市场波动率保持高位，期指两月内四次跌停

当股指期货各合约6月26日第一次全线跌停时，众多股指期货研究员纷纷表示“大开眼界“。令人没有想到的是，随后的市场骤然加大开课频率，短短两个月不到的时间沪深300股指期货已经第四次跌停收盘。

上海一券商衍生品部门负责人表示，国内和国外市场上股指期货还未出现过短期内如此频繁跌停的情形，“只能说市场的波动率依旧会保持在高位，市场的情绪依旧恐慌。”对于后市，该人士表示很难预测，但保持谨慎的态度。

值得注意的是，今日恰逢股指期货10月合约挂盘上市，挂牌基准价与九月合约的前结算价一致，这便意味着期指的九月合约和十月合约站在了同一起跑线上，不同的则是奔向跌停板的速度。

行情显示，10月合约延续了此前远月合约情绪更为谨慎的特点。开盘不到一小时内，IF1510等10月合约便早早地封死在跌停板上，而IF1509等9月合约则迟至午后才封板，且在下午大盘短暂反弹期间，9月合约均有打开跌停板一度上扬的表现，沪深300及中证500的十月合约则始终未能开板。

“就目前的形势看，现在的点位值得对冲。”一知名私募研究员表示，上行的空间和下行的空间相比，对冲仓位更值得一试，正是9月、10月合约站在同一起跑线上这一点，让10月合约成为更好的对冲选择。

“我们对冲都希望尽量长的期限，之前是远月贴水更大所以需要比较。但今天两个月的点位一样，能在10月合约上对冲就尽量选择10月。”上文衍生品负责人评论隔月基差时则表示，针对今天而言，10月合约的确是空到就是赚到。之后隔月基差扩大的概率大一些。

对轻仓的私募而言，对冲与否则显得并不那么紧迫。“我们还是坚持了上次不进场的观点，目前的现货仓位加起来不到1%，不需要对冲，主要的方向转到了固定收益。”杭州中兰投资总经理王建中表示。

“对股市我们的看法还是比较悲观一点，跌到今天的点位我们不会进场。之前的上涨是资金推动上来的，涨过了平衡点，那么现在向下也有可能跌破平衡点，数据不太好，全球可能有通缩的风险，一方面是低油价，一方面是美国加息回收流动性的预期，整个新兴市场都有影响。(资金)投到债券上，即使央行不降准降息，还是相对安全些。”王建中说。