熔断机制难阻黄金跌势？

7月20日亚市早盘，黄金瞬间出现大幅跳水。纽约黄金价格从1130美元/盎司附近最低跌至1080美元/盎司附近，最大跌幅达到4.5%，刷新2010年3月以来新低。

美国芝加哥商业交易所(CME Group)发言人7月21日表示，由于卖盘过于沉重，曾于北京时间本周一9时29分03秒开始两次通过“熔断机制(circuit breakers)”暂停美国COMEX黄金期货交易，每次暂停时间为20秒。

“熔断机制”是指当黄金价格触及熔断点后，在随后的一段时间内停止交易，以防止市场剧烈波动。在暂停期间，客户可以提交、修改或取消交易订单，暂停结束之后则可以继续交易。

北京一家期货公司黄金分析师分析认为，设置“熔断机制”的目的是为了控制交易风险。黄金触发熔断机制并不经常发生，凸显此次黄金卖盘规模大、速度快。熔断的起因往往与市场的集中性抛售有关。

据记者了解，CME的“熔断机制”与国内商品市场的情况不同，国内商品市场使用涨跌幅限制。在发生极端行情时，比如大幅下跌时，市场投资者可能因为涨跌停板的限制导致止损单不能顺利成交，从而引发亏损进一步扩大，而熔断机制则较少出现这种情况.

“从贵金属市场来看，交易熔断之后，因多头自救以及空头获利盘回吐，市场价格往往会出现一定的反弹，本周一黄金价格同样在触及1080美元/盎司的低位之后出现较大幅度的反弹。”上述黄金分析师还认为。

至于黄金出现瞬间暴跌的原因，一位外盘大宗商品交易员对《第一财经日报》称，黄金本周一暴跌与“乌龙指”或技术故障的关系不是很大，而是投机的高频交易及止损卖盘被触发所致。从技术层面来看，对冲基金抛售明显，这可能与大规模赎回有关，众多止损卖盘被触发，进一步助跌，而周一日本休市，亚盘黄金交易相对清淡，少量的抛盘即可引发较大幅度的下跌。

黄金当日的暴跌也带动其他贵金属价格一致下跌，纽约白银价格也迅速从14.8美元/盎司下跌至14.5美元/盎司，跌幅超过2%。

截止北京时间7月21日19：00，纽约黄金价格只挽回部分跌幅，交投于1105美元/盎司。而纽约白银价格在随后收复几乎全部跌幅，交投于14.78美元/盎司。

从本周一黄金价格走势图来看，纽约黄金和上海黄金的日内暴跌几乎保持完全同步，至于是外盘影响内盘还是内盘影响外盘，市场说法不一。

据外媒报道，北京时间本周一9点30分之前的四分钟时间里纽约商品交易所(Comex)出现了异常陡峭的交易量激增，超过12000手2015年8月期货合约(名义价值近13亿美元)易手。几秒钟内，抛售潮蔓延至中国境内的上海黄交易所。

有机构估算，上海黄金交易所两分钟内有5吨的黄金抛盘，进而迅速拉低了价格。

从成交量来看，上海黄金交易所黄金T+D在7月20日的成交量达到81吨，不仅远超上个交易日(7月17日)的22吨，还远高于5月份和6月份32吨的日均成交量。

上述交易员还表示：“随着国内黄金市场成交量的逐渐增大，在亚洲时段对外盘的影响也在增大。而在黄金市场这种瞬间的暴涨暴跌现象很常见，目的则是为了触及更多的止损单。”

此外，从基本面来看，希腊问题逐渐缓和，美国经济数据强劲而美联储加息预期逐渐升温也施压黄金价格。

上周，美元创下两个月来最大单周升幅，国际黄金则一路下跌，刷新五年低位。

美国美联储主席耶伦上周出席众议院听证会时表示，尽管全球大背景下有许多风险点，但美国经济和劳动力市场在改善，相信通胀将逐步重返2%，今年某时加息很可能是合适之举。

有机构分析认为，在美元不出现大跌的情况下，黄金恐怕难以找到合适的翻身机会。就目前而言，市场没有任何企稳筑底的迹象。

还有分析指出，中国央行低于市场预期的黄金储备增幅很可能也是诱发市场下跌的一个重要原因。根据中国央行7月17日公布的数据显示，截至2015年6月底最新的外汇储备和黄金储备情况是：外汇储备为3.69万亿美元，黄金储备规模为5332万盎司(折合1658吨)。

中国的黄金储备规模较6年前增幅接近60%。尽管储备量增加，但目前黄金在总体外汇储备中的占比仅为1.65%，低于2009年6月时的1.8%。

根据世界黄金协会最新公布的世界各国黄金储备，中国1658吨的黄金储备排名第六，高于俄罗斯(1250吨)、瑞士(1040吨)、日本(765吨)，但低于美国(8133吨)、德国(3383吨)、国际货币基金组织(2814吨)、意大利(2451吨)和法国(2435吨)。

国信期货分析认为，在美元即将加息和中国需求减弱的背景下，黄金或进一步下行。国际金价近期或有望继续下探1030-1050美元/盎司附近。

此外，据美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五公布的最新数据，7月14日当周，基金经理的黄金净多头头寸暴跌39%，期货和期权合约数量总计下降至4633张，为2006年美国联邦政府统计该数据以来的最低水平。而受耶伦仍计划在年内加息的讲话影响，全球最大的黄金ETF——SPDR黄金持仓量在上周五已经降至696吨的5年来最低点。

高盛最近研究认为，黄金下跌是因为全球通缩和美元走强，并重申黄金12个月目标价为1050美元/盎司。