万科、华润、宝能，谁能赢得这场战争？

在中国资本市场上，作为参股股东的华润，和作为上市公司的万科，曾经各自具有标杆意义：前者被视作“最美大股东”，后者被称为“最佳好公司”。两个优等生之间的矛盾，爆发得如此突然却又如此必然，令人扼腕。

说到底，维系华润与万科之间的纽带还是利益。谁动了我的奶酪?这是华润作出抉择的根本动因。

过去的15年中，万科与大股东华润之间的关系颇为微妙。虽然华润在万科身上的投资至少获得超过200亿的股份溢价，以及数十亿的股利收益，但却很少看到华润主动秀恩爱。相反，万科管理层屡屡示好盛赞华润给予公司经营的巨大支持(尤其在提供融资方面)以及给予管理层的灵活空间。

从这个角度看，外界有关华润试图整合万科的诉求并非空穴来风，多年夙愿未能成功难免遗憾，加上宝能入侵、深铁抢戏使其在万科股东里的头把交椅都坐不稳当，而管理层又习惯性地不那么重视这个做了十五年的“婆婆”，华润内心积郁终于形成火山喷发之势。

在万科阻击宝能的这场战役中，华润的倒戈无疑是万科遭遇到的最沉重打击：一是击退宝能的计划可能由此落空;二是这段良好关系就此被割断;三是对手从原先的一个变成了两大劲敌。虽然眼下关于华润与宝能之间是否存在一致行动人、双方是否早有勾连的质疑之声不绝于耳，但在事情尚未坐实之前，万科想要从此役中大获全胜已变得十分艰难。

华润一方也很可能落得个“赔了夫人又折兵”的结局。较早前的消息显示，无论宝能还是深地铁都承诺未来会将万科第一大股东的位置交还华润，但随着事情的不断演进，这些承诺最后能否继续兑现目前已无从得知，而经历了残酷撕扯之后华润即便拿回这把交椅，终归已不那么光彩。