霜降与双降齐飞 听听专家怎么说

中国央行下调存款准备金率0.5个百分点，下调1年期存款利率0.25个百分点，下调1年期贷款利率0.25个百分点。双降自10月24日起，而这天，也恰好是24节气中的“霜降”。

央行宣布双降后，离岸人民币兑美元大跌，跌至三周低点6.3967。富时A50走高，涨逾2%。现货黄金短线拉升8美元刷新日内新高至1177.99美元/盎司，涨幅约1.03%。现货白银刷新日内新高至16.04美元/盎司，涨幅约1.36%。美国股指期货扩大涨幅，纳斯达克指数期货涨约1.5%。

央行为何再度出手?多位专家第一时间做出了解读。

专家观点：

英大证券首席经济学家李大霄：央行降息降准，目的是维持货币市场的宽松环境，利于降低企业融资成本，利于房地产市场的稳定，对经济增长有重要的稳定作用。对于股市回暖有重要作用。央行再度出手，属重大利好，对于稳定经济及稳定股市有重要作用!

华泰证券罗毅：霜降双降!另外要关注到这次对三农和小微有额外降准，按照我们测算，可以释放流动性7000亿左右，对股市，是重大利好，对金融大蓝筹更是利好。

兴业银行首席经济学家鲁政委：目前中国GDP增速低于7%的目标，工业企业跌幅继续扩大，物价跌幅大于预期，是本次降息的主要原因。但是，企业面对的主要矛盾是总需求不足，表现在微观层面是总资产周转率的大幅下降，而有效汇率的高低关乎总需求之缩张，因此，让汇率反应中国经济的基本面才是更为根本的措施，不动汇率就不得不降息，到并不能够解决根本问题。

中信银行总行国际金融市场专家刘维明：此次双降在市场预期当中，幅度适当，仍然预留政策空间，股市有望借机破位，债市则可能上演中期走势的最后疯狂。

易居研究院研究总监严跃进：此次降准降息政策，总体上符合市场预期，是为了继续给予市场低成本、宽流动性的一个做法。

海通证券评双降：降准降息再临，零利率是长期趋势。债券长牛，利率新低可期。随着人口红利消失和地产周期结束，全球经济增长低迷，央行轮番放水，资产回报率下降，我国利率或创新低。

国泰君安首席债券分析师徐寒飞：降息降准是为了进一步引导金融机构降低社会融资成本，以及降低短期流动性成本，对于缓解经济下行，改善企业微观绩效，提升金融机构流动性有一定作用。放开存款利率上限意味着利率市场化接近完成。在通缩风险上升，负债成本下降，资产回报率下行的趋势中，放开存款利率上限并不一定会导致银行提高存款利率，对表内存款成本的影响预计不大。

中金王汉锋：较为明确利好港股。港股市场对放松的预期相对弱，且目前依然对A股有较大幅度折价，且海外投资者对中国宏观层面的变化更加敏感，我们认为此次双降对港股的利好更加明确，港股未来一段时间仍有一定幅度的上升空间。我们相对看好金融、工业、互联网和医药。

交通银行金融研究中心高级金融分析师鄂永健：存款利率上限完全放开，利率市场化彻底完成，未来利率调控机制建设将是重点。

招商银行同业金融总部刘东亮：央行此举符合我们对近期双降时机的判断。而取消存款利率上限，意味着利率市场化已经基本完成，利率管制已不存在，金融机构以资产定负债的趋势将会更加明显，在资产配置荒的环境下，决定了金融机构难有大规模扩张负债的冲动，即使取消上限，存款利率也不会出现明显上行，这有利于持续降低社会融资成本，但也对金融机构的审慎经营提出更高要求。

不排除央行未来会酝酿推出类QE政策;如果我们的判断正确，债券市场利率下行空间依然十分看好，谈拐点为时尚早。

货币政策对实体经济的刺激作用正在衰减，宏观经济的表现持续低于预期，因此未来财政政策必然会发挥更大的作用，PPP、政府引导基金、自发自还地方债、专项金融债预计会加速落地。

此外，双降会令市场看贬人民币的情绪持续，人民币未来贬值压力依然较大，预计短期央行仍可能会积极维稳，汇率较大概率维持双向波动，但中长期而言，人民币贬值压力的消失还是要依靠宏观经济的实质性好转。

中国银行国际金融研究所主管周景彤：央行这次动作，突出了两点:一是同时调降存贷款利率和存款准备金率。二是完成了定价权方面的利率市场化。

个人认为，双降的主要考量:一个是经济下行压力继续很大，最新公布的9月和三季度数据表明，投资、出口、工业生产等数据继续恶化，PMI等指标也未明显好转。如果按此趋势，四季度经济还可能继续下滑，这样完成全年7%左右的增长目标困难就比较大。因此，通过降息降准降低企业融资成本、改善市场预期，就显得十分必要。如果再考虑到外汇占款的趋势性减少，市场利率有所走高，降准更是在许多人的预期之中的事。

同时，取消商业银行和农村合作金融机构等存款利率浮动上限，这在我国金融发展史上有着特殊意义，其标志着我国利率市场化从定价方面的彻底完成。当然在实质上，我国利率市场化还有很多任务需要去做，特别是在市场基础设施方面，比如货币政策新框架的构建、完整统一资金收益率曲线的形成、存款保险制度的实施完善、市场主体退出机制的建立等领域。从未来趋势看，经济下行压力大，出口形势严峻，国际资本流动和人民币汇率波动，都使未来货币政策操作难度增大，但降准概率依然较大。

国君宏观任泽平、熊义明：“双降”有利于四季度经济企稳和房市恢复，利好股市债市。“双降”有利于提升风险偏好，降低无风险利率，维持存量博弈下成长股主导的结构性行情判断。