A股或进入中期调整 机构看好后市激辩新“牛头”

A股或进入中期调整

沪指在4500点上方盘整五个交易日后，出现放量暴跌的走势。一根4%的长阴线先后击穿4400点和4300点整数关口，出现断头铡刀式形态。尤其值得警惕的是，沪指单日成交超过万亿的两个交易日均是下跌，中期调整已经正式展开，将维持一段时间。这从市场走势、政策动向以及A股开户数三个角度可以得到佐证。

市场走势方面，沪指在4500点附近已经整理了5个交易日，同时由日均1万亿左右的成交量缩至7000亿，已经形成了缩量久盘必跌的先决条件。同时，两市指数在高位频繁出现二八转换，大部分投资者根本无法适应这样的市场节奏，健康的走势应该是热点具备持续性，而不是杂乱无章地进行变化。5月5日的长阴线彻底改变了市场的上涨趋势。

具体到个股，前期走势强劲的国企改革概念股中，中国中冶(601618)、中国联通(600050)、中国化学(601117)封死跌停;大智慧连续两日跌停，创业板的大龙头全通教育(300359)也是高位暴跌，这对市场人气的打压是致命的。很多题材股也是早于大盘开始调整。

管理层近期的态度也有所转变，不再力挺目前的市场。证监会已经连发8道金牌提示风险，人民日报也喊话力挺证监会。同时，本周将有24只新股申购，预计冻结资金超过2万亿，资金面压力非常大。回想2008年A股的暴跌，也和中国平安(601318)增发融资1500亿元有直接关系。连续IPO累积的对大盘抽血效应不可小视。

至于A股开户数方面，新增开户数已连续6周保持百万级别的增长。尤其是4月24日这一周，新增A股开户数为413万户，比前一周大增26%，创出历史新高，是2007年大牛市单周最高开户数的近3倍。人气爆棚、全民炒股的特点已经非常明显。有经验的投资人都知道，市场往往在人声鼎沸的时刻出现变盘。

沪综指从2000点到4500点已经涨幅超过100%，创业板的涨幅更是巨大，投资者超过七成都是盈利状态，很多人都已经从6124点解套，市场已经累积了巨大的获利盘，并且没有经历像样的调整。人性的特点就是贪婪和恐惧，现在恐惧已经远离，贪婪越来越接近。在牛市中，最重要的就是保住胜利成果，不要被胜利冲昏头脑。(大众证券报)

一次回调两种表情 机构看好后市激辩新“牛头”

5月的第二个交易日，一场骤雨来得既突然，又在意料之中。

昨日沪综指大跌逾4%，接连失守4400、4300两个整数关口。面对单日下跌近200点的大幅回调，市场各方参与者却露出两种截然不同的表情。一方面，相当规模的高位接盘资金难免为短线浮亏而懊恼;另一方面，全程参与大盘3月初以来千点狂奔的投资者终于不用再提心吊胆地等待靴子落地，颇有一种“终于来了”的释然感。

一次回调中的两种表情，值得玩味。

高位接盘之痛与回调买入之盼

昨日大盘接近平开后便显露颓势，持续走弱。沪综指午市休盘前跌破4400点，下午2点后一度快速跳水，2点半左右再破4300点整数关，最大跌幅一度达4.39%，尾盘跌幅稍有收窄收报4298.71点。深成指报14233.1点，下跌4.22%。两市合计成交13674亿元，较周一略有放大。

连续第二天下跌的创业板跌势稍缓，全天下跌2.17%。题材股中工业4.0及机器人概念可谓“万绿丛中一点红”，两大板块周二逆势大涨2%，三丰智能、华中数控等五股涨停。

各大板块中，建筑、房地产、电力、综合、交通运输、钢铁等周期性板块大跌逾5%。银行板块也大举杀跌，16只银行股全线飘绿，华夏银行、北京银行等跌幅超过5%。央企改革题材风光不再，多只周一大涨的中字头央企昨日跌停或接近跌停，“石化双雄”双双冲高回落，全天振幅在7%以上。

面对来势汹汹的回调，不少新入市投资者感觉压力不小。从大盘成交量来看，沪综指突破4300点后成交量出现阶段性放大，数次突破万亿，显示盘中换手剧烈，配合保证金在过去几周流入规模创历史新高来看，不少新进场资金在沪综指摸高4500点过程曾接过高价筹码。

一些中字头大型央企也有同样的现象，中国电建4月24日复牌后连续五个交易日涨停，周一冲高回落，引入大量接盘资金，换手率高达29.01%，昨日则低开低走收跌9.77%，高位冲动涌入的资金浮亏显著。

但对于一些建仓更早的投资者来说，昨日大盘回调却令他们感到如释重负。

资深投资者老陈就表示，大盘自3月初结束横盘整理之后连涨1300点没有出现像样调整，“让人心里发慌。”

“过去几周我一直感到纠结，一方面每天担心市场大幅回调，另一方面又担心过早下车，只能小幅降低仓位。”老陈表示，“跌一跌，心里的石头终于落了地，可以趁机兑现前期浮盈，从容调整仓位配置。”

同时也有分析人士认为，市场短线回调释放风险，将降低后续场外资金进场的心理门槛，有助于牛市更加稳健长久。

机构看好后市激辩新“牛头”

从昨日大跌后券商观点来看，分析人士对牛市持续依然保有乐观态度。但对阶段性调整后究竟由谁接过领涨大旗的问题上则存在分歧。

申银万国分析师钱启敏在接受记者采访时表示，未来的行情走势，大概率会维持高位震荡，但回撤幅度不会很大。目前，支持牛市行情的几大条件还存在，无风险利率仍在下行通道中，场外资金也在等待调整到位后进场。

