任泽平改口"唱多" 王牌机构掘金两会：这些投资机会你必须知道

昨日A股大涨116.5点，领涨热点纷呈，2016年的首次降准利好功不可没，另一利好因素却并不被市场周知，那就是同在29晚间，部分券商接到相关通知，对两融政策进行调整。值得一提的是，不久前刚发表了"休养生息"风险提示、"别涨着涨着又想多了。熊市的反弹会一波比一波弱，最终缩量缩出一个大跌，全年休养生息"等言论的任泽平团队，3月1日晚，突然改口称去产能有望带来周期股行情，随着A股逐步调整到位，市场正逐步进入正常状态，估值趋于合理。

与此同时，随着2016两会开幕，各大券商研究团队以及公私募也是时而积极乐观，时而小心谨慎。不过，他们无一例外地都在关注着“两会行情”。记者整理各大券商研报发现，对于两会期间证券市场走势，海通证券表示乐观，银河证券则认为3月份行情将会震荡下行，其余六家券商普遍认为中长期不确定性因素仍然存在，确认行情需要更多的观察。多位公私募基金经理则表示，昨日市场强力反弹，表明了大家对两会的期待，反弹也有助于提升信心。但经过前期的暴跌，中期来看市场信心还有待修复。目前看，反弹应该还会延续一段时间，但反弹的空间还需要观察。

任泽平团队改口"唱多"

值得关注的是，国泰君安研究所于3月1日晚发表了《宏观任泽平：坚定中国经济改革转型前景光明的信心》文章。该研究所首席宏观分析师任泽平表示，"中国此轮经济下行主要是结构性和体制性的，而非外部性和周期性的。政策应对主要是供给侧结构性改革而非需求侧总量刺激。2015年12月中央经济工作会议提出'着力加强供给侧结构性改革'，并强调'去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板'五大任务。今年3月'两会'前后将对供给侧改革任务进行具体布置。随着供给侧改革破冰攻坚，各界对中国经济前景将更有信心。"

任泽平称，快牛快熊均不利于资本市场改革的推动，风险是涨出来的，机会是跌出来的。随着A股逐步调整到位、泡沫去化进入尾声，市场正逐步进入正常状态，估值趋于合理，投资者趋于理性，这为资本市场改革迎来重要机遇和时间窗口。

昨晚，天信投顾也发文认为，量化宽松、竞相贬值是通用做法，这也是导致最近两个交易日各国股指普遍上行的重要原因。这次反弹或许是反转的重要标志，所以近期资源类板块连续领涨，带动股指芝麻开花节节高。

八大券商眼中的两会行情

中信证券(600030)：供给侧改革攻坚，稳增长保驾护航

市场处于政策敏感期，市场更容易大幅波动，在此背景下，部分事件叠加提高了市场对短期风险的担忧。如果上海G20能够提高政策协调度，降低投资者对汇率和海外市场波动的预期，且“两会”的M2和赤字率目标偏宽松的话，那么市场有望从短期超跌中修复。建议关注信息基础设施、城市轨道交通、地下综合管廊、海绵城市、污染治理、循环经济、养老服务等投资主题。

平安证券：休养生息，重调预期

2月的市场经历了两周左右的反弹，但反弹力度不强。3月两会在即，但我们总体判断3月市场将是一个弱势整理的态势，当前市场风险偏好很弱，亟待休养生息。一些预期会在3月进行调整，如对于经济增长的判断，对于货币政策的判断，以及对金融及房地产市场风险的判断。3月投资风格上我们趋向保守，重点推荐供给侧改革领域、防御性板块(食品饮料和生物医药)和新兴消费板块。个股方面关注恒瑞医药(600276)、金达威(002626)、新和成(002001)、史丹利(002588)、老白干酒(600559)、中体产业(600158)、上实収展、美盛文化(002699)、和顺电气(300141)、东兴证券。

银河证券：弱势下关注两会热点主题

对于3月份的市场，由于2月份反弹的两个逻辑，数据的真空期、政策的想象期，均会被一一验证，同时一线城市火热的楼市继续分流股市资金，预计整体将呈现震荡下行格局。本周两会召开，2月底的大跌为两会概念主题腾出了空间，建议关注国企改革、供给侧改革、城市综合建设等主题。我们目前对市场仍保持相对谨慎的态度，一方面出于对流动性的担忧，一方面出于对去产能带来的僵尸企业倒闭及违约产生的信用风险的担忧。结构上，相对看好两会主题及高增长白马股。

