潜行A股五年携手鲜言：李勇鸿资本玩法似曾相识

游刃市场多年，潜行数家上市公司，却始终深藏行迹。若非一场喧嚣的跨国并购，资本玩家李勇鸿的庐山真面目，恐怕依旧无人能识。

今年8月初，名不见经传的中欧体育投资管理长兴有限公司（下称“中欧体育”），因主导收购AC米兰，陡然间声名鹊起。而主导收购的神秘买家即为中欧体育主席李勇鸿。

李勇鸿初次在资本市场崭露头角，是在五年前控制多伦股份。而除了已更名匹凸匹(600696.SH)的多伦股份，李勇鸿的身影还在数家上市公司出现过。但出入资本市场多年，李勇鸿却一直藏影匿形。《第一财经日报》调查发现，除多伦股份外，包括中欧体育在内，李勇鸿染指A股上市公司并不直接现身或持有股权，而是通过种种方式隐身幕后。

蹊跷的是，虽然退出多伦股份多年，但李勇鸿与此后控制人鲜言，至今在业务、人员等多个层面仍在发生联系。

神秘收购者李勇鸿

今年6月，永大集团（002622.SZ）公告称，全资子公司永大创新金融服务（深圳）有限公司（下称“永大创新”）拟参与发起产业并购基金，总规模不超过45亿元人民币，其中永大创新作为劣后级投资人，拟认缴不超过3亿元。 
 
8月13日，永大集团再次公告，此前一天，中欧体育向其发出告知函，该公司以5.2亿欧元的对价，向Fininvest收购AC米兰99.93%的股权，并向AC米兰提供1亿欧元贷款。8月29日，永大集团就参与发起产业基金签订了确认函。

根据媒体报道，Fininvest新闻发言人曾公开表示，主导此次收购的李勇鸿，正是原多伦股份实控人李勇鸿。

多伦股份2011年年报披露，李勇鸿出生于1969年，祖籍广东茂名， 1994年移居香港。1994年至1997年任香港安顺企业有限公司总经理，1997年至2005年任重庆爱普科技总经理；2005年开始担任在香港注册的龙浩国际集团有限公司董事局主席兼首席执行官。

2011年12月 ，李勇鸿以3.6亿元的代价，从福建地产大佬陈隆基手上，收购了多伦股份控股股东多伦投资（香港）有限公司全部股权，由此成为持有多伦股份4000万股股份、持股比例达到11.75%的控股股东。

出乎意料的是，入主多伦股份仅半年，李勇鸿便将其所持股份转让给鲜言，交易作价仅3.4亿元。由于没有及时披露信息以及违反此前公开承诺，李勇鸿2012年受到上证所公开谴责，并被证监会处以60万元罚款。

经此一役，李勇鸿此后在A股市场少有公开露脸。但记者调查发现，李勇鸿并未就此“销声匿迹”，反而先后染指数家公司。2013年，借名下企业广东鸿远能源投资有限公司（下称“广东鸿远”）入股深圳凯雷股权投资基金 (下称“深圳凯雷”)，进而举牌新潮实业（现“新潮能源”），再次在资本市场抛头露面。

公开资料显示，2012年11月21日，天津信托成立“沐雪巴菲特一号证券投资集合资金信托计划”（下称“沐雪一号”），募集资金6亿元，由中国银行上海分行、深圳凯雷作为优先级、次级委托人，分别认购4亿元、2亿元。信托计划成立后，由于深圳凯雷的普通合伙人涉嫌股票交易违规，一度引发“江苏沐雪信托诈骗案”。

根据新潮能源2012年12月3日披露，深圳凯雷受托以沐雪一号名义，在二级市场上买入新潮能源2365万股，买入均价4.89元。同时，自然人张拾根也在此期间买入764万股，并与其构成一致行动人，成为新潮能源当时持股5%的股东。

李勇鸿染指的另一家上市公司便是珠海中富。

据财新此前报道，上市公司珠海中富也出现在收购AC米兰的财团名单中。报道还称，早在两年前，深圳市捷安德实业有限公司（下称“捷安德”）就在谋求收购AC米兰，而捷安德的实际控制人为李勇鸿。

捷安德是珠海中富的第一大股东。公告显示，2014年3月，陷入困境的珠海中富原大股东与张旭、捷安德签订协议，将所持珠海中富5.1%和11.39%的股份分别转让给后两者。截至去年底，捷安德持有珠海中富1.46亿股，持股比例为11.39%，为第一大股东。

捷安德成立于2009年，是一家个人独资企业，法定代表人为李嘉杰，实际控制人为刘锦钟，李勇鸿并不持有其股权。但据《第一财经日报》记者调查，有一家李勇鸿旗下企业的法定代表人，与最近一年曾与珠海中富发生资金往来的企业法定代表人同名。

