两市低开高走创业板翻红 三因素影响A股走势

春节假期海外市场大跌，A股今日三大股指均大幅低开，沪指低开2.84%，报2684点;深成指低开2.98%，报9385点;创业板低开3.22%，报2029点。随后，股指震荡反弹。盘中创业板率先翻红，截止午盘收盘上证跌1.57%，深证跌1.12%，创业板跌0.29%。

盘面上，黄金逆市大涨5%，小金属、传媒、深圳国资改革、中药表现强势。钢铁、农业、港口、环保跌幅居前。

因春节期间，金价暴涨，黄金板块逆市大涨，成为最亮丽的风景：山东黄金、赤峰黄金、恒邦股份、豫光金铅、中金黄金、湖南黄金等涨停。

外围市场方面，亚太股市周一普遍上涨，截至目前，日本股市日经225指数上涨5.12%，恒生指数上涨2.59%，韩国首尔综指上涨1.53%，澳洲股市指标S&P/ASX 200指数上涨1.02%，台湾加权指数上涨0.01%。

消息面上：春节假期，国际资本市场动荡。主要事件有三：其一、朝鲜发射火箭;其二、德意志银行巨亏导致金融股全线溃退;其三、耶伦表态美联储不排除美元重回负利率。受三大事件影响，国际黄金价格大幅飙升至1200美元上方，国际油价也出现巨幅波动。这些对于A股而言，本来都是负面因素。好在周五收盘的原油价格飙升10%以上，创7年单日涨幅;美股出现2%以上的大涨。这将大大减缓A股的恐慌情绪。

沪指上方2800点-2900点区域上行压力较大，创业板也同样，2400点附近上行压力较大。如果两市不能有效放量8000亿以上，想要突破这些阻力位很难。市场下行趋势并未改变，目前这种“红包行情”是缩量下跌过程中的弱反弹，即便能有延续，空间也有限，不要期望太高，涨不了多高反弹就达到阶段性高点--见顶了。况且，春节期间汇率市场及外围市场都存在不确定性，都将给节后A股的走势带来风险，不排除大盘节后还会上下反复、甚至再行破位的可能。

A股市场开年不利 5板块遭主力抛售近20亿

今日两市低开回升，小幅反弹，截至11点25分，上证指数下跌1.53%，深证成指下跌1.14%，创业板指下跌0.38%，两市上午成交1860.49亿元。

同花顺超级BBD数据显示，沪市流出10.99亿元，创业板流入0.44亿元，主力资金小幅流出，后市或以震荡为主。

板块方面

当天交易板块中，有色冶炼加工、传媒涨幅居前，证券、钢铁、港口航运跌幅居前。

同花顺数据显示，66个行业板块，3个大单资金净流入，63个大单资金净流出，流入流出比为0.05，主力资金大面积流出板块。

资金净流出板块TOP5：

上述板块主力资金净流出，投资者注意风险。

个股方面

两市2558只在交易个股，778只大单资金净流入，1780只大单资金净流出，流入流出比为0.44，市场人气低迷。

沪深主板中，华东科技(000727)遭主力抛售流出1.04亿，宝泰隆(601011)同样大单流出0.69亿，中国中车(601766)主力净流出0.69亿。

中小板中，多氟多(002407)大单流出0.76亿，海格通信(002465)遭主力抛售流出0.66亿，赣锋锂业(002460)同样主力净流出0.62亿。

创业板中，光线传媒(300251)主力资金净流出0.26亿，秀强股份(300160)遭主力抛售流出0.25亿，昆仑万维(300418)同样被主力净卖出0.25亿。(同花顺)

今年是转型年和蓄势年 三因素影响A股走势

2016开年以来上证综指下跌22%，最主要的原因是市场担心美联储进入加息周期后资金流向美国。此外，战新板、注册制、大股东减持等都是市场担忧的因素，熔断机制和投资者风险偏好下降，也加剧了市场下跌。其中，注册制、大股东减持、熔断机制等因素均已消除或缓解，春节前最主要的不利因素只剩两点：一、人民币对美元的贬值预期没有消失;二、投资者的风险偏好出现大幅下降甚至恐慌。

春节期间，全球资产价格下跌，其导火索是德银股价重挫。尽管耶伦的发言偏鸽派，甚至提到了负利率，但投资者仍悲观解读。

目光回到国内，未来，影响A股走势的因素有三个：

第一是人民币汇率。美联储加息节奏、中美经济相对趋势和投资者信心的比较都将产生影响，此外，中国央行和管理层对于供给侧改革的决心有多大，比如货币政策是否有放松的空间也是影响因素之一。耶伦发言后，市场认为美联储在2016年加息的节奏和幅度可能略低于之前预期。从节前人民币汇率来看，央行对于汇率保持相对稳定有所诉求。因此，人民币未来可能更多会保持相对稳定，春节前导致股市重挫的这一因素，未来将变得没有那么显著。

第二是市场估值。很多投资者把目前A股的估值水平和前几次股灾进行对比，但可能忽略了不同时期的利率水平差异。2011~2012年，一年期零存整取利率在3%~4%，而目前为1.5%。市场合理估值水平理应随之调整，如3%的利率对应30~35倍估值，那么，1.5%的利率对应60~65倍更为合理。再从另一个角度观察资金成本，2011~2013年理财产品和各种“宝”的收益率为7%~8%，现在也已降到4%~5%。因此，机械地比较历史估值有失偏颇。

第三是风险偏好。这受诸多因素影响，而最主要的是投资者对供给侧改革和去库存的信心。在当前股指水平，投资者有更多理由乐观起来：人民币汇率趋于稳定，货币政策腾挪空间在扩大，去产能释放明确信号也反映了管理层的决心，这都将提升投资者信心。我们也应当看到，随着两会临近，在扩大直接融资渠道的背景下，稳定和相对强势的A股更加符合其战略定位。

综上所述，我们认为，2016年是转型年、蓄势年，全年股市更大可能宽幅震荡，上证综指可能更多运行在2500~3500点区间。符合供给侧改革、去库存、全民创新等主线的资产更值得青睐，国家安全和信息安全领域也值得关注。就资产配置而言，建议围绕以下几条主线：

第一是创新。战略新兴产业始终是配置重点，如虚拟现实、高端装备制造、新能源汽车等。

第二是供给侧改革。一方面，关注传统产业的去产能和紧缩;另一方面，配置供给不足、急需增加供给的领域，如教育、医疗、文化、体育、传媒等。

第三是去库存。在房地产领域，由于房价和库存之间的博弈性关系，我们更重视下游，包括家装、家纺、家电等板块。

此外，军工和安全板块也值得关注，这是维护国家利益的需要。

在主题投资方面，两会3月召开、上海迪士尼6月开园、G20峰会9月在杭州举行，及体育产业、国企改革等主题也都存在投资机会。(证券时报)