A股或开启史无前例慢牛时代 未来密切留意两件事

周一早间，受到外围市场大跌影响，早盘两市大幅低开后，在安防概念、智能机器板块走强的带动下，股指震荡回升，大盘在3500点一带获得支撑，收复10日线，但上攻力度不足，临近午盘略有回落。题材股活跃，创业板震荡走高盘中收复2700点。成交量方面，两市成交5053亿元，深市成交大于沪市951亿元，创业板指823.6亿元。

截止午间收盘，上证指数报3562.54点，下跌18.30点，跌幅0.51%，深成指报12415.96点，上涨13.92点，涨幅0.11%，创业板指报2730.88点，上涨20.72点，涨幅0.76%。

板块方面，盘面上，两市跌多涨少，反恐、虚拟现实、安防、天津自贸区等板块涨幅居前，证券、机场航运、深港通、充电桩等板块下跌。

外围股市方面，亚太股市周一下跌，日本股市日经225指数早盘收跌0.97%，报19407.07点;日本东证股价指数早盘收跌0.82%，报1572.80点。截至目前，韩国首尔综指下跌1.04%，澳大利亚S&P/ASX 200指数下跌0.80%，台湾加权指数下跌0.67%。

消息面上，监管层枪口已瞄准公募机构 年前会有案件公布;揭秘姚刚“朋友圈”和A股隐秘发审链条;外资抄底后加速离场 沪股通连续19交易日净流出;巴黎恐袭震动全球市场 安防概念股受关注;发审会重启 IPO排队企业新增75家;机构逆市调研190只个股 大资金跟风买入10只龙头;143亿产业资本增持A股 电子等新兴产业备受偏爱;徐翔被指恶意掏空*ST新梅 4个月疯狂套现11.61亿;存款准备金平均法施行两月 释放7000亿元流动性。

国泰君安证券首席策略师乔永远表示，2016年春季或许市场会迎来风格大切换，稳增长政策下业绩的快速提升将促使低估值蓝筹股将有所表现，但风格转换之前成长股仍旧是进攻性方向。

海通证券首席策略分析师荀玉根也指出，市场遭遇小风寒勿恐慌，静观其变、不欲其乱。中长期而言，利率下行推动大类资产配置转向股市的趋势不变。目前银行理财已经20万亿元，私人银行规模测算达10万亿元，银行理财中股权类配置比例仅6%，且多为优先端，随着固收类的高利率产品不复存在，资产配置中增加股票市场比例是必然。中短期而言，融资保证金比例上调影响资金入市斜率，流动性环境宽松格局未变。融资新规会打击投资者情绪，叠加累积一定涨幅后上证综指和创业板指技术上都位于重要关口，市场短期波动难免。但流动性宽松格局未变，不用太恐慌。操作上，持股不动，静观其变。无需担心市场风格演绎成2014年年底的极致情形，继续持有券商和成长股。

指数低开高走 题材个股活跃

在周末两融新规降杠杆和巴黎恐怖袭击两利空突袭下，今日市场大幅低开，三大股指低开幅度均超过1.5%,两市仅安防板块高开，个股低开幅度较大。随后在题材股的活跃的带动下一路震荡走高，创业板指数率先翻红再度站上2700点。

热点板块：

巴黎恐怖袭击刺激安防板块走强，林州重机(002535)、鑫龙电器(002298)、英飞拓(002528)封上涨停，虚拟现实延续前期强势，易尚展示(002751)、顺网科技(300113)、川大智胜(002253)、利达光电(002189)等封上涨停。世界机器人(300024)大会召开在即，机器人板块再度活跃，瑞凌股份(300154)、林州重机、钱江摩托(000913)、蓝英装备(300293)、海伦哲(300201)、华昌达(300278)等封上涨停。另外网络安全、云计算、通信设备等也表现较为强势。

消息面：

1、据一份G20会议公报草案称，全球20大经济体的领导人承诺将动用一切政策工具，促进目前处于失衡状态、且增速不及预期的全球经济成长，仍将坚持到2018年使G20共同经济产出增加2%的目标。另一份G20的声明称，将更加密切地合作以“取缔恐怖主义活动”，还强调了黑客带来的威胁。

2、沪市融资余额微降，两市合计九连升。截至11月13日收盘，上交所融资余额报7040.18亿元，较前一交易日减少2.47亿元;深交所融资余额报4601.87亿元，增加11.85亿元;两市合计11642.05亿元，增加9.38亿元。

总体策略：

市场目前处于回调趋势当中，指数大幅低开给前期踏空资金较好的入场机会，个股的活跃也较好的带动了市场人气。但综合来看，市场直接大幅走强创新高的概率并不大，短期寻找支撑仍有反复，投资者不可盲目追高，短期仍应以控制仓位为主。(同花顺)

西南证券：A股或开启史无前例慢牛时代

在券商股带领市场强势上涨3天后，证监会在11月6日宣布开始新股发行准备工作，并将于2015年底前完成此前28家过会公司的首次发行工作。我们认为，此次IPO重启，很有可能在A股开启一个史无前例的“慢牛”时代。

