中，创业板标杆全通教育再次水泻，直接引爆了高价股的滑铁卢，赢时胜、光环新网等众多高股价开始盘中跳水，同大股份甚至跌停板;此外，业绩伪高成长、技术筑顶的股票开始大幅破位，如宝信软件、积成电子等前期牛股均破位下行，主力出逃可谓不计成本。而个股最大风险便主力出货，其杀跌往往是非常快速的。因此，在主力有出货题材股的迹象下，对涨幅巨大、没业绩支撑、筹码不稳、主力出货且技术破位的股票，我们必须坚决调仓出局。据个股主力监控最新分析：489股具有这五大不利因素，投资者应尽快调仓出局。

没有只涨不跌的市场，创业板指估值高达百倍确实应引起我们的适当的风险警惕了。不过就大盘而言，周三的巨震却再正常不过的了。我们广州万隆认为，下周新股申购，预计冻结资金将再创历史新高，同时短期内大盘连续逼空上涨积累了巨大的获利盘。在打新资金出逃与获利盘涌现下，大盘开始在高位出现大幅跳水。不过由于当前做多人气爆棚，每周新增A股账户创了历史新高，这源源不断的巨震流入，极大的封杀了股指下行空间，从而造成每次大盘回调都被资金硬生生拉起，这也从早盘两市便放出近万亿的量能便可看出。

因此可以得出，当前主力高位巨震释放了清洗获利盘、和调仓换股的信号。因此，对涨幅巨大的题材股我们不应再贪婪，而对具有政策利好于业绩双轮驱动，且本轮滞涨的个股，我们反而可在股指跳水中大胆加码，如好股互动中以下四类品种。

1，那些年报符合高成长、且股价没有大幅路上的中小市值股，此类股跌便是"爹"，爹来了就是派钱，就应大胆买入;2，在大盘跳水中逆势的股票，我们应大胆的逢低布局，此类股往往离主力成本不愿，大盘后市反弹往往能率先大涨;3，创业板指市盈率高达百倍，高位出现了巨阴线，这或分流资金到主板低估值、高股息率的个股上，如券商板块今日的异动拉升;4，具有实质性并购重组、且购入资产靓丽有想象力的股票，将是震荡行情的最佳避风港，如龙生股份连续9个涨停板。(广州万隆)

历史会重演吗?中国科技股“泡沫”让美国相形见绌

中国科技股的疯狂程度已经超过美国2000年互联网泡沫顶峰时水平，让人不禁担心大风停下之时，还有几只能飞在天上的猪。

中国科技股市盈率傲视群雄

根据彭博新闻社报道，中国市值近50万亿人民币的股市中，科技股近段时间表现抢眼，平均市盈率(PE)达到了220倍，为同一领域中全球最高。相比之下，纳斯达克综指在2000年3月份见顶时，美国科技股的平均市盈率只有156倍。

不可否认泡沫中存在炒作机会，但更多的将可能面临风险的洗礼。

从国际资本市场来看，美国纳斯达克市场在2000年曾出现网络科技泡沫，当时美联储主席提示网络泡沫风险，其在经历了极高的热潮炒作后，出现了泡沫崩跌走势。

瑞士信贷中国证券研究部主管陈昌华在4月2日接受彭博采访时表示，科技股及创业板有2000年互联网泡沫的味道。2000年泡沫破裂时股市随后跌了50%-70%，这些中国的小盘股未来可能面临更大调整风险。

鉴于工业疲软拖累中国经济增速降至25年最低，中国政府正在加大科技支出力度，以减少对重工业和房地产开发的依赖。

总理李克强在今年两会的《政府工作报告》中，三次提及了互联网发展，并且提出要制定"互联网+"行动计划。这是互联网发展出现在政府工作报告中次数最多、篇幅最重的一次，显示互联网必然成为中国经济社会的大趋势，已上升至国家战略的高度。

在政策利好和中国货币政策走向宽松的双重刺激下，全球市值10亿美元以上的科技公司中，今年股价表现前50位全被中国股票所包揽。随着沪深300科技股指数今年大涨69%，科技股在A股十大行业中的估值高居榜首。彭博汇总的数据显示，中国科技股的平均市盈率要比2000年时美国同行高41%，市盈率的中值更是要高出一倍。

更好的市场环境可以延缓泡沫的破裂

不过相比15年前的美国，中国科技股在总市值中的占比还较低，所以对整个大市的影响程度还不至于到牵一发而动全身的程度。

并且不能忽视的是，如今中国互联网公司的所处的环境可能比2000年的美国要好。

中金公司策略分析师王汉锋在上月底的一份报告中表示，当前互联网发展阶段已经非纳斯达克互联网泡沫时期可比：

1.目前中国互联网用户渗透率已达47%，美国已接近90%，美国泡沫顶峰期也只有40%;

2.互联网已经演进到移动互联网，可以做到解决"随时随地"问题;

3.并且，互联网支付体系已经初具规模，各种模式商业化基础设施已经具备;

4.再加上，中国"地广人密"，并正在简政放权、鼓励创新。这些可能是比美国更加优越的移动互联网"温床"。

此外，当前中国的宏观周期仍在走向宽松，这与纳斯达克互联网泡沫时期美国持续紧缩不同，加上A股市场以散户为主，也在助长对互联网概念的投机。

基于上述因素，中金认为目前创业板"泡沫"演化可能会与当初纳斯达克有所不同。尽管短期走势难以预测，但从中期来看，其持续的时间可能甚于纳斯达克互联网泡沫。而流动性紧缩、监管趋严、股票供应的超预期增加、基本面难达预期等则可能是导致泡沫破灭的潜在因素。(华尔街见闻)