美债价格疲软 或因中国央行两周抛售千亿美债

全球投资者正在感到困惑。尽管过去两周全球股市蒸发了8万亿美元，但作为避险资产的美国国债价格却没有上涨，到底是谁在抛售美债？

昨日，彭博债券交易报价显示，基准10年期美国国债收益率为2.18%，与一年平均水平相符。尽管交易员们对美联储下个月加息可能性的判断从三周前的50%降至24%，但该收益率过去两周一直没有收于2%之下。30年期收益率2.93%，高于过去一年均值2.87%。

（8月27日10年期美债价格走势）

“近期全球市场大动荡，一些新兴市场国家货币几乎崩盘，于是央行们开始抛售美国国债，也可能同时抛售了欧洲国家的国债，”EI Sturdza Investment Funds基金经理Eric Vanraes也推测称，“这就是美国国债价格没有上涨的原因。”该基金的资产管理规模大约为27亿美元。

其中，分析人士也指出，中国央行存在抛售美债的可能。“作为美国最大的债主，并结合本月以来中国央行‘纠偏’人民币汇率的举措，或许中国央行正在抛售部分美债。”他表示。

法国兴业银行则最新公布数据预测，为了稳定人民币汇率，中国央行已经出售了1060亿美元美国国债。这意味着，在过去两周，中国已经出售了超过1000亿美元的美国国债，这接近其上半年整整六个月的抛售量。

此前，美国财政部发布的最新国际资本流动报告（TIC）显示，中国6月增持9亿美元美国国债，系连续第4个月增持。截至今年6月，中国持有的美债总额为1.2712万亿美元，高于上月修正后的1.2703万亿美元，继续坐实美国“最大债主”的宝座。

而8月11日，中国央行宣布完善人民币兑美元中间价报价方式，引发人民币兑美元的市场汇率连续两天深度下调约3%。

与此同时，新兴市场货币开始崩溃，包括马来西亚吉林特对美元汇率创17年新低，哈萨克斯坦货币则出现过一日暴跌近30%的局面，还有泰铢、韩元等也均出现大幅贬值迹象。

有外汇交易员指出，大宗商品价格的下跌、人民币的贬值以及美联储加息的威胁让新兴市场货币受到了巨大的压力。这意味着新兴市场外汇储备的减少，其中就有通过抛售美债来稳定汇率，这将导致发达国家债市承压。

“如果新兴市场的货币继续承压（我们有理由相信这种情况将会持续），那这些国家必须动用外储来稳定货币，这意味着这些国家需要出售美国国债，这将大幅推升美债的收益率。”他表示。

摩根大通此前发布报告指出，今年第一季度至第二季度，新兴市场外汇储备积累的大幅反转与发达市场核心债市的反转一致。核心债市的收益率于一季度崩溃，在二季度大幅上升。这提醒了我们外汇储备经济对核心债市有多么重要。

不过，对于人民币未来的预期，国务院总理李克强8月25日则明确表示，人民币汇率不存在长期贬值的基础。中国近期对人民币汇率中间价报价机制进行完善，这是顺应国际金融市场的变化“顺势而为”，也是寓“调整”于“改革”之中。

值得注意的是，对于美联储加息对美债的影响，专家指出，如果美联储选择加息，这一定会加大新兴市场的承压，导致外储进一步的减少（美债的抛售），最终导致美债收益率的上涨，这又将冲击美国的房地产市场，促使美联储将政策转向，甚至推出第四轮量化宽松（QE4）政策，美债价格正陷入了这样的循环当中。