从此次IPO重启的背景来看，7月份市场大幅度波动之后管理层采取的一系列措施，有助于为未来市场步入“慢牛”打下基础。主要体现在几个方面：1、清理场外配资并继续对场外加杠杆行为进行严格监管;2、对股指期货交易制度进行改进，消除利用股指期货误导市场的交易行为;3、严厉打击非法量化交易行为;4、严查市场操纵行为;5、严厉打击地下钱庄的洗钱行为，最大程度缩减市场上涨后的资本非法外流行为。场外杠杆上升过快、市场操纵行为严重、资本非法外流等是造成6、7月份A股大幅波动的结构性因素，最大限度消除这些因素有助于降低市场波动率。此外，金融强力反腐仍将继续，这有助于持续净化市场。

从IPO重启的制度设计来看，此次重启取消了以往的预缴款制度，将缓解市场的打新资金压力，同时由于打新仍需要按照市值配售，因此实际上增加了场外资金对于股票的需求。从管理层的市场调控能力看，国家队成为稳定市场不可忽视的力量。管理层对市场的掌控能力大幅度上升，这是救市前后最为显著的差异。救市期间，国家投入了将近2万亿资金，买入了大量股份。A股目前总市值约为45万亿，国家队占比约2%。而市场目前每日的成交量约为1万亿，按震荡市期间成交量的20%就可影响市场走势估算，从理论上讲，国家队的资金与股份至少可以持续影响市场半个月的走势。当然实际的情况应当是国家队只在市场出现极端走势时进行入市干预。此外，通过这次救市演练，既为追查市场操纵行为提供了线索，又提高了国家队的实战能力。市场的学习能力很强，但国家队本身也是市场的一部分，不能忽视其学习能力和市场引导能力。

IPO重启表明资本市场在整个改革、创新进程中的战略地位没变。中国经济的转型、创新理念的实践，都有赖于资本市场发挥重要作用，此前IPO停滞的局面是高层所不愿意看到的，管理层对于重启资本市场的愿望是较为迫切的，其对于继续推进资本市场在中国经济转型、创新中的决心和意志没有变化，而且有可能比以往更坚定了。“十三五”规划建议稿中，将创新列为六大核心理念的第一位，同时将推动经济去杠杆作为降低经济系统性风险的重要步骤，这些都需要依靠资本市场的长期健康发展。

我们认为，2014年下半年开启的牛市大逻辑仍然成立，即本轮牛市肩负着改革、创新的重任，之前市场的大幅波动，主要是由于存在着一些影响市场正常发展的结构性因素所致，目前随着这些结构性因素的消除，市场有望重新回到正常轨道。市场未来有可能走出底部逐渐抬升的震荡“慢牛”走势。但是长期内仍然有两大因素需要关注：1、业绩因素。业绩或业绩预期仍然是影响市场走势的基本因素，如果上涨幅度持续高于业绩增速，市场仍有可能出现较大幅度回调;2、注册制。随着注册制推出，市场供给增加，“真成长股”与“伪成长股”之间的表现将会分化。中期内，如果市场上涨较多，而美联储又在12月份选择加息的话，新兴经济体将面临资金持续流出的压力，A股市场也可能会面临较大调整压力。(西南证券)

任泽平修正坚定看多观点：A股突破尚缺两个催化剂 密切留意两件事

有牛市吹鼓手之称的国泰君安首席宏观分析师任泽平对股市看法出现微调。

11月15日，在由国泰基金主办的“变革机遇 预见未来”全球资产配置高峰论坛上，任泽平修正了坚定看多的观点，认为A股要突破平台尚需要两个催化剂。

在这轮牛熊中，任泽平每一次精确踩点为市场津津乐道。

2014年5月26日，时任国务院发展研究中心宏观经济研究部研究室副主任的任泽平辞职进入国泰君安，进入市场后大胆喊出“党给我智慧给我胆，5000点不是梦”。

一年以后的2015年5月27日，上证指数冲击5000点关口之时，任泽平表示“我理性了，市场疯了”，后提示风险称“海拔已高，风大慢走。”

9、10月份，任泽平又重新坚定地看多A股，提出凤凰涅槃，浴火重生。大喊口号“干，继续干，不要停。”

而这一次，A股预言家的表态，恰逢A股迷茫之际。

上周五上证指数刚失守3600点关口，周末消息面又传来系列利空：新股发行节奏明朗、融资保证金最低比例提升，以及巴黎系列恐怖袭击。

站在现在的时点，任泽平认为需要有两个条件才可以进行新的突破：

一是有增量资金的入市，把密集的成交期突破。

二是重磅利好才能吸收、消化、吸引增量资金入市。

“没有增量资金，大票你是打不动的，只能存量博弈，做结构性行情。而增量资金的入市，一定有相当大程度的重度利好。比如某些领域改革的落地，才可以把人心驱动进这个市场。”

任泽平提示，未来要密切留意两件事：

第一、25万亿元理财基金，会否，以及以何种形式进入这个市场。

第二、会有哪些重磅改革的落地，来推动市场情绪及风险偏好的上升。

作为“改革牛”的首创者，任泽平认为，未来中国经济可能会是“L”型：“我们处在增速换档，从快速下滑期进入一个缓慢的探底期。中国经济可能已经相当大程度上接近了底部。”

至于，“改革牛2.0”的逻辑，任泽平预计大致会在明年中期出现。

“我们经常说改革红利，坦率地讲，改革没有三年的阵痛不可能有改革的红利。”那么，表面上是增速换档，实际上是结构调整和动力升级，根本上是中国需要做出制度性的深层次变革。

在其最新研报中，任泽平点出了近期需关注的九大事件：特别提款权(SDR)、法国恐怖袭击、美联储加息、混改、国防、网络安全、注册制推进、自贸区、新兴成长。(澎湃)