摩根大通：A股纳入MSCI只是时间问题

近日，摩根大通亚太资本市场和衍生品市场主管尼古拉斯·约翰逊(NicholasJohnson)和摩根大通亚洲(除日本)资本市场和衍生品市场主管孙台维(DavidSuen)在摩根大通第十一届全球中国峰会期间向媒体表示：“目前市场气氛活跃，投资者对股票的偏好显著提高。”

“预计未来A股和香港市场会继续保持上升势头，这主要是受益于政策支持、流动性宽松、强劲的结构性改革，以及长期来看资本项目的逐步开放。”尼古拉斯·约翰逊对包括《第一财经日报》在内的媒体表示。

对于A股纳入MSCI指数这一问题，摩根大通预计，A股纳入MSCI指数只是时间问题。

A股纳入MSCI只是时间问题

对于近期备受市场关注的A股能否纳入MSCI指数一事，摩根大通亚洲股票资本市场部主管孙台维(DavidSuen)6月2日对《第一财经日报》记者表示，把中国的股市和企业拉进全球的金融体系里是个好事情，中国A股纳入MSCI指数只是时间问题。在纳入之初，A股市场可能会有所表现，但之后应该会有个过渡期，指数基金也不可能A股刚纳入MSCI就立即购买。

“因为指数基金的资产组合是3个月调整一次，所以中间会有一个过渡期。”孙台维对本报记者解释称。

MSCI是全球富有影响力的指数公司，是全球投资组合经理中最多采用的投资标的。据MSCI估计，在北美及亚洲，超过90%的机构性国际股本资产是以MSCI指数为标的。

孙台维认为，从结构上来说，国内还是以散户为主，人民币还没有完全国际化，国内投资者的投资渠道仍然比较有限，因此在市场流动性比较充裕的时候会倾向于投资股市。

“随着整个市场跟国际的接轨以后，理论上来说PE估值应该是跟国际接轨，因为从完全开放的有效市场理论而言，只要有差价，就一定会存在高卖低买，从而消除差价，但一直以来门都是关着的，不过我们国家正在慢慢往这方面走，不能一步到位，所以先开放沪港通，就是为了慢慢的一步一步让国内投资者习惯海外的习惯。”孙台维还称。

与去年不同，今年内地以及香港的IPO数量相对较多。“今年整体来说，不管是IPO新股也好，还是后续发行的话，现在行情不错，对融资方而言是非常难得的机会。”孙台维表示。

摩根大通提供的一份统计数据显示，今年年初至今，香港和A股市场IPO发行总额高达180亿美元，同期香港的后续发行总额也高达210亿美元;同期国内的二级市场增发也异常活跃。

至于下半年更多的IPO在内地和香港市场推出之后是否对市场形成供给压力，孙台维认为，市场的吸纳能力极强，吸纳能力不是一个关键问题，主要还是企业能不能吸引全球投资者。另外，香港是个国际市场，这里的资金来自香港、欧洲以及美国等全球市场，香港只是一个平台而已，所以发行最主要的还是看质量，随着越来越多公司上市，尽管发行的公司多，投资者有很多选择，他会挑质量好的公司投资，这个过程也是估值合理化的过程。

对于沪港通自推出以来的发展情况，摩根大通认为，沪港通至去年11月推出以来，南向成交量尚未达到预期目标，这种局面直至3月27日证监会将中国国内共同基金纳入计划后才得以改善。随着国内基金能够通过沪港通购买香港股票，流动性出现增长。

A股市场目前还比较健康

自去年年中以来，A股涨幅超过100%。孙台维告诉记者：“监管机构是希望中国股市健康发展，但是不希望股市发展的那么猛。政府出台了一些措施来保证市场的健康发展，包括规范融资融券等。”

孙台维认为，目前A股还是在牛市阶段，从整个指数估值来说，相对来说整个市值还是比较便宜。中国自己本身有投资者在撑着这个市场，另外从海外投资者而言，海外也能提供足够的流动性，因为美国的估值现在已经很高了，而且加息在即，因此美国股市的吸引力相对降低，而欧洲的前景比较不确定，相比较而言A股市场的估值水平还相对较低。

今年5月28日，上证估值一日跌下321点，跌幅高达6.5%，再度上演“530”股灾，对此，孙台维表示，并非大盘的结构性调整。熊市那么多年不可能牛市那么快就结束了，A股市场现在这个阶段还是比较健康，短期内会有波动，但并未到牛熊转换的阶段。

此外，据本报记者了解，随着内地和香港市场联系的更加紧密，A股走势也深深影响了港股市场的走势。孙台维认为，最近在市场里确实波动比较大，香港股市以前是根据美国股市的波动，现在跟A股的关联更加显著，A股有什么波动，港股往往迅速跟着反应。