外围走弱再度拖累A股 神准预测者又发话：今年股市将是这样的

受美股及亚太股市走低影响，3日早盘A股低开，沪指跌1.09%，深成指跌1.06%，创业板指跌1.25%。开盘后两市经过窄幅震荡后选择跳水，两市跌近2%沪指一度跌破2700点，随后两市小幅回升后维持低位震荡，两市热点匮乏未能形成有效的轮动，而备受关注的房地产板块也未能引领大盘突出重围。

截至午间收盘，沪指报2717.5点，跌1.17%，成交812.3亿元，深成指报9555.63点，跌0.58%，成交1284.6亿元，创业板指报2063.35点，跌0.58%，成交383.6亿元。

板块方面，除房地产、有色等少数板块飘红外，两市其余板块全线飘绿，保险、煤炭、石油板块跌幅居前。

外围市场方面，美国股市周二(2月2日)收盘大跌，标普500指数收跌36.35点，跌幅1.87%，报1903.03点。道琼斯工业平均指数收跌295.64点，跌幅1.80%，报16153.54点。纳斯达克综合指数收跌103.42点，跌幅2.24%，报4516.95点。

亚太股市周三普遍下跌，日本股市日经225指数半日下跌3.14%，报17194.17点;日本东证股价指数下跌3.26%，报1404.75点。截至目前，韩国首尔综指下跌1.03%，台湾加权指数下跌0.71%，澳洲股市指标S&P/ASX 200指数下跌1.97%。

消息面上，央行：非限购城市降首套房首付比例至25%;证监会2015年利剑出鞘 288名涉案人限制出境;已披露年报显示 汇金公司和社保基金持股稳定;两市融资余额微升 止步22连降;上市券商回购潮再起 兴业证券临时停牌;甘肃首富阙文彬被证监会立案稽查 涉嫌违法;多家券商报告：上市公司场内质押一半为限售股;券商元月佣金仅收入118亿元 创13个月以来新低;银监会给票据业务戴紧箍咒 票据理财关键在平台;“QFII大本营”借大宗交易抄底12只个股;证监会：修订信披管理办法 完善大宗减持信息规则;港交所商讨调整股票停牌规定 限制停牌时间;中南重工大股东逾2亿股触抵押警戒线。

分析人士称，尽管央行降低首付比例让早盘地产股异动拉升，但在当前三大不利因素下，两市股指仍难持续周二的反弹之势，低开后再次震荡跳水杀跌，充分说明当前市场做多力量的不足，投资者在在节前抄底仍须谨慎控制好仓位为宜。

导致大盘反弹再次一日游的四大不利因素分别为：首先，外围市场大跌，增加了春节长假期间的不确定性因素，让不少投资者选择了持币过节;

其次，上周两市开户数35.49万同比减少，场外资金进场减弱压制股指反弹;

最后，从已披露年报看，虽然国家队汇金与社保仍坚守，但部分公募四季度纷纷撤离，说明其对后市行情难乐观，股指难有大级别反弹。

展望后市，申万宏源表示，春节“红包”行情还将持续，但时下的“红包行情”在运行中会比较反复，投资者应谨慎对待。

申万宏源表示，春节前的“红包行情”还是会有的，原因在于：一方面股市跌得太多也太快，积累了相应的反弹能量。反过来说，做空动能是被大量消耗，导致盘子变得很轻，一旦反弹展开，指数也比较容易被拉起来;

另一方面，现在能够想到的利空差不多都已经出现了，物极必反，反弹能量不断积聚。之所以没有能够有效爆发，主要还是缺乏契机。而春节的到来，从某种角度来说是提供了一个机会。毕竟，在大多数人的思维模式中，春节前后的股市应该是上涨的(有意思的是，相关统计数据也为此提供了支持)。

同样不可忽视的是，近阶段有关方面在推动经济企稳回升方面有比较大的动作，央行近一段时间内向市场投放了上万亿元资金，其规模远远超过了满足春节期间市场需要的程度，应该说是有更多考虑的。而对于非限购地区采取降低购房首付比例的政策，也可以视为是对房地产行业的进一步刺激，其效果如何暂且不说，但在资本市场上的影响一定会有所体现。基于以上三方面因素，现阶段股市存在反弹基础，因此，“红包行情”是可以预期的。