某上市券商研究所副所长则表示，预计大盘将在4000-4500点之间震荡，这也将为A股市场的长期走牛夯实基础。

对于后市热点，上述人士认为，市场预计有系统性风险时，首先想到的是减仓大市值股票。但在一轮调整中，不可能只有大盘股跌，在沪综指回踩4000至4100点区间后，可能出现新热点止跌反弹、小盘股则开始补跌的现象。

海通证券则认为，创业板代表的成长股是本轮长牛主角。以尖沣投资管理公司研究总监赵涛为代表的一些私募人士也认为，现阶段应轻指数，精选优质个股，等大盘企稳止跌后，应当关注军工、国企改革的大央企、地方国企以及高增长的中小板股票。(中国证券网)

民生评大跌：牛市未发生质变骑牛不下(附板块)

5月5日，沪指跌4.06%，重挫181点，创业板大跌2%。对此，民生证券宏观策略及各行业分析师汇聚一堂，全面解读5.5股市巨震以及后市投资逻辑与行业机遇。

民生证券研究院执行院长管清友认为，中央的宏观政策思路正在从供给收缩转向需求扩张。中央的货币宽松将继续发力，地方可能掀起新一轮基建热潮，但总体上看，政策短期内还无法对冲传统增长点的萎缩，经济在年内不会有大的起色，全年经济会基本横在7%左右，和去年的情况类似。从监管层面看，不希望看到疯牛，但更不希望看到疯熊。上调印花税、资本利得税这些措施短期还看不到，目前打造“慢牛”的主要思路还是加快IPO，让资金真正注入实体经济〖虑到修法程序、管理权交接等技术性因素，IPO注册制推出要到年底或明年年初，短期内也不会对市场产生重大影响。策略上风格继续切换，从一线蓝筹到二线蓝筹，从周期到消费，调整到位之后成长弹性可能更大。

民生策略李少君表示，本轮牛市“无风险利率下行、改革预期、居民资产重配”三大中长期逻辑不改，牛市新高犹存。换挡期，关注从一线蓝筹向二线蓝筹、从周期向消费的两大转换，调整后，成长弹性大于蓝筹。

民生宏观朱振鑫指出，对市场来说，监管政策只会改变牛市的节奏，从来不会改变牛市的方向，决定牛市方向的依然是宏观基本面。从基本面来看，本轮牛市的核心驱动因素有三个：房地产下滑背景下的居民资产重配、政府信用收缩背景下的银行资产重配和经济下行背景下的货币宽松。目前这些因素的确发生了一些量变，但还不足以让牛市发生质变。只要看不到下面这些信号，音乐就不会停止，牛市的舞会仍可以继续。第一，全国的房地产销售持续好转，库存明显去化，地产投资反弹。第二，政府大规模刺激超预期，基建投资重现30%以上的高增长。第三，社融和M2持续反弹，货币宽松转化为信用扩张。第四，大宗商品价格触底反弹，PPI转正。第五，CPI上行到3%以上，迫使央行收紧货币政策。

民生建筑黄俊伟表示，总的来看，在“一带一路”国家大战略和稳增长促基建投资的背景下，建筑板块的基本面是目前股市中少数几个有着强基本面托底的板块之一。“一带一路”中巴大单已经签署，接下来中俄、中哈订单是否会如期而至，这些都是催化剂。稳增长，铁公机加水利基础设施建设还不够，可能还要来城市管廊建设，这也是催化剂。所以即便接下来股市继续调整，判断建筑股的调整幅度相对于其他板块也是较小的，具有“抗跌”性质。目前时点重点推荐葛洲坝、中国建筑等涨幅较小的建筑央企。地方基建国企中，重点推荐城市地下管廊建设获益标的隧道股份，粤水电等。装饰园林板块目前很多个股涨幅已经较大，后续需要关注装饰园林板块的业绩兑现情况，重点推荐涨幅较小的广田股份、铁汉生态等。石化工程等特殊工程方面推荐中国化学、围海股份等。

房地产温阳表示，330政策出台之后，4、5月份整体上处于观察窗口期，除了降准降息之外，预计短期内继续强刺激的概率不大，但如果经济下行压力加大，政府在政策上仍有操作的空间，比如进一步加强首套房信贷支持。继续看好地产股二季度估值修复行情。

民生医药吴汉靓建议，近期重点配置医药次新股(如柳州医药，广生堂，美康生物);一二线蓝筹和近期有政策利好的板块(血制品);全年主线不变，如果高科技医药股继续调整，逢低配置。

军工石山虎认为短期震荡整理即买入良机，军工或已启动新一轮上涨。重点推荐：(1)舰船制造—中国重工(研究所资产注入、外延并购、航母舰船制造、海洋开发、南海建设、风电运营、南北船合并预期等)、广船国际、中国船舶;(2)飞机总装—中航飞机、洪都航空、中直股份;(3)北斗导航—中国卫星(北斗战略、民用快速增长)、振芯科技、合众思壮、国钇技、北斗星通等;(4)高端装备—中航动力(国家航空发动机发展战略、发动机专项等)、成发科技、成飞集成、钢研高纳;(5)军民融合—高德红外(军民融合典范、反坦克导弹总装)、泰豪科技(军品逐步完善)、海特高新(培训、维修、芯片等产业完美打通)、四川九洲;(6)军工材料—西部材料(空间大)、龙生股份(隐身超材料);(7)信息安全—卫士通(信息安全守卫国家队)。(证券时报网)