A股反弹受困于三座大山 做空“刽子手”手法曝光

周一早盘，沪深两市双双低开，开盘后沪指下挫失守3600点后小幅回升，10点20左右冲高回落，一路震荡下挫，板块集体低迷。临近午盘沪指探底回升，最低跌至3564.60点，创业板指盘中跌逾5%，考验2400点。

截至午盘，沪指报3574.80点，跌88.93点，跌幅2.43%。深证成指报12046.58点，跌幅2.65%。创业板指2406.31，跌幅5.26%。

板块方面，水泥、京津冀涨幅靠前，军工、国产软件、石油、西藏跌幅靠前。

消息面上，四大报头版齐发声:规范程序化交易 维稳股市;对冲基金巨头CITADEL发表声明 确认账户被限制;证金公司2000亿资金到账 5只基金主打稳健;基金“坐庄”创业板： 昨日抬轿 今日踩踏;人民日报头版刊文：保持战略定力 不搞强刺激;冬奥会催热“白色经济”3000亿盛宴 三类股受益;75家公司三季度业绩预喜 92家公司业绩下滑;7月私募调研逾百家上市公司 泽熙调研5股;170份中报本周将出炉 逾4亿逆市潜入6只预喜股。

近段时间，每天尾盘时段都令A股投资者十分紧张，因为A股已多次在尾盘跳水。国泰君安、国海证券、银河证券、中原证券等表示，经历几次“股灾”级别挫败后，投资者信心丧失，风险偏好难以恢复到之前的水平，资金入场亦明显减缓，因此股指企稳回升将是缓慢曲折的过程，市场风格也将偏向于谨慎，个股分化加剧。短期市场回升基础不稳，市场压力主要来自于连续上涨后的技术性调整需求以及政策面扰动对于投资者信心的冲击，市场震荡压力仍然存在。

中原证券表示，经过这次股灾，市场要恢复元气可能需要较长时间。一方面，今年二季度是新增投资者最集中的时段，上方的套牢盘集中，市场向上突破面临巨大的抛压;另一方面，4500点上方是券商自营盘可以净卖出的点位，只要市场接近4500点，投资者对国家队退出市场的预期就会增加，可能导致市场裹足不前。从境内外市场多次股灾经验来看，市场要攀升到股灾前的高点，多数要花两年或更长的时间。短期内市场走势并不乐观，8月A股还有可能考验前期低点3373点，二度寻底，未来在市场底和政策底之间震荡，核心波动空间在3200-4200点之间。

股灾可能错杀优质股，市场提供了更多物美价廉标的。短期来看，要控制仓位，谨慎捕捉热点，建议关注景气好转行业，国家队救市方向，以及十三五规划、抗日战争胜利阅兵等事件驱动机会。

国泰君安表示，风险偏好减速。经过近期市场波动，投资者风险偏好难以恢复到之前的水平。维持A股在3400点至4300点之间进入阶段性震荡行情的看法，投资机会仍然集中在微观结构在此轮调整中出现明显改善的品种。同时，建议继续关注国企改革和“中国制造2025”相关的投资机会。

乐观情绪减弱，防御性机会逐渐被重视。投资者的预期主要有两方面的变化，第一是市场乐观情绪明显减弱，体现为看好市场趋势向上的投资者大幅下降，这种下降同时体现在大、小盘上;第二是看好大消费类的投资者比例渐渐提升，防御性机会渐渐得到市场重视。

国企改革与“中国制造2025”占据主线。未来一个季度看好小盘、大盘的投资者占比分别为55%和21%，另有24%的投资者认为是大小盘均衡格局。整体的风格仍然偏好成长性。而在行业配置上，最被看好的大行业为大制造类(机械、军工、汽车等)行业和大消费行业(食品饮料、医药、家电等)，而最被看好的主题性行业则是军工。主题方面，最为投资者所看好的体系性主题依然是国企改革主题(71%的参与者看好)与“中国制造2025”(56%的参与者看好)。

