多股尾盘遭遇程式抛售 市场无虞？

11月10日，几十只个股尾盘惊现巨额卖单，并且突然跳水，拖累大盘走低，貌似10月12日个股遭遇大单抛售的戏码再度上演。“到底谁在砸盘?意在何为?”再度引发市场热议，“公募基金出逃引发的老鼠仓出逃”、“ETF基金被赎回的被动抛盘”、“险资调仓”抑或是“国家队调仓或者减持”?

从盘面大单同规模、集中抛售特点以及个股第三季度股东持股情况来看，以证金公司和汇金公司为代表的“国家队”成为市场普遍猜测的对象。相较砸盘控制行情的说法，业内多数认为，这可能是“国家队”正常的调仓或者减持行为，并不会对后市行情造成影响，仍看好四季度震荡上行的走势。

《第一财经日报》记者梳理了相关数据发现，尾盘被甩卖的股份，主要集中在军工、券商、交通、传媒等行业;而其中军工股又是重灾区，分析人士称，国产大飞机推出后，军工股并未有大行情，到一定阶段自然就有资金抛售。

“如果以‘国家队’买股票的行为来看，若要长期持有，可能会持有一些低估值高股息的蓝筹股，其他迫于救市需要而买的成长股或者题材股，可能会选择在合适的时候减持一部分出来。”一位上海的资管人士向《第一财经日报》记者表示。

到底谁在砸盘?

10月12日多股遭遇大单砸盘的历史一幕再度上演。11月10日，沪指在3600点区间震荡，于14：43时走出盘中第二高峰，但是指数没有稍作停留，便加速往下拉，最终收跌0.18%。这主要因为背后几十只个股尾盘遭遇大笔抛单，市场上也开始“谁是嫌疑人”的大猜想。

这是否跟多家公募基金被查是否有关?有市场观点认为，尾盘出货的是最近受到监管机构现场检查的公募基金，因为被突击检查，“老鼠仓”大举出逃。

但这并未得到市场的普遍认同，“这种可能性比较小，一方面，若真构成‘老鼠仓’事实，出不出货关系都不大，有持股记录为证;另一方面，这是集体砸盘现象，主力应该是同一机构，不可能几家约在一起砸盘。”有私募高管向《第一财经日报》记者表示。

另据《第一财经日报》记者对比第三季度持股情况发现，大多数遭遇尾盘跳水的个股并非是上述基金公司的重仓股。

除此之外，“某些ETF基金被赎回的被动抛盘”、“不排除险资调仓”等也成为市场猜测砸盘背后的其中原因。但是此前救市的“国家队”成为市场普遍锁定的目标。

“从盘面特点来看，大多数个股都出现9600手抛单，这肯定是用到了算法交易，一般是大型机构投资人所为，不可能是游资、个人所为;交易手法较为粗糙，并不像私募基金较为娴熟的交易手法;另外，从其决策机制来看，尾盘的时候才会决定去卖。结合来看，背后操手可能是国有背景的大型机构投资者，公募基金或者‘国家队’减持的概率会比较大些。”有资管人士分析认为。

在市场看来，遭遇砸盘的个股尾盘挂单规模，一般是排在三季报里前3-4家股东有这个货量，而同时出现在几十家公司股东里，具备统一行动条件的，以证金公司和汇金公司为代表的“国家队”可能性较大。

本报记者对比上市公司第三季度持股情况发现，尾盘遭遇大笔抛单的个股中，大多数第三季度前十大流通股东中有证金公司和汇金公司的身影。如，皖新传媒，证金公司和汇金公司分别位列第三和第四大流通股东，分别持股2474.76万股、800.13万股;吉林敖东，证金公司和汇金公司分别位列第二和第四大流通股东，分别持有2674.57万股、1343.04万股;中航动控，证金公司持股3425.5万股，汇金公司持有1046.48万股;苏宁环球的十大流通股东中则只有证金公司的身影，持股3328.65万股。