华泰证券：“两会行情”一波三折符合预期

目前市场走势符合一波三折的两会行情，市场在两会前一周左右触到阶段性高点。短期内市场仍将趋于震荡调整，随后仍有一波上升期。在国内资本充裕的时期，影响股市最大的因素是风险偏好，而推升风险偏好的是两个因素，一是货币政策，仍可期待适度宽松;二是改革、转型政策。做好存量博弈市场的结构性机会：存量博弈环境，关注政策边际变化的行业，三大方向是供给侧改革、新兴产业、通胀主题。供给测改革：无疑这是贯穿2016年的机会，钢铁、煤炭、有色、建筑、建材;新兴产业：建议关注方向包括新能源汽车与智能汽车、智能制造、健康养老、节能环保、新材料、云计算大数据、物联网、虚拟现实等。通胀主题，关注农业(猪、禽)、食品(白酒)。

海通证券：2016年注意预期的反复，保持灵活心态

目前市场处于做多窗口期，策略上继续保持乐观，看好转型方向的新兴行业，“两会”即将召开，“十三五”规划是重点，如信息技术、新型消费、智能制造，及高送转主题。相比15年，16年形势更加复杂，过去2个月来三大预期已经在来回摇摆，这是因为经济金融环境不确定性大，宏观政策可能摇摆。2月22日中央政治局会议提出“创新宏观调控方式，加强区间调控、定向调控、相机调控”，相机调控本身就说明政策可能反复。正是由于16年很多影响股市的国内外变量复杂，市场预期会反复，全年角度操作上要更灵活，在预期波动中折返跑。

中金公司：纠结中延续反弹

A股上周周中暴跌充分反映了在整体环境依然充满挑战的情况下，市场波段操作的艰难。我们在春节前夕基于市场已经经历较大幅度调整、汇率短期压力缓解、两会前期政策预期升温等因素，判断A股市场短期将迎来“喘息之机”。从行业及主题情况来看，两会即将召开背景下供给侧改革仍是市场热点，煤炭、钢铁、有色、建材等行业表现较好;国资委拟发布十项改革计划，国企改革概念升温;前期反弹幅度较大TMT行业则明显回调。

广发证券(000776)：暴跌使“两会”后的潜在抛压提前释放

对于周四的暴跌，我们对此的解释是：A股市场在1月底开始反弹之后，投资者们形成了两会前是反弹窗口期，两会后再次下跌”的一致预期。但在三轮“股灾”洗礼之后，投资者都担心等到真开始跌的时候就根本跑不出来了。因此随着“两会”的日益临近，大家也开始紧张地给反弹“倒计时”，结果稍微有点“风吹草动”(周四资金利率稍有提升、市场有加快注册制的传闻)，考虑提前撤退的资金就容易形成抛售的合力。

我们认为3月仍然会给大家喘息的机会，而不是再次的“股灾”，因此是比较好的调整仓位和结构的窗口期。同时要开始重视估值在追求相对收益中的重要作用：建议关注金融服务、铁路运输、食品饮料、房屋建设等。

瑞银证券：不确定性依然存在，注重股票基本面

随着汇率企稳、经济数据陆续出台，市场关注点将转向两会期间的政策信号和供给侧改革，我们认为市场情绪将有所恢复，A股走势将出现阶段性反弹。但未来经济和政策不确定性仍然较高，我们建议投资者继续注重股票基本面。总体上，我们仍然偏好受益于消费结构性调整和去库存政策的行业，最看好的板块包括可选消费、医药、信息技术和房地产。个股方面，我们偏好具备高成长性且估值较为合理的标的，将索菲亚(002572)、大族激光(002008)和福耀玻璃(600660)加入最看好的个股名单。