2014年5月，捷安德的法定代表人变更为李艳。巧合的是，在鲜言接手匹凸匹后，亦有名为“李艳”的关键人物担任过多个要职。据此前公告，匹凸匹股东深圳柯塞威的法定代表人、执行董事名为李艳。此外，匹凸匹金融信息服务(深圳)有限公司的法定代表人、总经理均为李艳。2014年10月，捷安德法人代表和董事成员再次变更，李艳在捷安德短暂露脸后即消失，李嘉杰成为新的法人代表并延续至今。

收购AC米兰之前，李勇鸿行事一贯低调神秘，除了多伦股份外，几乎从未直接在其他上市公司现身。

收购AC米兰虽然名声大躁，但李勇鸿在股权上却与中欧体育没有任何关系。工商登记资料显示，中欧体育成立于2016年5月26日，注册资金1亿元，为自然人独资企业，由陈华山一人出资，法定代表人、执行董事兼总经理均由其担任，监事则为一个名为姬将的人。

而无论是向珠海中富提供借款的广东长洲投资有限公司（下称“广东长洲”），还是曾举牌新潮能源的沐雪一号，李勇鸿也都没有直接现身，而是假手他人完成操作。

根据珠海中富此前披露，2015年10月20日，为偿还已逾期的公司债本息、补充流动资金，珠海中富曾计划向广东长洲借款1.85亿元，珠海中富以总面积不超过17万平方米的土地使用权作为抵押。

工商资料显示，广东长洲成立于2012年，注册资金5000万元，登记住所为广州市天河区天河北路233号中信广场第四层401之26房，法定代表人为陈建勇，股东为陈建勇、李尚松两名自然人，由陈建勇担任执行董事兼总经理。

从股权关系上看，李勇鸿与珠海中富、广东长洲没有任何关联。但李勇鸿、陈建勇之间却存在千丝万缕的联系。2013年初，沐雪一号引发的“诈骗案”曾轰动一时。而作为沐雪一号次级委托人的深圳凯雷的出资人，有一名自然人出资人名为陈建勇。

资料显示，深圳凯雷共有9名出资人，除了6名自然人出资人外，还有湖北精九投资有限公司（下称湖北精九）、广东鸿远、深圳沐雪股权投资管理有限公司三家法人出资人，而广东鸿远还是深圳凯雷执行合伙人之一。

根据此前多家媒体报道，广东鸿远法定代表人亦名为陈建勇，两者或为同一人。而广东鸿远的实际控制人则名为李勇鸿的自然人。

携手鲜言的资本迷局

李勇鸿、鲜言这两名多伦股份原实际控制人，在脱身而去之后，仍然以各种隐秘管道纠结在一起，甚至在今年5月，双方还通过人员交叉持股而紧密联系在一起。

而李勇鸿、鲜言之间的隐秘关系，在2012年多伦股份股权转让时就已初露端倪。收购之初，李勇鸿在权益变动书中称，收购是为了实现个人财富增值。但实际上，其向鲜言转让多伦股份股权的价格为3.4亿元，出现了2000万元的账面亏损，与“增值”不符。

除交接多伦股份的控股权外，二者还在多处出现关联。其中，尤其以李勇鸿掌舵过的“重庆爱普系”与鲜言掌控的“精九系”最为暧昧。

2012年6月，上市公司尚未公告李勇鸿向鲜言转让所持股份，而上市公司子公司荆门汉通与精九贸易此时曾签订一笔3000万元的钢材购销合同。随后合同解除，但精九贸易未归还此笔款项，上市公司也未及时公告。证监会还因此要求多伦股份进行整改。而资料显示，精九贸易法人代表为方红星，鲜言2011年至2012年任精九资产管理（上海）有限公司董事。

2013年7月，已将多伦股份控股权脱手的李勇鸿再次现身。鲜言将此前的股权质押解除后，质押给李勇鸿。此举也引发监管层关注，上证所就在问询中要求上市公司披露该笔质押的质押的原因和详细情况。多伦股份随后公告称，鲜言与李勇鸿在股权转让项目中有过合作，故后续拟与其合作与本公司无关的其他项目，产生上述质押。但因合作项目无后续进展，双方已解除该质押。

资料显示，深圳凯雷的出资人之一湖北精九，正是鲜言的关联方。湖北精九成立于1999年，注册资金1亿元，注册地为武汉市洪山区工农湾樱花大厦，股东为饶玉秀、鲜勇，出资比例分别为90%、10%，总经理为鲜栗。

有媒体报道称，鲜勇、鲜栗与鲜言三者之间存在亲属关系。匹凸匹8月19日公告称，计划以1亿元的价格，向鲜言控制的匹凸匹网络科技(上海)有限公司(下称“匹凸匹网络”)，转让匹凸匹金融信息服务(深圳)有限公司100%股权。

匹凸匹网络的注册资金3.4亿元，股东为北京柯塞威资产管理有限公司(下称“北京柯塞威”)、深圳柯塞威基金管理有限公司(下称“深圳柯塞威”)。其中，北京柯塞威注册资金1000万元，股东为鲜勇、鲜栗，深圳柯塞威注册资金10亿元，股东为鲜言，法定代表人李艳，实际控制人为鲜言。