对此，有券商策略分析师猜测，有可能是监管层控制慢牛的需求。但是多数业内观点认为，这可能是“国家队”正常调仓需求，或者在市场比较好的时候，卖出部分获利以备将来在市场出现大幅波动时还有足够资金托盘。

“借此打压大盘有些说不通，目前的大盘点位还未到证金救市的点位，也没有到监管机构认为有泡沫的心里点位，且靠这些个股施压，在市场比较火热的时候也难以奏效。”上述资管人士表示。也有机构人士表示，国家队在3800点左右救市，不可能在3600点来遏制行情。

不过，截至记者发稿，上述市场人士对于”国家队“调仓的猜测并未得到公开信息的确认，记者将继续向有关方面核实。

而对于此次集中抛盘现象，会否影响后市行情？上述私募高管认为，在市场在走稳、IPO重启、注册制加快，市场风险偏好上升的情况下，砸盘现象对A股行情没有影响，四季度仍持积极的态度，2850点的底已经筑成，后市将是震荡走高的行情。

“暂时来看，目前趋势明朗，而且突破了关键点位，不会影响中短期向上的趋势。”上述资管人士也表示。

军工股成重灾区

在尾盘被甩卖的个股当中，军工股遭遇大甩卖，券商传媒交通医药亦难幸免。

估值较高的军工行业首当其冲，中航动控、中航动力、航天发展、洪都航空、中国卫星、宗申动力等多家公司，而这几家公司又主要跟航空产业相关;而造船相关的中国重工、中船防务尾盘被抛售并不明显。为什么飞机制造军工股被抛售?这或许跟国产大飞机推出，利好出尽有关。

上海一位私募人士向《第一财经日报》记者表示，近期国产大飞机推出，可以说是对飞机制造个股是较大的利好，但这个较大利好在市场预期以内，也并未推动军工股明显走高，既然利好不涨自然让市场人心不稳，有大机构主动大规模出货并不奇怪。

另一方面，在7月初3373点的政策底后，军工股是反弹先锋，当时不少军工个股甚至翻倍;如果把2850的市场底之后继续看作小盘股的另一次熊市反弹，那么反弹先锋总是要更换的，军工股也不可能再领风骚，而且当前军工股的确估值依然很高，业绩也不见得能够满足市场预期，上述上海私募人士称。

不过一知名险资投资经理继续看好军工股，一方面本轮反弹军工股基本没有轮动到;另外国产大飞机未来价格优势可能非常明显，就算客机订单低于预期，货机的那一批订单也不用担心，飞机制造相关个股也有资产整合预期和空间;而从历史经验看，大盘从上升趋势转到下跌之前，军工股往往都有炒作空间。

除了军工股以外，券商及其影子股，港口等交通股，传媒股都是被抛售的重灾区。

券商股及其影子股当中，东北证券、国元证券、锦龙股份等三家中小券商，是这次被甩卖的主要对象，而大券商当中，广发证券的影子股吉林敖东和中山公用都没有幸免。

对于上周突然暴涨的券商股，市场人士看法都有较大分歧。申万宏源策略分析师王胜认为，对于券商基本面转好仍持保留意见，可以确定的是，今年券商的逻辑远不如2014年底强，短期券商股的继续活跃，与各路资金大幅加仓之后博弈加剧不无关系。

传媒股当中，人民网、中文在线、皖新传媒、凤凰传媒等多家公司也被抛售。对于传媒股，渤海证券研究报告称，具备一定业绩支撑且题材广泛的文化传媒板块仍旧具备相当的配置价值，因此建议投资者继续以中长期为主要视角配置具备行业高成长与业绩爆发潜力的相关板块及个股。

生物医药方面，包括恒瑞医药、海王生物、海利生物、健康元、吉林敖东等，白马股也无法幸免。中金公司称，对四季度医药板块的行情依然乐观，行业基本面和市场预期已经筑底，四季度的利空因素也不多，长期看医药行业是产业结构转型、人口结构老龄化的受益者，内生增长强劲。

交通运输板块也被抛售，包括北部湾港、日照港、吉林高速、上海机场等等。