耗资数十亿美元全购Ironshore 复星为何爱买保险公司

又一家保险公司被收入复星国际(00656.HK)囊下，这次是美国的特种险公司。

《第一财经日报》记者5月4日从复星国际了解到，Ironshore Inc.(下称“Ironshore”)与复星国际达成最终协议，由复星收购其尚未持有的Ironshore剩余权益，预期并购代价将等于约18.39亿美元，应付并购代价的最高金额预期不会超过约20.98亿美元。

“今年2月12日，复星收购了占Ironshore全部已发行普通股20%的普通股权益，当时的价格约为4.6亿美元，此次复星国际的一家间接全资附属公司将并入Ironshore，最终保留Ironshore公司，从而完成Ironshore剩余权益的收购。”复星国际一位人士告诉记者，此次交易将取决于监管部门的批准和其它惯例的交割条件，合并生效后，Ironshore将作为复星国际有限公司间接持有的一家全资附属公司。

根据记者获得一份关于Ironshore公司的资料，Ironshore成立于2006年, 注册资本10亿美元，主要经营特殊保险业务，主要产品包括人身伤害险，环境保险，能源保险，政治风险保险，高价值财产险，水险，战争与恐怖主义险等。Ironshore的主要市场是美国、百慕大和国际市场，客户绝大部分是企业，由经纪人渠道服务。

由于细分市场竞争较少，而且特殊险的定价权掌握在一些专业保险公司手里，因此盈利能力会比普通的财险(例如车险)更高。2008年到2014年，Ironshore在七年之间保费总收入增长了5.8倍 (增长率33.9%)，2014年保费总收入约为22.11亿美元，较2013年增长10.9%。

值得注意的是，就在去年上半年，复星刚刚完成了有关葡萄牙最大保险控股公司若干保险资产的竞标，标的合计10亿欧元，而在此之前，复星还先后参股了永安财险、合资成立复星保德信人寿，并在香港投资成立鼎睿再保险公司。收购Ironshore后，复星的保险业务也从财险、寿险、再保险延伸至特种险。复星一位管理层更是对记者透露，目前，复星逾三分之一的总资产为保险业务。

此前一直以产业收购和整合见长的复星集团，为何近年来对保险业务频频出手?据记者了解，投资保险公司与复星的其他海外投资标的不同，不仅需要的是其盈利能力，还看中了保险公司的融资渠道。

从2012年开始，复星就提出要向以金融保险为核心的投资集团转型，这一转型思路很明确，是希望成为中国的巴菲特，践行后者“产业+保险+投资”的业务模式，以保险集团伯克希尔•哈撒韦公司为平台，利用保险业务提供的大量现金流输送源源不断的投资资本。

复星集团副董事长兼CEO梁信军就曾对《第一财经日报》记者透露，复星今后的重点投资方向是希望多投资消费和消费升级、能源和资源以及金融服务领域，而保险业正是金融服务领域的重要组成部分，公司会寻找机会加大对保险、银行等金融板块的投资，长期目标是推动复星向以保险为核心的、拥有综合金融能力的投资集团转型，并大力发展资产管理业务。

“在融资方面，我们一直推崇向巴菲特学习，通过投资保险、银行，获得更低的融资成本。”梁信军指出，之所以布局保险公司，主要就是希望利用保险业务提供的大量现金流，获得更低的融资成本，这是公司转型拥有综合金融能力的投资集团的一个重要方式，而另一方面则是提升公司在全球的投资能力。

比如在收购葡萄牙保险公司Fidelidade后，复星已通过其完成了收购葡萄牙国家能源网公司(REN) 3.97%的国有股份;，以及投资德国时尚生活品牌公司TOM TAILOR 23.16%的股权等项目。复星副总裁兼CFO丁国其告诉记者，公司投资的葡萄牙保险公司可投资金还有120亿到130亿欧元的规模，此前，葡萄牙保险公司的大部分资金主要配置在国债、金融债等资产上，今后如果有机会会适当地进行一些换仓，布局到全球化的一些投资上。

刚刚过去的2014年，复星共投资了15个项目，规模超过50亿美元，“今年起，我们会更多地聚焦在全人类共同喜欢的、长期甚至永续存在的健康和快乐时尚这两大需求，并积极进行生态圈的深度布局和全球产业整合。”复星国际董事长郭广昌告诉记者，与此同时，未来数年中复星还会更多的投资保险机构、扩大保险资产，以获得低成本的融资途径，并通过整合产业资源，推进集团旗下保险业务在负债端和投资端能力的同步提升。