【机构追踪】鸿道、尚雅、望正、朱雀扎堆考察科华生物

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6月10日共有38家公司公告了机构调研信息。

其中，乔治白(002687.SZ)、中光防雷(300414.SZ)、华平股份(300074.SZ)在机构调研当日录得涨停。

此外，科华生物(002022.SZ)在6月8日获鸿道投资、尚雅投资、望正资产、朱雀投资四大实力机构联手调研。从容投资近期也忙于调研，分别于6月3日、6月5日两度调研浙江众成(002522.SZ)，并在6月9日登门调研江海股份(002484.SZ)。

重点公司

科华生物(002022.SZ)：获鸿道、尚雅、望正、朱雀四大私募联手调研

调研机构明细：

鸿道投资、尚雅投资、望正资产、朱雀投资、博时基金、博颐投资、创想资产、德邦基金、第一创业证券、鼎天投资、富安达基金、富源投资、广东瑞天投资、滚石投资、国联安基金、韩国投资、汉和资本、瀚伦投资、禾其投资、禾永投资、华富基金、华商基金、华泰柏瑞基金、华泰资产、华夏财富创新投资、华夏基金、华夏未来基金、汇利资产、汇桥资本、汇添富基金、嘉信资本、建信投资、江海证券、金元惠理基金、金元顺安基金、南方基金、南京证券、平安基金、平安信托、平安资产、上海昶享资产、上海大威德投资、上海鸿祥投资、上海理成资产、上海民生资产、上海钛合金投资、上海易正朗投资、深圳市景泰利丰投资、太平洋资产、泰达宏利基金、万家基金、西部利得基金、溪牛投资、新华资产、兴业全球基金、阳光资产、银河基金、银沙投资、盈门投资、原点资产、源乘投资、长城基金、长江证券、浙江轻纺园投资、浙商证券、中加基金、中欧基金、国金证券、佰易资本、北京金百镕投资管理有限公司等机构研究员

调研干货：

1、机构：股权激励价格是不是高了？

科华生物：

我们看好公司未来的发展，看好公司的长期价值，希望尽早推出股权激励方案，用市场化方式激励团队，也可以让管理团队及核心骨干通过团队的努力分享公司成长的收益，实现公司、股东、团队利益一体化。

2、机构：方案里激励的规模不是很大，激励条件对净利润要求低？

科华生物：

这是公司推出的第一期激励计划，这次激励规模大小不是公司重点考量，我们更关注对于科华来讲，这是标志性的开始，股权激励将会成为公司长期化的激励方式。关于激励条件，科华是一家老牌上市公司，2004年上市，十多年来一直保持比较高的发展势头，2014年合并营业收入突破12亿元，合并净利润2.9亿多元，营收规模和净利润水平在IVD领域可比公司中是名列前茅的，在这样的业绩基础上，我们设定的营业收入复合增长率不低于11.74%、扣除股权激励成本摊销后的净利润复合增长率不低于9.10%、当期经营性现金流量净额不低于净利润的60%的考核指标，我们觉得是适当的。但是请投资者放心，公司管理层不会满足于这些增长指标，管理团队会不遗余力的将公司的业务做到更好，把公司经营业绩做到最好。

3.机构：股权激励收入和利润的考核指标差异是来自产品毛利的差异还是费用投入的影响？公司未来内生和外延的收入利润有没有增长目标？

科华生物：

股权激励方案中考核指标的设定，是基于公司前三年的平均增长水准来定，未来增长的最低目标是不会低于过去三年的平均增速。关于净利润的增长，公司会消化掉股权激励当期成本摊销以后，增长还要保持过去三年的平均增速。关于内生增长和外延并购，这是公司既定的发展战略，夯实现有业务的基础上，通过外延并购来实现公司跨越式发展，充分利用公司在IVD领域中积淀的渠道优势、产品优势、人才优势、品牌优势，通过第三方合作和收购兼并，来实现公司的快速增长。

4.机构：今年IVD行业的运营情况如何，公司的运营情况如何？

科华生物：

根据国家有关主管部门发布的信息，国内IVD 行业去年保持 13~15%的增速，高于医药行业的其他细分领域，今年我们认为还会延续这样的增长势头，在医药行业中IVD会高于医药行业平均增长速度。 公司今年工作重点，酶免、生化、分子诊断、出口等这些传统业务会继续巩固市场份额并促进增长;加大新产品推出，化学发光已经在上半年推出，我们希望通过1-2年的市场拓展，化学发光业务能够取得比较好的市场份额;积极寻找新的业绩增长点，充分发挥资本市场优势，寻找与第三方的业务合作和收购兼并的机会，实现经营规模和业绩的增长，巩固公司在IVD领域的龙头地位。

5.机构：公司未来发展方向中的内生增长各个业务的情况？外延更倾向于哪些领域？考虑技术层面还是利润层面？

科华生物：

现有业务公司今年均会投入更大的精力去做，希望能有更好的增长。管理层同时也会对内部资源做进一步梳理，对现有市场策略、市场推广等做更好的优化。以帮助业务部门更好的提升绩效。关于具体量化的数据会在定期报告中披露。外延方面，公司会利用好在行业中优势资源，积极寻找IVD领域里有良好发展前景的投资标的，会综合评估其营收规模、盈利水平、技术优势等方面，以实现与公司已有资源更好的共享。

6.机构：外延方式对股权还是现金的考虑？

科华生物：

要结合未来的实际情况，现金和股权方式都不排除。

7.机构：目前方源资本的持股比例不算太高，是不是可以增持？

科华生物：

方源资本目前持股9586万，占比18.7%，是公司第一大股东。如果希望方源能进一步增持的话，我可以向股东转达你的建议。

风险提示：本文对市场的分析意见仅供参考，投资者据此操作风险自负。

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