土耳其投资指南：四大板块重点关注

一、政治

土耳其横跨欧亚，99.8%的居民信奉伊斯兰教，但政治上以“欧洲国家”自居。作为北约成员国，土耳其将加入欧盟作为长期战略目标。库尔德分离主义是土政府最重视的国内矛盾之一，也是其内政外交的重要考量。

2015年6月7日，土耳其举行议会选举，现总统埃尔多安任主席、长期执政的“正义与发展党”由于近年经济治理不善丧失选民信任，亲库尔德的人民民主党异军突起。这也使计划通过修宪将总统地位延续至2024年的埃尔多安梦想破灭。目前，土议会格局变数仍存。

二、 宏观经济风险

2002年后，度过经济危机的土耳其享受了经济发展的“黄金十年”。2013年，土耳其GDP总量8221.35亿美元，人均GDP达10971.7美元。但近年来，土耳其经济增速下滑，货币贬值，通胀居高不下，缺乏长期经济发展动力的深层问题开始暴露，实质上迈入“中等收入陷阱”。2015年一季度，土耳其里拉贬值13.5%;2014年全年通胀率8.17%。短期而言，土耳其宏观经济风险不容忽视。

土耳其目前经济困境的起因可理解为：能源长期无法自足;缺乏有竞争力的出口产品。该国油气资源匮乏，2012年能源净进口占能源使用量的73.1%，石油等矿物燃料进口额约占总进口额的30%，主要来源为俄罗斯和伊朗。机电产品进口规模位列第2，主要来自中国。土耳其主要出口市场欧盟及中东国家的经济不景气和政治动荡也对其造成了负面影响。由于进口长期高于出口，2013年，土耳其经常账户赤字占GDP之比高达7.91%。

土耳其经常账户的严重逆差依赖于外资流入的弥补，但外商直接投资较少，多为短期资本流入。2013年，土耳其短期外债占到了外债总额的1/3，甚至达到总储备(含黄金储备)的98.5%。在美联储退出QE、加息预期、及土耳其政局不明的刺激下，短期外资抽逃引发里拉贬值，不仅抬高了进口成本，也加深了外债偿还负担。

由于经常账户逆差，且储蓄率较低(2013年土耳其总储蓄仅占GDP的14.1%)，资本形成总额对GDP的贡献仅为20%，占GDP总值85%以上的最终消费是土耳其经济的主要驱动引擎，其中居民消费占GDP比例长期维持在70%左右。但土居民消费能力的持续增长源于低息消费信贷的支持。2009年金融危机后，土耳其显著降低了贷款利率水平，低息信贷带来的泡沫使2012年家庭债务占可支配收入的比例达到50.4%，以信贷支撑的超前消费增长显然无法持续。

三、劳动力结构和基础设施

能源无法自足源于油气资源的匮乏，但较弱的制造业能力还存在更深层的原因。目前，高技术含量产品在土耳其出口产品中占比仅有3%，低附加值产品(纺织、服装、家具、家电等)是主流出口产品，这与土耳其劳动力结构和人口素质不无关系。

2013年，土耳其拥有近2800万劳动力人口，但长期失业率高达24.9%，整体劳动参与率为53.5%，尤其妇女劳动参与率仅有32.2%。长期的文化传统使妇女无法在家庭之外工作，2013年女性自营就业者占女性劳动力的比例高达43.4%。土耳其劳动力素质也有待提高，2012年接受过高等教育的劳动力人口仅占总数的18.3%。

基础设施也是土耳其经济发展的瓶颈之一。尽管过去10年中公路、机场、港口较快发展，但铁路运输仍较为落后、电力缺口大、城市拥堵严重。土耳其物流集中于陆路运输，总长为38.9万公里的公路承载了95%的客运和90%的货运。同时，总长9718公里的铁路线中30%服务期超过27年，维护更新严重不足：全国仅有2%的旅客运输和4%的货物运输以铁路进行。

土耳其电力生产也尚不足以满足国内需求，正加速发展煤电、水电、太阳能、风能、地热能、核电。2013年全国总装机容量58000兆瓦，其中火电占比54.1%、水电34.6%、其他可再生能源11.3%。据估计，2009-2023年间电力需求年均增速将达到6%。

四、投资管制

土耳其货币为里拉，实行浮动汇率制度，没有外汇管制;对外国投资者在证券市场的交易也没有限制。

对于外商直接投资，外资享受国民待遇，所有向私人企业开放的行业都向外资开放。但广播、航空、海运、金融、房地产等领域对外资存在限制。

土耳其大部分土地归国家所有，中国企业购买土耳其土地需获得土内阁批准。

土耳其对外籍劳动力进入存在较多限制，雇主雇佣1名外籍劳务人员，需同时雇佣5名当地人，且工作签证申请困难，本土劳动力成本高于中国。

五、投资行业推荐

2023年值土耳其共和国建国100周年，土政府确立了届时跻身全球前10大经济体、GDP总量达20000亿美元的发展目标。

1.能源

土耳其电力供需缺口较大，且电网老化严重。“土耳其-2023”计划将全国总装机容量提高至125000兆瓦，可再生能源占比提高至30%。随着土耳其人口增长和经济发展，能源是最具投资潜力的领域之一。

2.基础设施

“土耳其-2023”计划建成7500公里的高速公路;10000公里高速铁路;机场运力达到4亿人次;港口集装箱吞吐量达到3200万标准箱;宽带用户达到3000万人。对独具优势的中国企业而言，基础设施仍是投资合作首选领域之一。

3.金融业

土耳其金融业较为发达，银行、保险、资本市场均具有投资价值。“土耳其-2023”计划使伊斯坦布尔成为全球10大金融中心之一，伊斯坦布尔证券交易所(ISE)上市本国企业至少1000家。

4. 旅游业

土耳其拥有惊艳世人的历史文化和自然资源。“土耳其-2023”计划使旅客流量达到每年5000万人次，旅游收入500亿美元。随着游客数量和消费的增长，酒店、餐饮和特色旅游项目均将带来投资机会。