去年一汽系两公司业绩垫底 股民调侃利润仅值两套豪宅

2015年车市增长低于预期，但综合A股上市公司年报后发现，多家公司业绩实现弱市反转，利润增幅超过销量增幅。

上汽依然是A股最“壕”的公司，预期利润或将达到296.51亿元左右，一汽系两家上市公司（一汽轿车、一汽夏利）业绩垫底，归属于股东的净利润和仅为7100万元，股民戏谑“仅够买北上广两套豪宅”。新能源销量暴涨也带动部分上市公司业绩暴涨，比亚迪净利暴涨5.5倍，但事实上，获得国家财政补贴最多的整车上市公司却不是比亚迪。SUV大热让包括江淮在内的自主品牌业绩大增，但长期坐镇SUV销量冠军宝座的长城汽车却并没获得多大好处，反而出现毛利率下滑的情况。

上汽最“壕”一汽系最惨

作为国内第一大汽车集团，上汽集团毫无悬念依然是A股最赚钱的汽车上市公司。据其发布的公告显示，2015年其销量仅增长了5%，但利润预期将实现6%的增长，达到296.51亿元左右。

促成其利润增幅跑赢销量增幅的主要原因在于，大量新车的上市以及上市新车结构的变化。刚过去的2015年，上汽大众推出了三款新车，而上汽通用推出五款新车，同时，车型销量中SUV的销量支撑作用明显。这早在年初瑞银证券的分析报告中就已经预测到。据瑞银证券预测，合资公司SGM和SVW在2015年的销量增长有望受益于新车型的推出，受益于高毛利率车型的热卖，预计上汽2015年利润增速将高于收入增速。

和上汽一对比，一汽系两家上市公司的盈利几乎可以用惨淡来形容。

一汽轿车2015年营业收入虽然达到266.64亿元，但归属于股东的净利润5295万元，扣非后净利仅为3662万元，同比分别降低21.25%、64.75%和74.96%。另一家上市公司*ST夏利虽然账面上与去年同期相比已经转亏为盈，营业收入同比增长5.34%，达到34亿元，归属于股东的净利润1805万元，同比增长101.09%；实现归属于股东的扣非净利润-11.8亿元，同比增长31.97%。但总体来看依然不容乐观，有股民甚至戏谑说两家上市公司的利润仅够在北上广买两套豪宅。

整体市场增速放缓，产品推出与市场节奏不对路等是上述两家公司表现不佳的主要原因。虽然2016年来，一汽对于旗下两家公司的产品以及经营方面都作出调整，但目前来看收益甚微。

补贴拉动利润 受益最大的并非比亚迪？

政府大力扶持新能源汽车产业，新能源补贴也成为拉动上市公司业绩增长的重要支柱。因为新能源销量大增，2015年比亚迪归属于上市公司股东的净利润达到28.23亿元，同比暴涨5.5倍。

但如果具体到谁获得政府补贴最多，那一定非宇通莫属。据宇通客车4月4日发布的2015年年报显示，去年宇通累计完成客车销售67018辆，实现营业收入312.1亿元，获得国家和地方政府的新能源汽车推广应用补贴高达68.6亿元，占营收的22%。更有意思的对比是，2015年宇通的净利润仅为35.35 亿元，补贴比净利高出33亿元左右。

2015年比亚迪新能源汽车销量和业务收入虽然分别达到5.8万辆和193.42亿元，在集团总收入的比例增至24.17%，几乎与传统汽车业务193.43亿元的收入持平。但其财报中披露的数字显示，2015年其营业外收入中的政府补助仅为5.81亿元。

不过，如果算上其所售车型获得的中央和地方补贴，应该远不止这一数字。据公开数据显示，2015年比亚迪秦和唐两款插电混合动力车型的销量达到5万辆，以2015年上海每辆车6万元的补贴来算（上海是比亚迪混动车型的第一大市场），其累计补贴总额已经达到30亿元。乘用车之外，有数据显示，2015年比亚迪纯电动大巴产量达到5600辆左右，如果按照宇通客车给出的平均每辆纯电动客车，拿到的补贴为37.7万元初略计算，上述比亚迪纯电动大巴可获得的政府补贴超过20亿元。

SUV暴增普惠上市公司 长城利润为何不增？

SUV火爆是2015年车市的一大亮点，几乎所有的上市公司的销量和利润增长都逃不开这一原因。比如长安汽车，2015年累计销量仅增长9.14%，但其净利润却同比上涨了23%-33.6%，达到93亿~101亿元，其中主要原因便在于自主品牌中SUV的热销，以及合资公司SUV等产品热销带来的投资受益增加。

江淮汽车2015年在商用车以及其余乘用车销量大幅下滑的背景下，仅用几款SUV产品便顶住了市场整体下降的压力，实现31%的销量增长。在乘用车的销量中，SUV占比高达八成。按照公司预计，2015年归属于上市公司股东的净利润将同比增长65%左右。

江铃汽车2015年销量仅为25.7万辆，同比下降6.83%，但净利润却同比增长5.4%，为22.22亿元。平安证券研究报告分析显示，SUV车型撼路者上市让江铃四季度毛利率显着提升。2015年公司毛利率同比增长至26.1%，第四季度毛利率高达28.35%。

不过，一向被认为SUV领域老大的长城汽车却有所例外。2015年长城销量增长16.7%，达到85.3万辆，营业总收入760.3,亿元，同比增长21.5%；但归属于上市公司股东的净利润80.6亿元，同比仅增长0.2%。平安证券分析认为，这主要因为公司下半年降价促销所引起。按照其预估，2015年下半年长城单车降幅达到5000元左右。这也说明，随着车企SUV的大量上市，这一市场的红利已经在逐渐缩小。

来自搜狐汽车的统计数据显示，2015年上市的SUV新车数量同比2014年增长18.6%。同时，2014年上市SUV侧重点倾向于小型SUV，而2015年大量中型SUV新车上市。2016年SUV市场依然是兵家必争之地，新车层出不穷，市场已经从蓝海逐渐变成红海。在此背景下，目前更多依赖SUV创造业绩的自主品牌,未来要何去何从，值得思量。