浦发硅谷银行试水中国版投贷联动 客户称贷如恋爱投如结婚

中国版投贷联动呼之欲出，近日获得人民币业务牌照的浦发硅谷银行或成第一批试水者。

浦发硅谷银行行长蒋德在接受《第一财经日报》采访时称：“我们已经和政府及相关金融机构交流过，希望在半年到一年的时间内在中国进行认股权证业务。同时我们也期待着政策调整和新政出台，允许中国本土部分商业银行通过持有认股权证弥补贷款的风险。”

浦发硅谷银行行长蒋德

“投贷联动”模式的核心在于通过持有部分企业的认股权证，在给企业提供贷款的同时通过合法方式，享受股权升值带来的权益类收益，以冲抵信贷风险。硅谷银行的成功，就在于把握了科创企业高风险、高成长和轻资产的特点，并利用这一模式帮助了大量科创企业，包括Facebook、Twitter等明星公司。

硅谷银行及硅谷银行金融集团首席执行官兼总裁格雷·贝克向记者介绍道，“纵观过去十年硅谷银行在美国的发展，你就会发现，我们再早期高风险客户中造成的贷款损失，可能在之后的认股权证回报中得以抵消，所以整体来看还是可以盈利的。”

接下来，如果政策进一步放开，浦发硅谷银行在中国将沿用美国模式，即持有贷款客户中较小比例的股权，在该公司被收购或上市的时候，卖出其股份获利，借此抵消可能产生的坏账。

“当然，这么做的前提是我们拿到了认股权证。”蒋德说，“这是我们希望在中国实现的目标。我们和政府以及其他机构交流过，未来半年到一年，这个目标就有可能实现。”

但持有认股权证并不能解决所有问题。首先，对初创企业来说，银行贷款和股权投资不是“二选一”，也不可相互取代，最重要的是在二者中找到平衡。在所有接受其贷款的企业中，硅谷银行只有小部分企业的认股权证——在美国，这个数字约为1500家。其次，这1500家公司中，只有约10%能通过认股权证为银行带来经济上的回报。换言之，风险控制仍是重中之重。

“因为我们和其他银行不同，我们只专注于一个行业，即科创行业。所以我们的精力就不会分散。我们要充分了解公司的商业模式，了解他们背后的投资人，了解他们的管理团队，这样才能管控好风险。”蒋德说，“在充分理解了这个行业之后我们就发现，虽然风险肯定存在，但相比于其他行业，科创企业的认股权证升值概率明显更大。”

浦发硅谷银行已有的中国客户包括积木盒子、蚂蜂窝、泰笛洗涤、百姓网等互联网科技公司，其中部分是硅谷银行在美国的客户。浦发硅谷银行开启人民币业务后，又转化为浦发硅谷银行的客户。

一名客户代表在签订协议时戏称，“贷”就像谈恋爱，甜甜蜜蜜，但是追求恋爱(银行贷款)却不是那么容易，得有一定条件才行;而“投”则好比结婚，一旦被投资，就没了自由，处处受风投的约束。“因此投贷结合才是最佳选择。”

上海上月出台的《关于促进金融服务创新支持上海科技创新中心建设的实施意见》明确表示：“开展投贷联动融资服务方式创新，由银行业金融机构设立从事股权投资的全资子公司，与银行形成投贷利益共同体，建立融资风险与收益相匹配的机制，开展‘股权+银行贷款’和‘银行贷款+认股权证’等多种形式的股权与债权相结合的融资方式创新。”显示出政策已有松动迹象。

“关键在于，我们要把‘文件’变成‘实践’。”上海市常务副市长屠光绍近日在浦发硅谷银行人民币业务启动仪式上说。

“中国监管机构的调整步伐远远超过我们的预期。”格雷·贝克对《第一财经日报》记者表示，“三年前，浦发硅谷合资银行刚刚成立的时候，认股权证是完全不允许的，但现在他们开始探索、试点，我相信未来他们愿意不断改变，为我们银行，为科创企业，也为他们自己。”