当“脱欧噩梦”成真 什么投资最保值?

令人万万没有想到的是，英国真的要退出欧盟了！据BBC计票统计，英国公投382个投票区有378个开票，仅剩4个投票区未公布结果。投票人数中48.16%支持留欧，51.84%支持退欧，支持退欧的人数已过半，英国成功实现脱欧。

英镑/美元跌破1.4心理支撑位，日元暴涨，美元/日元逼近100大关，全球股指狂泻不止，黄金飙升。在这个近似“黑天鹅事件”来临之时，我们唯一能问的是，怎么协调全球资产配置?投资什么才能够安身?

渣打银行中国财富管理投资策略总监王昕杰对《第一财经日报》记者表示，英镑将持续下挫，未来阶段不看好全球股市，美债可能是真正的避险资产，看好亚洲政府高息债券。

民生宏观指出，因此在后果很严重且后果预先计入(price in)不充分的情况下，一旦事件成真，全球风险偏好将剧烈下滑，避险资产(黄金、美元、日元)走强，流动性吃紧，全球主要央行只能继续释放流动性，加剧全球风险累积程度。

美元将持续被动升值

“假设脱欧成功，按照英镑和欧元齐跌20%的情景来估计，其余变量不变，美元指数预计被动上涨12.4%至106，”民生证券海外组负责人张瑜表示。

截至北京时间6月24日12:00，美元指数飙升至96.2，单日涨幅高达3.2%。

易信金融总部中国区首席交易官孙宇对第一财经记者表示，美元指数周四出现跳空低开，不过周五早盘又转为跳空上行，在7月加息概率也不大的情况下，美元涨势难启。但是，从市场目前的反馈来看，如果英国退欧的话，美元有机会受益，但是最终结果还是难以预料。

“美元多头则至少需要回升到95关口上方才能企稳，而收复98则意味着多头回归。”孙宇指出。当前，美元指数已经突破95大关，一旦脱欧靴子落地，美元涨势或将正式开始。

周五开盘，人民币中间价下调118点，人民币兑美元中间价报6.5776;上日中间价报6.5685元。瑞穗银行亚洲外汇策略师张建泰称，如果英国退出欧盟，则美元/离岸人民币今天可能升穿6.65元水平。如果美元/离岸人民币升穿6.65元，迈向年内高位6.7618元，并且离岸与在岸人民币汇差超过500点，就可能引起中国央行干预。

张瑜表示，假设脱欧成功，美元指数被动上涨12.4%至106，“根据我们已经形成的‘中间价+CFETS’两条腿的定价公式来看，假设CFETS保持不变，贬值压力全部由中间价承担，中间价需贬值3.55%至6.8318。”

日元飙升 避险地位彰显

除了美元，全球最为保值的货币可能就是日元，今年以来，日元兑美元飙升逾20%，美元/日元当前已经逼近100。

“我们交易室这边，有越来越多的人开始预期英国退欧，”一家美国银行香港分行的交易员表示。随着对英国公投结果的疑虑升温，避险日元的需求也跟着上升，日元兑美元与欧元皆跳涨。

相较之下，在诸多不确定之中，日元的趋势似乎较为明确。易信金融总部中国区副首席交易官朱文灏对记者表示，美元兑日元从年初的130暴跌至当前的100，日元上涨因素还是避险需求以及资金回流日本，并且这一趋势还在进行中。“因此无论美国加息前景如何，金融市场是否安定，日元应该都可以保持相当一段时间的牛市。”

黄金避险需求大增

从消息面上市场的反馈来看，退欧结果如果是英国留在欧盟的话，黄金的避险需求将会大幅减弱;而意外退出则可能令黄金再度受益走高。这一趋势已经反映在了周五气势如虹的黄金走势之中。

截至同日北京时间12:10记者发稿前，黄金报1327，此前一度突破1350大关。

嘉盛集团外汇分析师Fawad Razaqzada对记者表示，如果最终脱欧，几大原因将支持金价可能再度强力上扬。

首先，脱欧结果可能给欧洲乃至全球市场造成金融和经济震荡，以黄金为首的避险资产得到更多买气也合理;第二，如果脱欧，美联储加息可能性至少短期内或许落空，投资者因此又少了一个抛弃无息收入的黄金、转投回报率较高资产的理由;第三，如果美联储在脱欧后的环境中保持鸽派姿态，美元或许继续承压，进而给黄金等美元计价商品以更多上涨动力。

反之，如果留欧，“很可能进一步削弱目前支持金价的基础，或许致其暴力下挫。”

Fawad Razaqzada认为，无论公投结果如何，在投票期间和投票后的短时间内，波动率有望高企。如果脱欧，可望促使金价强力上破1300，延续反弹走势，进而上攻1400和更高的目标。但如果留欧，黄金可能下破50天均线暴力回撤，从而打开下探不到一个月前，即5月底触及的1200支撑位的空间。

看好亚洲高息债券

除了各界普遍看好的美国国债，如印度等亚洲政府债券收益率最为靓丽的资产，印度10年期政府债券收益率超7%。

（数据来自美盛环球资管）

“宽松的货币政策仍然是经济持续复苏的关键。而目前的通胀环境令亚洲各国仍具备降息空间，因此，各亚洲央行并不急于收紧货币政策，利好亚洲债券价格。” 曾劭科此前对第一财经记者表示。今年年初以来，亚洲本地债券表现领跑全球，收益率高达6.73%，而欧洲多国国债利率已经逼近零区间。

（数据来自美盛环球资管）

曾劭科表示，亚洲本地货币债券的利好因素包括，政策宽松、基本面稳健、亚洲货币仍具吸引力。值得注意的是，美联储于2015年12月16日开启近十年来首次加息后，亚洲货币兑美元近期普遍走高。

不过，如果脱欧成真导致美元暴涨，各界仍需要注意美元走强对于亚洲货币造成的影响。