不过，申万宏源同时提醒投资者，鉴于实体经济的疲软状况不可能很快改变，客观上还存在较多的不确定性，因此时下的“红包行情”在运行中会比较反复，而且由于不太容易形成明确的市场热点，因此参与价值就较有限，成交量也不可能大幅放大，反弹空间就不会很大。一般来说，2900点上方会有较大压力。而在150点左右的区间内做文章，投资者的确需要谨慎。

外围走弱再度拖累A股 反弹受阻市场弱势震荡

在外围市场再度走弱的影响下，今日A股大幅低开，沪深指数低开幅度均超过1%，两市早盘呈现出弱势震荡格局。盘面上热点较为零星，仅国资改革、地产等少数几个板块表现较强，板块内个股分化也较大，相对昨日的普涨行情，市场人气有所下滑。

热点板块：

中央企业、地方国资委规划发展工作会议日前召开，深圳国资改革近期表现强势，深深宝A、深物业A(000011)早盘封上涨停;央行银监合力出台房贷利好，受政策利好影响，地产板块今日表现强势，宝安地产(000040)、珠江控股(000505)、廊坊发展(600149)、深物业A、宁波富达(600724)、荣安地产(000517)早盘封上涨停;39家ST公司或摘星脱帽，*ST海龙(000677)、*ST松辽(600715)、*ST川化(000155)、*ST霞客(002015)、*ST新梅(600732)早盘封上涨停。

消息面上：

1、钢铁去产能指导性文件春节前后下发。由发改委和工信部联合起草的《关于钢铁行业脱困指导意见》将于春节前后下发，该文件是落实去年12月底中央经济工作会议精神。意见明确未来5年去产能的目标为压减粗钢产能1至1.5亿吨，压减目标将分解到省一级政府。中央政府将利用工业结构调整专项奖补资金对主动退出产能的企业进行奖补，并要求地方政府同时配套一部分资金。

2、财政部：2015年全国财政赤字1.62万亿元，比上年增加2700亿元，其中中央财政赤字1.12万亿元，地方政府赤字5000亿元，同时新增政府地方专项债券1000亿元。

3、央行再进行1000亿元逆回购。中国央行公开市场今日将进行600亿元人民币28天期逆回购，中标利率2.6%;进行400亿元人民币14天期逆回购，中标利率2.4%。

4、两市融资余额微升，止步22连降。截至2月2日，上交所融资余额报5288.46亿元，较前一交易日增加4.62亿元;深交所融资余额报3692.59亿元，增加0.13亿元;两市合计8981.05亿元，增加4.74亿元。

总体策略：

总体来看，市场在触及2638低点后短期并没有再创新低，显示出市场多空双方已有一定分歧，市场虽在近几日有所小幅反弹，但成交量仍旧无法有效放大显示出主力资金依旧维持谨慎，因此对于反弹幅度不宜太过于乐观。同时目前处于年前最后一周这个关口上，投资者活跃程度明显降低，因此市场在此期间维持区间震荡的概率较大。对于节前行情，建议仍维持多看少动为主。(同花顺)

资深研究员们问诊A股：会强于市场预期 看到4000点

2015年，沪指年涨9.41%，看似波澜不惊的涨幅，却演绎了惊心动魄的行情。A股可谓“冰火两重天”，全年2327点的“巨震”、千股跌停、千股涨停、轮回往复，股民的心脏经受着未有的考验。

进入2016年第一周，上证综指下跌9.97%，深圳成指下跌14.02%，创业板下跌17.14%。并且经历了两次提前收盘。新的一年，A股会更好吗?新政频出，今年A股市场的操作难度大幅增加，投资者又需要注意哪些风险?《英才》记者采访多位二级市场资深研究员，把脉今年二级市场的关键点：震荡与供给侧改革将贯穿始终。

银河证券 总体须谨慎

采访|银河证券研究所策略研究总监秦晓斌

2016年宏观经济下行的压力，流动性边际收紧、股票供应增加，外围市场也不太稳定，所以总体来看2016年还是需要谨慎。

如果全球经济不发生经济危机或者二次探底的情况，股市可能震荡会多一些。

从政策和转型的角度来讲，有两个方面的机会：一是仍然需要发展新兴产业，发展消费、服务业。另外，传统产业可能会有阶段性的机会，但从长期来讲还是需要看新兴成长，比如新能源汽车、VR，以及一些消费类概念。

