【研报精选】 从巴菲特收购精密机件看A股投资机会

标签：高端制造

一句话解读：在全球制造业重塑的背景下，美国本土高端制造业也成为资本关注的焦点。其中高端精密零部件是先进制造业的基础，PCC公司为行业领头羊，更是受到巴菲特青睐。中国基础工业水平落后，在“中国制造2025”战略下，作为工业基础件的精密机件有望获得飞速发展。

巴菲特掌控的伯克希尔哈撒韦公司8月10日宣布，以每股235美元（溢价21%）的价格收购美国精密机件公司（简称PCC）。将债务考虑在内，本次交易金额高达372亿美元，是伯克希尔哈撒韦公司历史上最大的一笔收购。

高端制造业成为美国国家产业战略的重点领域。

金融危机后，以消费为引擎的美国经济受到严重冲击，美国制定了重返制造业的国家战略。自金融危机结束以来，美国制造业产出增加了30%多，5年多来增加工作岗位超过60万个。高端制造业的就业和产出都在增长，还帮助美国保持了竞争优势——包括高端制造业在内高端产业占私营企业研发开支的90%，以及美国总专利数量的85%，同时占到出口总额的60%。

看好高端精密零部件的未来。

高端精密零部件是先进制业的基础,高端精密零部件直接制约先进制造业的发展。未来中国要发展先进制造业,必须突破高精密零部件技术,在此前提下才能进一步发展先进制造业。当前,我国高端精密零部件与国外先进制造业大国相比仍有一定的差距,未来只有高端精密零部件率先崛起,“中国制造2025”才能稳步推进和突破。

精密机件是美国高端制造业的代表性公司。

精密机件公司主要生产熔模铸件（43%）、锻造产品（32%）和飞机机体产品（25%），应用于航天航空（70%）、能源行业（17%）和一般工业领域（13%）。近三年，公司航空航天收入逐年增加。精密机件目前在其全产业链都处在第一、二制造商的地位。

精密机件拥有十分出色的产业整合能力。

精密机件公司的发展史就是一部并购史。通过出色的管理能力，使得任何收购过来的业务能够进行快速提效。通过并购，公司不断进入新的应用领域，完善产业链一体化布局。

巴菲特收购精密机件公司意义重大，对A股投资有很强的借鉴作用。

此次收购表明了巴菲特对高端制造业的看好。长期以来，我国制造业大而不强，高端零部件严重依赖进口，特别是在核电、军工、铁路等领域。这一块未来会有很大发展空间。装备方面看好秦川机床、大连三垒、日发精机、巨轮股份；零部件制造方面看好南风股份、新研股份、应流股份。

资料来源：申万宏源

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