国海证券表示，上证综指略有企稳，前期低点是市场很重要的心理点位，股市在这个位置可能会略有震荡。但整体来看，市场情绪短期将依然谨慎，一者前期抢反弹的资金受伤后，这一次会有所谨慎，二者8月初即将迎来经济数据披露期，本月的经济数据可能是年初以来最需要关注的一次，特别是其中的通胀数据，在结果明确之前，市场可能依然会较为谨慎。

3600下短线已无支撑 国家队护盘步入关键阶段

今日指数纷纷低开，早盘随期指震荡上行，沪指一度有翻红趋势，不过好景不长，空方开始反击，大盘暂时失守3600点。创业板方面，今日走势极为弱势，创业板指大跌超5%。

板块热点看，受益于新疆兵团改革重点推进的消息影响，今日新疆振兴概念站上风口。青松建化(600425)、新赛股份(600540)牢牢封死涨停，新农开发(600359)、天山股份(000877)、西部牧业(300106)纷纷大涨。受下半年财政政策将发力，国务院力挺城市管网建设影响，水泥板块大涨，青松建化、冀东水泥(000401)、金隅股份(601992)、韩建河山(603616)涨停。燃气水务板块今日极为抗跌，个股方面，渤海股份(000605)、首创股份(600008)、绿城水务(601368)均有强势表现。另外，银行证券、汽车、建筑材料等板块较为抗跌。

消息面上，3日讯，证监会有关负责人介绍，近期在日常监控中发现，一些个人和机构账户存在盘中连续拉抬或打压中石油、中石化等权重股，尾盘大额集中抛售股票等异常交易行为。不排除有人故意引发市场恐慌性下跌，制造差价从中渔利。

技术面上看，本周大盘很可能再度考验3373的近期低点，今天要注意看3600点支撑位置的得失情况，是一触及该点位便拉起来还是果断破位，如若破位，下方已无明显支撑，3373暴露在眼前。当然，当前市场仅仅依靠技术分析是明显不够的，如若有政策利好能改变下跌结构，市场也有可能发生逆转。

总体来看，国家队护盘进入关键时期，随着上周银行券商股护盘，沪指暂时止住颓势，热点必然将会继续切换，从国家队托底手法来看，投资者应尽量配置军工、农业、医药等防御型板块，比如说军工中的中航系类个股，农业股中的中粮系，医药板块中的国药系等在近期都是表现不错。指数跌下来就要敢于吸纳，涨到高位阻力区，就要及时撤离，做好高抛低吸是关键。(同花顺)

千亿巨资难星火燎原 A股反弹受困于三座大山

7月大盘非但没迎来"七翻身"行情，反而遭遇了今年最大月跌幅14.34%.而在7月收大阴下，尽管国家队2000亿救市资金全部到账，但在当前市场三座大山下，今日8月开门两市股指没有一丝好转，而是低开冲高无力后，再次震荡下行。

而从消息面等因素来看，A股反弹主要受困于三座大山。首先，7月官方PMI为50.0，预期50.1，前值50.2.PMI持续下降，说明经济基本面不容乐观，导致多方不敢有大的作;其次，作为前期杠杆牛的杠杆资金在股指低迷中持续下降，截止上周五两融余额已大幅降至1.36万亿，比顶峰时足足少了一万亿。高风险偏好资金的下降说明投资者对后市看淡;最后，两市近期量能大幅下降，且盘中每逢有反弹便被资金打压跳水，说明不少资金是逢反弹出局的，这直接压制了股指反弹。因此，在A股反弹受困于三座大山下，对反弹无量、业绩暗淡、主力出逃、趋势破位个股还是应逢高调仓为宜。

在量能没有放大下，反弹确实难于形成有效之势。不过由于国家队2000亿真金白银也到账，这意味着大盘量能缺少也改结构性机会，特别是具有政策利好与战略新兴产业类个股，只要大盘不深跌其均会有不错的表现的机会，如以下两大主线。

