尾市盘点｜A股反攻受挫，告诉你为何没有普涨

【盘面简述】

今日沪市大幅高开，随后便开始回落，但因大盘蓝筹的拖动，沪指并没有出现大幅下跌，临近尾盘时有所放量上涨。创业板方面，今日成为领跌先锋，不过尾盘也有所反弹。

截止收盘，上证综指收盘报3775.91点，涨幅2.41%，成交额9434亿元。深成指数收盘报12075.8点，涨幅1.39%，成交额6091亿元。创业板跌4.28%，报2493.83点。

究竟是何原因造成这样一种格局，频频利好始终无法挽回股市颓势呢？首先我们来思考一个问题，究竟怎样的底部才是真正可靠的平台？散户大量进场或是主力机构进场呢？答案很显然，主力机构大量进场形成默契度主动通吃套牢盘筹码的情形出现，市场才能够见真底，那么问题是，主力在市场处在何种环境之下才能够大幅度进场呢，显然不是在利好效应产生之际。道理很简单，主力和散户永远处在博弈的两端，在市场处在熊市格局当中之际，大众均在寻底之际往往不容易形成真底。

总体来看，市场仍处于寻找底部的区间，操作上并不提倡激进的策略，当前市场中提倡现金为王。机会方面，此次管理层强力救市，作为指数权重的蓝筹股或将受到重点关注，场内投资者可考虑布局低估值蓝筹股；另外，前期爆炒的题材股应暂时避开。近期监管层救市力度不断加大，但市场对于利好并未出现实质性的回应，场外投资者应以观望为主。

【板块分析】

板块热点看，券商、银行再度成为今日托市的重要支撑力量，农业银行（601288）早盘一度封上涨停板，交通银行（601328）、工商银行（601398）、中国银行（601988）均有不俗表现；券商板块中，国信证券（002736）、国海证券（000750）、方正证券（601901）均有不同程度的上涨。另外，中国石油（601857）、中国石化（600028）成为今日推动大盘的中坚力量，盘中更是触及涨停板。而反观前期走势强势的题材股，却普遍高开低走，盘中更是迎来一波跌停潮。

两市全天成交15525.04亿元。从沪深两市资金流向看，截至14点55分，沪市大单资金净流出305.59亿元，深市大单资金净流出130.61亿元，创业板市场大单资金净流入9.13亿元。

66个行业板仅2个板块上涨，分别为银行、证券，涨幅分别为7.76%、5.43%；下跌前三的板块分别为公交、酒店及餐饮、非汽车交运，跌幅分别为9.85%、7.84%、7.79%。

两市2215只在交易个股，302只大单资金净流入，1913只大单资金净流出。其中中国银行（601988）、农业银行（601288）、交通银行（601328）等三只个股大单资金净流入额分别为53.58亿元、41.11亿元、26.72亿元，居个股大单资金净流入前三位。而乐视网（300104）、东方财富（300059）、华谊兄弟（300027）等三只个股大单资金净流出额分别为14.75亿元、10.36亿元、9.59亿元，居个股大单资金净流出前三。

【尾盘推荐】

从97、98年的香港救市，你要学到什么？

香港特区政府入市，不是干预股市本身，而是维护联系汇率制。固定汇率制，香港的银行体系累计了汇率错配。外汇市场，累计了低资金成本的港元，到了对冲基金的手里。在市场上卖出港元，造成港币贬值压力。香港金管局买入港币，市场港币流动性紧缩，利率上升，对股市造成冲击。在港股卖空指数期货，期望利率上升带来的股市下跌。

国际炒家在开始阶段获利颇丰，恒生指数最低跌至6000点左右。香港金管局利用港币买入港股，利率下降，股指回升，最终打败国际对冲基金。代价是金管局外汇储备下降，但维护了金融系统的稳定。