2016年风险意识要提高，预期收益要降低，要灵活操作，杠杆不能太高。估值太高、股价被严重透支，以及缺乏业绩、又缺乏未来脱胎换骨式的改变的股票要回避。

大同证券 全年可能收阴线

采访|大同证券研究所所长石劲涌

总体来说2016年的震荡幅度会比较大，而且震荡中性偏空一点，震荡的区间可能是2500-3500点之间，但全年可能收盘会是阴线。

首先是今年市场资金不太乐观，上轮上涨行情是由配资加杠杆造成了场外大量资金进入到股市，现在把杠杆去掉了以后，撤出去的资金大部分不会再回到股市来，资金面会缺失一大部分。第二，2016是一个调整年，经济调整有利空的地方，上市公司业绩整体可能还会继续下滑，但也有利好一面，可能兼并重组会比较多，会出现一些兼并重组的行情。第三，之所以区间震荡，我觉得3000点一带算一个价值投资区间的上轨线，可能2500点左右市场具备了一定的投资价值，3000点虽然初步具备投资价值，但大部分股票还是有所高估。

目前值得关注的一个是有重组概念的股票。未来解决产能过剩问题以兼并重组的模式可能较多，国企重组概念还可以继续去关注。行业部分，新能源汽车2015年虽然炒了一波，但是今年还会继续往它的上下游去延展。

目前估值还在五六十倍甚至100倍以上的股票，投资者还是要注意风险。

华西证券 看到4000点

采访|华西证券北京首席投资顾问沈磊

2016年股市整体表现不会太差。

第一，悲观的预期市场已经有所体现了，从去年下半年开始市场就已经从高位跌了下来，虽然现在创业板仍有些“贵”，但对平均估值水平而言，并非太贵，毕竟主板还有便宜的股票。另外，从流动性的角度来讲，人民币汇率持续贬值，短期内有资金外流的压力，造成了流动性的紧张，从这个角度看，短期市场并不乐观。

另外，从市场自身的角度而言，最近这段时间市场之所以表现得这么疲弱，是因为找不到一个做多的方向。供给侧改革最近一直在提，这实际上就是2016年市场的一条主线，真正的供给侧改革是立足于供给的质量得到大规模的改善，比如影视传媒类的上市公司，估值虽不低，但是他们的成长速度非常快。

股市短期的波动难以避免，但从中长期来看， A股还是能渐渐走好的，3000点左右是一个合理的位置，甚至可以认为上证指数是可以看到4000点。

注册制推出，把入口打开，也会把出口打开，以前“ST类”股票的机会可能就不存在了。另外最大的一项风险还是在主板的一些夕阳产业上，他们已经不太可能恢复到高速的成长阶段。

新时代证券 多做波段

采访|新时代证券研发中心执行总经理冯文锁

对2016年整体行情应不能太乐观，3000点下方是可以参考投资的点位，如果到了3500点位上方积累的风险因素就会较大，这里属于防范风险的一个区间。

首先，进入2016年之后人民币汇率开始趋势性贬值，如果贬值趋势形成，对整个资本市场的影响也是趋势性的、是致命的;其次，从整个国家的经济形势上看，虽然我们不希望出现硬着陆，但是2016年可能某一个季度的增速会表现得比较差，整个经济在2016年还是看不到好转的迹象，这也是人民币为什么贬值主要的一个基本面的原因;另外，在二级市场层面上大股东减持一直是挥之不去的阴影;再者就是IPO扩容压力。

投资机会一是中央提出了供给侧改革，如果2016年推进比较顺利，会对一些周期性的行业从供给端带来一个改善，另外肯定会出台相应的政策，受益于政策红利的改革，所以对于周期类的股票随着供给侧改革这样一个大背景会有一些机会。另外，就是成长类的股票，搏蓝筹抓真正的成长。