其一，国务院加快融资担保业改革，万亿蓝海待享。从长远来看，这有利于推动担保行业在信贷领域充分发挥作用，使金融更好地支持实体经济发展。此外，近几年担保行业呈现爆发式增长，在政策扶持下，行业有望延续良好的景气度。

其二，政策密集出台，保险服务业跃入国家战略。去年以来，国内保险行业维持了价升量增的发展态势。按照新"国十条"设定的到2020年保险业要达到保险深度达到5%、保险密度达到3500元/人的目标，目前保险业发展还有很大的空间。

综合来看，在管理层仍护盘维稳、大盘量能又缺少人气清淡下，我们应更注重市场结构性机会。如对上面两大主线类个股，我们便逢股指震荡回调，积极的调仓换入，以把握结构性热点轮动的机会。(广州万隆)

34个账户被限制交易 国际对冲基金做空A股?

前天上交所和深交所再度出手，分别对存在异常交易行为的4个证券账户和6个证券帐户采取限制交易措施，限制时间均为3个月，即从今年8月3日至11月2日，这使得上周五以来被限制的账户数量达到34个。根据沪深两市交易所公告，在这34个账户中，量化对冲产品占了大部分。因量化对冲策略和程序交易常常伴随着大量买卖，频繁申报或频繁撤单，涉嫌影响证券交易价格，市场人士认为监管层此举意在减少市场波动。

限制交易账户增至34个

7月31日盘前，证监会发言人张晓军表示正在核查具有程序化交易特征的机构和个人;对频繁申报或频繁撤单申报，涉嫌影响证券交易价格或其他投资者的投资决定的24个账户采取限制交易措施。

上交所随后公布了10个被限制证券账户名单，明确这些账户在未来3个月内，即7月31日至2015年10月30日不得买卖上交所挂牌交易的所有证券。深交所午间收盘后亦公布了14个被限制的证券账户，包括9个机构账户和5个个人账户，这14个账户在未来三个月内也受到交易限制。

被限制的24个产品中，有7个同时被沪深两市限制交易，包括：阳光私募盈融达投资(北京)有限公司旗下两只产品“中融信托-盈融达量化对冲1期”和“外贸信托-盈融达量化对冲1期”;深圳盈峰资本旗下产品“新方程盈峰量化对冲基金”、“盈峰梧桐量化对冲基金”、“盈峰盈宝对冲基金和一个账户深圳市盈峰量化投资管理合伙企业(有限合伙)”;以及“安进13期壹心1号证券投资集合(查询信托产品)”。

前日，深交所再限制了6个账户交易;上交所则宣布限制4个账户交易，限制时间均为3个月，即从今年8月3日至11月2日，使得被限制交易的账户数量增加至34个。

隐现国际对冲基金身影

在上周五首批被限制交易的24个账户中，有一个司度(上海)贸易有限公司的账户。看似不起眼，却可能是来头最大的一家公司。据报道，司度贸易的背景，甚至可能要牵扯到全球最大的对冲基金之一的Citadel。

工商信息显示，司度贸易为外国法人独资，唯一一家股东为CITADEL GLOBAL TRADING S.AR.L，值得注意的是，在2014年11月份投资人变更前，其实是有两位股东，还有另一位是深圳市中信联合创业投资有限公司。

资料显示，深圳市中信联合创业投资有限公司成立于2001年9月，注册资本为7000万元，其中金石投资有限公司认缴出资额6445.1117万元，为该公司最大股东;而金石投资有限公司其实又是中信证券股份有限公司的专业直接投资子公司。

如果读者对对冲基金Citadel仍有些陌生，那么说起前美联储主席伯南克，应该是无人不知了吧?没错，伯南克卸任后，加入的就是这家基金。

对冲基金大量采取程序自动交易，和人工操作相比，程序化交易反应十分灵敏并且有效率。单从交易结果来看，在市场出现暴涨暴跌时，程序化交易确实会有助涨助跌的作用。

“幌骗”策略影响股价

从记者了解的情况看，上述产品账户被限制的原因各有不同，但多涉及大规模或频繁申报，也有个别可能存在虚假报、撤单。

有对冲基金人士对记者表示，其所了解的被限制的两只对冲基金产品都是市场中性策略，即同时通过构建多头和空头头寸以对冲市场风险。但这种策略通常会大量买入或卖出一揽子股票，甚至做空股指期货，在一定时期内可能对市场产生较大影响。

