A股持续横盘背后：资金暗流涌动 多空竞相押注A股

A股近期已连续15个交易日横盘，尽管两市量能持续萎靡，但场外各路资金却暗流涌动，而根源就在于6月中旬A股将第三次冲击MSCI。

高盛最新观点认为MSCI指数6月纳入A股概率升至70%，高盛表示中国政府有关股票停牌和证券权益拥有人的新规及解读提高了MSCI指数6月纳入A股的概率，而该行4月份预计的概率为50%。

境外资金多空双方正大举押注

南方基金香港合资子公司南方东英昨日盘后宣布，旗下南方富时中国A50 ETF(以下简称“南方A50”)30日再接2.17亿个基金单位的净申购，即约有20亿元人民币资金净流入该ETF。据了解，这是近一年来该基金接获的单日最大额申购。

无独有偶，继上周后三个交易日连续净流入之后，沪股通的净买入力度也呈现加大趋势。截至30日收盘，沪股通每日130亿元人民币限额剩下100.15亿元，剔除未成交的买卖盘后，沪股通当日净流入24.31亿元人民币，创下一个半月新高。至此，沪股通已连续四个交易日保持净流入态势，累计净流入资金46.15亿元人民币。

自4月中旬以来持续遭遇赎回的南方A50 ETF，上周恢复资金净流入，上周三该基金获5家外资机构净申购5600万个基金单位，净流入资金近6亿元人民币。昨日，继续见到大单跟进。

南方东英于昨日盘后披露，继上周接获5600万个基金单位的净申购后，30日再获2.17亿份净申购，净流入资金约20亿元人民币，新增规模占基金总规模近10%。据了解，本次申购由多家外资机构发起。

“我们很高兴看到国际机构投资者对中国A股市场投资兴趣的回归。这是一年来我们看到的南方A50出现的单日最大申购。我相信这是国际投资者对中国政府和监管层近期采取的一系列积极措施的正面回应。” 南方东英资产管理有限公司总裁丁晨表示。

与此同时，海外空头也毫不示弱。

Markit和彭博社追踪的数据显示，同样是南方富时中国A50 ETF，其做空比例在5月短短一个月时间就飙升至之前的五倍，达到6.1%，为2015年4月以来最高水平。上一次空头如此大幅下注后，A股在两个月后就陷入严重股灾。

在美国交易的iShares安硕中国大盘股ETF的空头头寸比例也飙升，达到18%，创下两年新高，较一个月前增加3个百分点。

投资者可能正对冲他们的仓位，并利用ETF布局中国大陆的风险敞口，Capital Link International Holdings Ltd.首席执行官Brett McGonegal对彭博社表示。

国内机构谨慎看好

对于6月A股走势，主流券商观点总体偏向谨慎。

方正证券观点相对乐观，认为目前宽松格局不变，3～5月期间投资者风险偏好下降，6月将有改善的趋势，上半年是不错的时间窗口。

兴业证券则认为，6月是风险集中释放期，谨慎但不悲观，风险释放后则可适当积极些，以“左侧”思维来布局下一阶段。

中金公司直接指出，弱势纠结将延续至6月。

海通证券认为，目前市场与2012年比较类似，中期震荡市，短期等待更优时机，先下蹲后起跳概率最高。

部分乐观机构认为，市场没有“最后一跌”了，而是会在持续震荡之后向上反转，现在加仓进场做“左侧”，很可能反而成了最佳投资策略。

不过，广发证券认为，当前改革和转型信号仍然紊乱，现在应该是“观察期”，还未到“决战时刻”。建议投资者继续保持耐心，在紊乱的信号面前不要轻易做“左侧”，在“观察期”内继续以较低的仓位抱团“新白马”或“调结构和稳增长的交集”。

6月的风险和机会究竟在哪？

6月的风险点仍然较多。招商证券指出，证券公司通道、基金专户监管从严、美联储加息以及定增和IPO解禁、私募开放进入高峰，都有可能是6月风险点。

兴业证券亦指出，信用风险持续暴露，定增解禁及减持、加息预期波动风险加大，英国脱欧公投、年中流动性节点等影响风险偏好的事件性因素，均集中在6月。

对于6月的机遇节点，多数券商认为今年A股纳入MSCI概率大增，且如果成功纳入，对A股将是一大利好，特别是金融股。

如兴业证券指出，上交所和深交所发布上市公司停复牌业务指引，或是监管层为6月中上旬A股第三次加入MSCI系列指数大考再次清扫障碍。兴业证券认为加入MSCI给A股带来的增量资金短期有限，但对市场情绪修复有积极作用。

对于具体的投资方向，券商意见纷呈，并无明显聚焦方向。

如中金公司认为要继续注重盈利和估值，可以超配大消费，而MSCI和深港通、京津冀和城镇化等相关主题也值得关注。

兴业证券认为，可以更侧重基本面，从景气和成长两个角度思考左侧机会，高性价比、核心资产、景气向上行业可以配置。此外，新能源和智能汽车、体育、智慧物流及供应链、OLED等主题亦值得关注。

方正证券则建议6月份优选非银、电子细分领域的LED行业、医疗服务等三个行业。

（综合自证券时报、华尔街见闻、上海证券报）