东北特钢8亿债券出现违约 近期还有10亿债项将到期

东北特殊钢集团有限责任公司(以下简称“东北特钢”)今日公告称，未能按照约定筹措“15东特钢CP001”足额偿债资金，不能按期足额偿付，已构成实质性违约。

据悉，“15东特钢CP001”发行总额为8亿元，债券利率为6.5%，发行期限1年，3月27日应偿付本息金额共8.52亿元人民币。联合资信评估有限公司对东北特钢公司主体评级为AA，评级展望负面，债项评级A-1。

公告截图

值得注意的是，3月18日，东北特钢曾发布《2015年度第一期短期融资券付息兑付公告》，这也意味着当时该期短期融资券的兑付尚无问题。

然而，事情在3月25日出现反转。该日，东北特钢旗下子公司抚顺特钢(600399.SH)公告称，公司董事长杨华于2016年3月24日去世，目前，公司生产经营情况正常。经公司董事会半数以上董事共同推举公司董事张洪坤暂时履行董事长职务。

同日，“15东特钢CP001”的主承销商国开行也发布公告，提请投资者关注“15东特钢CP001”兑付风险。同时，联合资信公告称，截至目前，“15东特钢CP001”兑付存在不确定性，并将东北特钢列入下调信用评级观察名单。

近期尚有10亿元债项到期

工商资料显示，东北特钢的股东分别为辽宁省国资委、黑龙江省国资委、中国东方资产管理公司以及辽宁省国有资产经营有限公司，其主要经营特种钢，是国内位居前列的特钢企业，在军工、航天用钢等领域竞争力很强。虽然公司近年来一直保持盈利，但利润规模不大，且公司其他应收款较大，资金被占用规模较大且时间较长。

中债资信钢铁行业研究团队分析表示，从2008年起东北特钢大连基地搬迁改造，导致公司债务负担大幅上升，资产负债率从2007年的65.85%持续加重至2010年的87.35%，加上后续又新增大型材厂的投资，近年来公司资产负债率一直保持在84%~85%，债务负担重，偿债指标较差。

同时，公司债务结构偏短期化，短期债务占比近年来保持70%以上，短期周转压力大，近年来经营现金流入与流动负债的比例和现金类资产与短期债务的比例分别在0.5倍和0.2倍左右，而若扣除受限货币资金，短期偿债指标更差。

事实上，东北特钢的偿债压力远不止“15东特钢CP001”一项。记者查阅相关资料发现，东北特钢目前仍有9只债券尚在存续期，包括2只短期融资券、1只超短期融资券、4只定向融资券以及2只中期票据，共计63.7亿元。其中10亿元超短融“15东特钢SCP001”将于4月3日到期。

“东北特钢目前流动性较为紧张，3月27日(顺延至3月28日)到期的‘15东特钢CP001’及4月3日到期的‘15东特钢SCP001’共计18亿元，上述债券兑付存在较大不确定性。而较大可能为，公司通过辽宁省国资委协调，解决流动性问题。”中债资信表示。

实际上，在产能过剩问题严重的钢铁行业，债务问题并不鲜见。据报道，此前，天津市国资委独资企业渤海钢铁集团有限公司就陷入1920亿元债务困局，目前正进行债务重组处置。

“钢铁行业目前处于低谷期，钢铁企业经营及财务状况较差，对于债务负担较重的企业需要关注，加强现金流和短期偿债能力的分析。目前对于像钢铁等产能过剩行业的企业，银行信贷整体呈现收紧趋势，行业内高杠杆企业的外部融资压力逐渐加大，我们提示投资人加强对于该类企业到期债务的排查。”中债资信钢铁行业研究团队提醒投资者。

招商证券信用债市场周报分析称，东北特钢的案例，表明省国资委在协调解决流动性危机的能力可能有所欠缺，结合渤海钢铁事件的情况来看，低等级地方国企的风险可能会逐步暴露，地方政府的支持力度不可盲目信仰。从行业角度来考虑，东北特钢事件给我们的经验是要注重观察利润背后的短期流动性风险，通过多个指标来考察企业的现金流情况。

(综合来源：中国货币网、每日经济新闻)