此外，也有产品存在误操作，导致账户被限制。在这种情形中，由于交易员不熟悉系统，在对跌停股票进行撤单时，系统又同时自动下单，从而触及频繁撤单红线。由于被限制交易三个月，并且有7个账户在沪深市场同时被限制，上述对冲基金人士表示相关产品“受影响较大”。他预计，这些产品可能会改变交易策略，也不排除会有产品选择提前清盘。

而对于虚假报、撤单，外媒将其称为“幌骗”策略，即先下单，随后再取消订单，来影响股价的行为。“幌骗者”通过假装有意在特定价格买进或卖出，制造需求假象，企图引诱其他交易者进行交易来影响市场。通过这种“幌骗”行为，“幌骗者”可以在新的价格买进或卖出，从而获利。今年早些时候，美国检察官曾指控伦敦交易员Navinder Singh Sarao通过该策略造成美股“闪崩”，并让华尔街5分钟内蒸发1万亿美元市值。

虚假报、撤单目的何在?

很多股票投资者都会喜欢观察市场买单与卖单的变化，或是一些技术指标的图形。藉此判断涨跌的趋势，但在金融市场这种真真假假的世界当中，往往你所看到的只是表象。(以标普期货为例)

以标普期货为例解释虚假报、撤单以标普期货为例解释虚假报、撤单

第1步

在一个比目前成交价高一些的价位，如2091.75，抛出大量的卖单，此时卖方看到大笔卖单涌现，就会相信价格会往下跌，于是纷纷开始往下修正自己的卖价，在成功将卖方的卖价吸引到自己所设定的价位2091.75。

此时，行骗者就会立刻取消原先所有的大笔卖单，反手放出买单，顺利地以2091.75的价格成交。

买家

标普500E-MINI期货

市场买价

第2步

行骗者在比刚才自己买进价位高些的地方如2092，放出大笔买单，其他买方看到有大笔买单涌进，就会相信价格将上涨，于是也纷纷往上调整自己的买价。

当成功的诱使够多的买方将买价提高到2092的价位时，欺骗者就会迅速地取消自己的买单，反手将大笔的卖单抛出。

虽然上述这样的交易，每一个合约欺骗者只赚取0.25美元的利润，看似利润不高，但这样的交易合约每一次可以成交上千笔的合约，而且一天当中可以来回操作好几次，累积下来是相当可观的利润。

中信证券：司度公司股权已转让

2日，中信证券对于联手国际对冲基金做空A股报道做出回应称：1、中信联创于2010年出资100万美元投资司度(上海)贸易有限公司，占20%股权。该股权已转让，并于2014年11月办理了工商变更登记。2、已退出的该笔投资属于财务投资，投资期间中信联创并未参与司度公司的日常运营及管理。3. 坚决拥护监管部门的监管措施，以维护市场稳定，促进市场健康发展。

CITADEL：合法开展各项经营

Citadel在华投资已有15年之久。对于司度账户被限制交易，Citadel昨日回应称：“无论是以往，还是近期在中国股市震荡期间，我们自始至终与中国相关监管部门保持积极和有益的沟通。我们在此确认国信期货有限责任公司-司度(上海)贸易有限公司账户被深圳证券交易所限制交易。目前，本公司各办公室的其它运营正常。我们将一如既往遵守中国的相关法律法规，继续合法开展各项经营。”

索罗斯的量子基金曾经在1997年东南亚金融危机中对东南亚各国以及中国香港的金融市场都造成了很大的动荡，但硬币具有两面性，程序化交易同样给市场上带来了大量的流动性。(扬子晚报)