二级市场操作应该是“三降一多”，降低仓位、降低收益预期、降低杠杆，尽量多做波段。

中邮证券 宽幅震荡的年份

采访|中邮证券首席策略分析师程毅敏

从市场的波动来看，在经历了春节前的调整以后，市场会呈现出一个明显的上涨过程，上涨的时间段来看，在注册制推出后一个半月的时间之前，比如4月中旬以前可能还会维持一个上涨的过程。4月中旬以后整个市场会进入一个重新的调整，可能6月底左右会见到全年的低点，下半年整体的市场属于过往矫正的部分，全年收盘相较于年初会略微收低5%以内。2016是一个宽幅震荡的年份，可能会在2500-3800点之间震荡。

关注低利率环境下的受益行业，主要就是高负债的行业，比如像电力、房地产行业，利率的下行会使得它的弹性增加，再就是一部分的国企，它的负债都比较高，利率下行，财务成本的增速会下降，使得利润会呈现出一个回升的状况。另外，经济的三驾马车中消费项还是一个主要的方向，我们认为有稳健现金流支持的像传媒娱乐，还是比较看好的，另外医疗、食品也是一个大的方向。

东北证券 3000点估值合理

采访|东北证券策略分析师沈正阳

趋势性的大机会可能比较少，存在结构性机会。

因为相对2015年，整个市场的供求关系在边际上有所趋弱，另外注册制推进，包括大小非的解禁以及汇率的波动都会相对2015年更严重一些。3000点位置不是高估很多，是一个中位合理的状态，同时政策方面还是偏向积极的，因此下跌也是有底的，所以2016年是一个震荡的行情。

投资机会两大方向，第一个方向是偏蓝筹股，比如供给侧改革对应的一些结构性的机会，以及传统偏消费型的，如中药、酒、消费股，估值相对比较便宜一二十倍的股票。另外一类就是成长股，和新兴产业关联比较多的。

2016年核心是要降低预期。如果注册制推出的比较快，没有业绩空炒概念的股票应该需要回避，如果注册制推进的比较慢他们还有一定的投机价值。

民生证券 会强于市场预期

采访|民生证券首席策略研究员李少君

市场机遇与风险共存，不乏结构性的亮点。

经济方面，供给侧改革推进的决心强于市场预期，经济运行效率有望随着改革的推进而改善;流动性方面，整体社会流动性可能更加注重“对冲”，货币政策进一步宽松空间有限，但流动性收紧几无可能;资产价格方面，人民币汇率有望处于可控贬值通道和走势下，市场对于汇率的担忧心理有望趋于平稳;国际环境方面，美联储加息周期开启，国际美元流动性趋紧，或使得新兴市场承压。综合来看，外部环境不确定因素增多，供给侧改革推进经济结构的调整优化，多层次资本市场加速发展，这些均将为市场注入新的预期，2016年的市场仍值得期待。

符合经济转型方向的行业板块值得投资者重点关注。总体来看对我国经济转型投资者应关注三大方向——全要素生产率的提升、第三产业比重的提高及消费支出的提升，符合这三大方向的新经济、服务业、消费升级是值得投资者持续关注的领域。

长盛基金 抓住结构性机会

采访|长盛基金基金经理赵宏宇

对投资机会还是保持乐观的态度。

从大方向上看，2016年是“十三五”规划的第一年，稳定经济增长仍然是重要的任务，国家一定在财政、货币及产业政策上，通过各项经济改革来实现经济增长，因此，紧跟国家新兴产业的政策方向，可以找到投资机会。

对于2016年整体市场行情可能不太会出现趋势性的机会，但是结构性的、主题板块性的以及个股的机会还是可以期待的。

刚刚开完的中央经济会议，一是提出了若干供给侧改革措施，另一方面提出了“十三五”规划建议，因此2016年需围绕供给侧改革和“十三五”规划路线图来寻找投资机会和投资布局。具体来说，投资机会应该在新兴经济和创新驱动型行业及主题方向，如信息技术、智能制造、文化传媒、医疗服务、新能源、节能环保等。此外，2016年还需要重点关注和把握一些上市公司业务转型(包括借壳重组)以及兼并收购事件，这两点都可能是重要的投资机会。(英才)