启示：

1)避免系统性风险是干预股市的根本目的，而不是维持点位，或维护某类投资者的利益。

2)政府不能够预测未来，事后看可以做的更好。金管局开始没有充分理解市场参与者的操作，尤其是利率对股市的打击。

3)流动性是影响股市的重要因素。目前看，利率下不来，与配资或资金需求有一定关系。如果真有系统性风险，货币政策可能会有进一步的放松，再贷款支持平准基金，降准降息，方式不同。

策略：

我们对未来市场路径的判断分为短期、中期、长期。短期指未来1-2个星期，中期指1-2个星期之后的1-2个月，长期指两个月之后。上述阶段划分不是绝对的时间概念，还要考虑政府救市措施的演化。

大致的市场路径：

短期跟着增量资金走，而现在增量资金是“救市资金”。他们的偏好决定了什么风格、行业涨。98年港府救市时手中弹药充足，共投入超过1000亿，买入蓝筹股超过总市值的10%，完全能够直接通过自身的买入行为影响市场均衡价格。我们现在已经宣布的救市资金量要起到最大的作用，一定会集中火力在蓝筹权重股，并辅以预期管理手段。

所以短期坚决跟着“救市”资金走，买大盘权重股就是了。不必纠结于现在存量的机构资金如何从创业板脱身去切换到蓝筹，不需要他们去驱动，短期的主角是增量资金。也不必纠结于是不是还有超跌比银行更多的可以抄底，因为存量资金现在还没缓过神来，还不会去抄底。

中期，一两个星期市场平静后，主板中的存量资金开始离开国家队自行觅食，预计那时他们会偏好蓝筹中权重较小、但是过去两周跌幅比银行业更大的一些行业(跌幅大、权重小，所以弹性也更大)，比如食品饮料、汽车、家电、医药、电力之类。

长期才轮到创业板里面的存量资金在完成自救、换仓后开始重启。创业板的逻辑是资本市场的反身性，这个逻辑并没有改变，只是这个反身性是双刃剑，上涨时帮助企业收购做实业绩，在股价和基本面之间起到正反馈的作用。下跌时则会起反向作用，所以现在不用急着抄底。等到板块自我修复的完成后，板块内资金会偏好业绩较好龙头企业。

【消息面】

李克强访欧带回700亿美元合同

6日讯，李克强总理此访共见证签署总额近700亿美元的70余项合作协议及合同，“超级推销”中国装备产能，推动中法核电合作迈上了新台阶，还为国民带回签证便利化等实际利好。

电改五大配套文件或月底出台

从多位权威人士处获悉，电力市场建设、交易体制改革、发用电计划改革、输配电价改革和售电侧体制改革等五个电改关键性配套文件经过多轮征求意见和修改完善，有望在7月底前正式出台。

【机构观点】

高盛：对中国股市的看法仍然乐观，因未来6-12个月间会有较大力度的金融、财政和国企改革，经济基本面环比将好转。高盛预测沪深300指数12个月目标位为5,000点。目标位较周五收盘位3,885.92约有29%上涨空间。

万联证券：近期市场大幅调整，主要是市场大幅下跌与市场风险偏好下降的不断自我负面强化造成的。周末有多项利好政策出台，对稳定市场的情绪有一定的作用，但市场信心的恢复将是一个中长期的过程，预计短期市场表现将会有所反复，宽幅震荡将会持续，建议投资者保持适度谨慎。

华讯财经：经过本轮暴跌，投资者风险偏好已严重受挫，情绪恢复尚需一系列政策刺激和时间来进行抚慰，维稳之后，市场大概率将进入震荡筑底过程。

民生证券：对于后市，市场情绪已经出现了极度的恐慌，心理修复需要时间，市场短期较好的表现是能够企稳。从技术上看，由于受到多重均线的压制，空头排列明显，趋势已经明显走坏，也需要较长时间的修复。总之，仅靠市场的力量已经很难改变弱势格局，需要外力的支持。操作上，在没有长阳拉起、改变趋势前，建议应控制仓位，观望为上。