航空股时运正高 任泽平朋友圈力荐“超级周期”研报

作为“周期中的周期”，交运子行业航空板块的机会似乎正在来临。

“一向谨慎严谨的郑武重磅看多。”国泰君安明星分析师任泽平在朋友圈大力推介同事、国君交运分析师郑武的航空研报。

在这份研报中，郑武表示巨大的预期差将产生显著的超额收益，中国航空业将首次出现盈利“超级周期”，而机会就在当下。

美国曾迎来持续6年的航空“超级牛市”，2009年4月1日至2016年4月1日标普500指数上涨156%，而标普航空指数上涨374%。其中，阿拉斯加航空7年累计上涨超17.7倍，而在去年阿拉斯加航空的现金流净额是15.8亿美元，是南方航空的40%;2015年净利润8.5亿美元，是南方航空扣除汇兑后净利润的2/3。

郑武所在的国君交运团队提出“超级周期”的假设，也就是在2014年至2018年，航空板块将可能迎来一波“超级周期”行情。

刚刚过去的2015年，航空客运维持较快增速。统计显示，全民航运输旅客4.36亿人次，同比增长11.1%;完成旅客旅客周转量7270.7亿客公里，同比增长14.8%。一季度显示，A股航空上市公司共实现归母净利合计达到99亿元，同比增长51.61%，为全年开了好头。

其中东方航空(0670.HK)发布的2016年第一季盈报告显示，预计净利润将同比增长60%-70%。年初至今，人民币汇率大致稳定，而航空公司正在削减其外币债比重，这将有助于降低今年的汇兑损失。

郑武更是表示，市场并未意识到中国航空业盈利增长的可持续性，航空股未来一年将迎来50%以上的上涨——二季度是最佳的买入机会。

还有的一个利好是，随着国际油价的持续下跌，前三个月国内航空煤油出厂价同比分别下降34.2%、33.3%和37.4%，燃油成本的下降将进一步改善行业的成本结构和盈利能力。

也有分析人士表示，一季度实施宽松货币政策，需求面好转，刺激煤炭，钢铁，有色等周期品价格反弹。但交运板块涨幅倒数第三，航空为强周期属性，有补涨需求。根据 2009 年经验，在周期品价格反弹后，航空股价反应会较其他周期品滞后。所以此次航空股价格反弹大概率是对之前周期品上涨的补涨。

有卖方交运分析师在研报中表示，“航空业预期第二季至第四季盈利增长仍然强劲。”

第一财经也注意到，诸多卖方分析师表示“迪士尼效应”也会对航空带来利好，尤其是进入3季度，迪士尼可能会出现一票难求，酒店紧张的情况，显然这对华东地区的航空旅游需求端都是较大的提振。而像东方航空，春秋航空及吉祥航空均以上海机场为主要基地，或受益于迪斯尼带来的客流增长。

5月4日，航空股异动，申万航空子版块涨幅达到7.27%，四大航和春秋吉祥涨幅均超过5%，南方航空涨停。截至5月5日上午收盘，wind统计的航空指数上涨1.5%，春秋航空(601021)上涨5.43%，吉祥航空(603885)、南方航空(600029)涨幅分别是4.55%和3.95%。

“今天上午来看，盘面上资金倾向于寻找迪斯尼的保护膜。”有卖方分析人士认为。