连续2年神准预测A股的社科院再发话：今年股市将是这样的

中国社会科学院2日发布的《金融蓝皮书：中国金融发展报告(2016)》认为，2016年股票市场将处震荡筑底状态，防范风险是投资者的首要任务。

蓝皮书称，从政策逻辑看，支撑2014年至2015年股价上升的因素已经不复存在。总结股灾教训、恢复市场正常功能和秩序成为2016年的主要政策方向。从宏观经济基本面看，与房地产投资相关的强周期产业将持续受到产能过剩的影响，这些行业的上市公司业绩难以改观，使得上证指数难以有趋势性上涨的机会;新兴产业热点不断涌现，新兴产业较集中的中小板和创业板会出现局部亮点，但这些行业的上市公司估值普遍处于高位，它们对新股发行的注册制改革相对比较敏感，如果2016年推出注册制改革，则中小板和创业板估值将大幅度下移。

对于2016年宏观经济，蓝皮书认为，不宜将中国经济年均增长6.5%的政策底线等同于2016年经济的增长目标。如果2016年经济增长率为6.5%，那么“十三五”期间6.5%的平均增速将难以得到保证。在宽松政策预期下，2016年货币政策调控可能会出台一些强有力的刺激措施，包括M2预期增长率、新增贷款规模增长率均可能突破20%。在外汇占款持续下降背景下，中国人民银行会通过多次降准来缓解商业银行等金融机构的流动性压力。虽然中国目前的基准利率已低于CPI，但考虑到GDP平减指数和PPI均为负值，实际利率依然偏高，如果2016年中国的价格指数下行超预期，降息的可能性仍然存在。

蓝皮书认为，随着中国利率市场化和中国金融体制改革的推进，中国人民银行在未来几年逐步下调存款准备金率将成为常态。

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2015年神准预测A股将到达5000点

连续两年被业界和股民嘲笑，却连续两年预测准确的社科院也让诸多券商刮目相看。

社科院却在2014年就在《中国金融发展报告(2015)》指出“A股市场的上证综合指数[1.65%]重上5000点可期待”。事实证明，社科院的预测不仅狠，而且准和稳。连续两年被业界和股民嘲笑，却连续两年预测准确的社科院也让诸多券商刮目相看。

当然社科院能预测准，很大程度上和券商保守说话有很大关系。并不是没有券商也持有同样乐观的预计，但是却受束缚难以发布。因为当前券商发布研究报告受到的监管越来越多，证券业协会曾要求券商加强规范自律以及树立卖方研究的严肃形象。毕竟，股民更多关注的是券商的预测，如果券商都站出来呐喊说年底能涨到10000点，那么在这冲昏头式的忽悠下，中小股民很容易成为牺牲品和最终接盘者。相对而言，社科院说什么就没有限制了，很多股民甚至不知道社科院还曾经发布过一个《中国金融发展报告》。

敢预测敢说话固然是一方面，另一方面社科院能预测准大盘大涨还与其的分析基础有很大关系。券商在预测大盘走势时，基于微观的分析很多，甚至会量化到个股对市场的带动作用。对于政策的分析，相对来说则是即时化和片面化的。比如中央出什么新的刺激政策了，券商们会出分析认为这会带动哪些股票的上涨，什么板块会受益，再得出结论下一步大盘会涨到多少多少。

社科院的思路却并非如此，其与券商最大的区别在于三点：一是立体化考虑，在纯经济层面之外，社科院分析预测时还会立体考虑到政治因素，国际经济形势，甚至还包括了改革的大方向与监管层的变化等，而不会局限在企业盈利率上。

二是超前政策预期，大多数券商是在政策出台后分析政策影响，虽然一些机构也会提前个把月做出央行降准这样的预测，但是更长期和更宏观的政策分析却鲜有人去做，即便做了受制于经济学专业背景也不会太准。社科院则不同，其既对于长期政策有预期，更得益于自身属性，可以对政策大环境提前知悉。此外《中国金融发展报告》不仅只是一份报告，其还是一份政策建议书。

比如在《中国金融发展报告》就提到，2015年货币政策调控过程中可能需要出台一些刺激力度有所强化的措施。其中包括：M2的预期增长率可能有所调高，在14%左右(即突破13%的限制)。新增贷款规模可能在11万亿元左右(即突破10万亿元的限制)，以保障贷款增长率维持在14%左右。下调存贷款基准利率2次左右，以降低实体企业的融资成本。在国际收支顺差数额减少的条件下，可能再次降低法定存款准备金率(包括定向降准)，以缓解商业银行等金融机构的流动性压力等。在如此猛料级别的政策预期下，社科院敢于说些“大话”也不奇怪了。