公私募：“两会行情”值得期待

上海名禹资产董事长王益聪认为，市场转向了煤炭、钢铁、有色金属、地产等周期股，有风格转换的意味。宏观政策上，房地产去库存，货币环境宽松。外围市场向好，市场又有复苏迹象，至少两会结束前，行情还是值得期待的。短期内还是供给侧改革的周期品会受资金追捧，煤炭、钢铁等已经涨了不少，现在介入不太有底气。从做绝对收益来看，地产股涨幅相对较少，参与的安全性更高，会少量参与。

深圳聚沣资本总经理余爱斌表示，目前的反弹，暂时作为震荡市的小反弹来看，后市怎么走还要观察。因为去年6月以来的大调整，从时间和空间来看，还不能确定市场是否见底。

深圳翼虎投资总经理余定恒认为，昨日市场强力反弹，表明了大家对两会的期待，反弹也有助于提升信心。但经过前期的暴跌，中期来看市场信心还有待修复。目前看，反弹应该还会延续一段时间，但反弹的空间还需要观察。

招商基金策略研究人士认为，“昨日市场大涨对前期超跌行情的修正，短期判断市场进入两会行情，投资者对两会政策预期较强，与供给侧改革相关的周期股及需求端政策扶植力度较大的地产股涨幅居前。”

富国基金也表示，近期市场受到多方利多因素支撑，投资者情绪出现明显改善。央行4个月后再次降准，超出市场预期，预计释放流动性约6900亿元，对于风险偏好的提升不言而喻。本次降准适逢G20会议闭幕，并关于汇率达成一定的共识，缓解了年初以来市场担忧的汇率贬值冲击对国内货币政策的掣肘。

此外，时值“两会”召开，各项政策存在超预期可能。2016年推动资本市场发展的仍是改革之力，当前中央集结各方力量攻坚克难推进“供给侧”改革，中央还将推出一系列关键领域的改革措施，从而更好地发挥市场在资源配置中的决定性作用，以增强中国经济的内生动力。

主力资金抢筹地产股

据同花顺统计数据表明，昨日，沪深两市2543只在交易个股中，2012只大单资金净流入，531只大单资金净流出，流入流出比为3.79，显示市场人气旺盛。整体上，房地产、有色、建材证券、互联网、钢铁等位居两市涨幅榜前列。

在主力资金流向前五大板块中，房地产板块以67.48亿元的主力资金净流入位居首席，余下四个板块分别为非银金融、有色金属、化工、机械设备，全天净流入额分别达45.42亿元、45.02亿元、29.43亿元、20.00亿元。

截止收盘，房地产板块涨停个股数便多达50多只。其中，保利地产(600048.SH)遭7.85亿元主力资金资金抢筹，中国建筑(601668.SH)同样大单流入6.25亿元，招商蛇口(001979.SZ)主力净流入5.46亿元。

融通基金策略小组也指出，昨日两市出现大幅上涨，主要由地产产业链的爆发所带动的。其理由在于，由于1月份的信贷数据显著增长，近期一线城市的房价出现大涨。而本周一市场在连续下跌之后，央行意外降准，导致市场对稳增长加码以及房地产回暖的预期升温。

在此背景下，房地产板块连续两日大涨，带动有色、建筑建材、钢铁等强周期板块大涨。在主板表现优异的情况下，创业板在连续大跌之后出现报复性反弹，两市整体呈现普涨状态。

“昨日一阳穿三线，配合量能明显放大，不难看出有抄底资金的涌入。”广州一家私募机构人士称。

值得一提的是，沪股通连续10个交易日净流入，同时上周新增投资者数量环比增加18.92%。市场交易活跃度继续回升，持仓人数占比则结束了连续10周的下降，环比微增，证券保证金为连续第二周净流入，表明投资者信心已逐渐回暖。

国泰君安房地产研究员侯丽科在最新研报中表示，近期地产板块政策利好频出，二月份先后推出降首付、降交易税费、降准等强有力的刺激政策，引燃政策预期，彰显了政府加速去库存的决心。

一线楼市的热度向二线逐步传导的端倪正在展现，降准之后，对二线楼市的刺激将更加明显，二线楼市加速回暖可能引起房价回升，而向三四线楼市的传导进程还有待观察。

而地产板块在经历前期深度调整后，具有明显的估值优势，再加上政策预期升温，超跌优质龙头企业受益最为显著。

(综合投资快报、界面、证券时报、21世纪经济报道)