三是社科院的报告一定程度上代表了政府的态度。社科院的定位是政府的智囊库，官方智囊库放在世界任何一个国家都意味着其学者既要为政府服务，还要为政府说话。比如官方要出台延迟退休政策了，那么社科院很可能要扮演的角色就是为延迟退休摇旗呐喊的。官方对于某项政策要调整了，社科院专家就要为主要发言人，官媒为主要媒介，在舆论上进行讨论和引导。换句话说，社科院预测大盘要到5000点，那么这里面没有一点政府的想法和希望，笔者认为也是不现实的。

因此，社科院预测神准并不奇怪，但是这么大胆的预测还是让人捏把汗。虽说沪市月底就要挑战5000点了，但是今年毕竟还有半年时间，后半年是转向官媒希望的“慢牛”，还是继续充当“疯牛”，抑或是成为“蜗牛”，甚至掉转直下变“死牛”，还需要时间去证明。不过既然社科院说了5000点，那么5000点恐怕就是今年最终的基调了。

2014年神准预测“519”行情

一年前的2013年11月25日，中国社会科学院金融研究所发布2014年金融“蓝皮书”，其分报告《2013年的中国股票市场》曾预测，2014年的中国股市，可能会再次出现1999年5月开始的“5·19”行情。

现如今，2014年仅剩一个月时间，而自今年7月下旬以来，上证综指飙升700点，涨幅约35%，离“5.19”行情50%的涨幅已渐行渐近。

那么，当初究竟是基于什么理由作出的这一看多的预判，对现下投资是否能够提供借鉴?即将启幕的2015年，A股市场又会是怎样的一番光景?

“之所以在2013年底做出那样的预测，是基于历史经验，以及对当时现状的分析预判，是有章可循的。”上述分报告的主笔、中国社科院金融市场研究室副主任尹中立告诉记者。

政策、资金双轮驱动

1999年5月，中国股市突现“牛市”，上证综指自当年5月19日的1047点发起进攻，短短一个半月时间，便跃上1700点，上涨近70%。这就是中国证券史上著名的“5·19”行情。

在尹中立看来，2014年的股票市场与1999年有不少相似之处。

首先，从中国国内情况看，经济都处于不景气时期。从国际金融环境看，都处在美元上升周期，国内的银行信用扩张受到制约，政府必须倚重资本市场融资。

其次，从政治周期看，都是在领导人换届的第二年。一般而言，换届第一年的主要任务是人事调整，新领导人在三中全会上提出治国施政纲领，而第二年则进入实施阶段。在国内外经济不景气的背景下，为了维持经济增长，各种政策工具势必会轮番使用，股市作为政策工具之一，自然也会得到关注。

1999年就曾推出诸多刺激政策，最典型的标志是当年的6月底《人民日报》发表一篇社论，力挺股票市场。2014年也存在这种预判。2013年年底，十八届三中全会上，新一届领导人提出一揽子治国理政方略，今年已开始落实，但外围出口情况不好，内外经济增长乏力，基于历史经验，股票市场作为一种刺激经济发展的政策工具，应该是会启动的。

“‘5·19’是一个代名词，是政府有组织地刺激股市，掀起股市上涨的代名词。”尹中立认为，今年7月22日以来A股市场走出的这轮上涨行情，既存在市场本身的内在逻辑，也有政策的驱动因素。

从市场本身的逻辑看，今年初以来，由于担忧影子银行风险，有关部门开始控制信托等资产的扩张，信托违约事件不断出现，市场开始关注这些高收益产品的风险，导致银行理财产品、信托产品等发行量大幅减少。

数据显示，今年一季度信托发行规模环比减少四成;今年10月，信托市场融资规模更是跌至“冰点”，发行和成立规模双双再创年内新低。

“这部分资金很大一部分被分流到股市，使得股市保证金、融资融券规模迅速增加，实现了此消彼长的流动。截至目前，沪深两市的融资融券余额已突破8000亿元。”尹中立说。

从政策层面看，今年年中新华社曾经对股票市场连发八篇评论，再次力挺股市，这与1999年6月份的《人民日报》社论有相同的涵义。(中国证券报)