深圳凯雷举牌新潮能源，即是受湖北精九委托。湖北精九2012年12月4日通过新潮能源披露的公告显示，湖北精九为深圳凯雷普通合伙人，深圳凯雷则以沐雪一号次级委托人加入信托计划，并受湖北精九委托，以该信托名义在二级市场买入新潮能源。

双方最近的联系，发生在今年5月。根据工商资料，2016年5月之前，湖北精九的股东已变更为冯多伦、冷虹、谭跃群，而鲜勇、饶玉秀已经消失。5月20日，湖北精九股东再次变更，谭跃群退出，鲜栗加入，冯多伦、冷虹仍为股东。

2012年4月，重庆爱普科技有限公司（下称“重庆爱普”）耗资2.1亿元，受让东平焦化70%股权，而李勇鸿在1997年—2005年间，曾担任爱普科技董事兼总经理。

将鲜言、李勇鸿联系起来的，正是冯多伦。“天眼查”显示，冯多伦现为重庆爱普科技的董事、经理，并在重庆爱普参股的多家关联公司任职。江苏张家港渝农商村镇银行的一名监事，也名为冯多伦。据其2015年年报，该公司也是重庆农商行股东。

今年7月份以来，瑞莱嘉誉投资企业（下称“瑞莱嘉誉”）通过多次增持和两次举牌，成为ST慧球持股10.46%的第一大股东，在此期间，鲜言也开始在出现ST慧球，并被聘为证券事务代表，曾引发外界关于鲜言与瑞莱嘉誉可能存在关联关系的猜测。此后，却发生了ST慧球阻止瑞莱嘉誉信披之事。9月21日，瑞莱嘉誉又提议罢免新近担任ST慧球董事长的董文亮等全体董事。使得鲜言与瑞莱嘉誉的关系变得迷雾重重。

鲜言以堂堂上市公司前实际控制人的身份，“下嫁”ST慧球任职证券事务代表，而冯多伦、鲜栗进入与鲜言、李勇鸿均有关联的同一企业，是否与收购AC米兰有关？也引人遐想。

有市场人士称，从操作手法上，董文亮、鲜言等进入ST慧球后，公司管理层几乎集体失联，与李勇鸿当初在多伦股份所作所为几乎如出一辙。

不同玩家的同种玩法

在多伦股份大股东位上的半年多时间，是李勇鸿难得的公开露面；但仅以公告来看，其并未发起较大资产重组和运作。然而，就在这半年的时间里其推进未遂的一起重组，却成为决定多伦股份命运的关键转折点。

2011年12月，李勇鸿在接手多伦股份控股权后就改选了高管成员，并随即推进了对新疆东平焦化的投资。董事会决议显示，多伦股份拟以1.8亿元入股和增资新疆东平焦化，交易完成后公司持有东平焦化45%的股权。这是家一期工程一年前才刚刚建成的新公司，2011年前11月的净利润为731万元。但审计机构同时发表了保留意见，主要因新疆东平焦化自称6月及以前的会计原始凭证资料因被盗丢失。

在当年12月30日的股东大会上，此次对外投资被否决。而就在多伦股份拟投资东平焦化失败后，后者的企业登记信息出现极为频繁的变更；与李勇鸿关系密切的“重庆爱普系”多位股东露脸，东平焦化的真实背景也逐渐显现。

2012年，重庆爱普、重庆市新城开发建设公司等先后出现在投资人一栏中，关键人物冯多伦也一度担任东平焦化的法人代表。此外，2012年被李勇鸿带进多伦股份高管团队的廖克难、蒋跃中也均在爱普科技、重庆新城开发、焦化东平等公司内任职。

按照李勇鸿当时推进增资东平焦化时的设想，此次对外投资里上市公司将使用自有资金支付对价。若此次投资获得通过，这或意味着，近2亿元的对外投资实际将流进李勇鸿自己人密布的公司中。

事实上，在李勇鸿之前，前任实际控制人陈隆基就曾上演类似的“腾挪大法”；而在其之后接棒控股权的鲜言，而今还正积极奔走运作。利用上市平台向个别资产输血、再转移或剥离相关业务、进而实现套利变现甚至掏空上市公司的玩法，成为了维系在多伦股份三任大股东之间的关键逻辑。。

多伦股份早在2008年9月时，以1.2亿元出资参股上海惟远投资，占后者40%股权；参股而不控股的思路，与李勇鸿此后拟收购东平焦化45%股权极为相似。在2010年2月，多伦股份董事会以1.05亿元将惟远投资40%股权出售给北京森隆投资有限公司，即最初的出让方。

而在陈隆基手上，类似“赔本”的买卖并不只这一笔。2011年9月，多伦股份出售了旗下51%的股权，资产作价5500万转让给北京富成源投资有限公司。公开资料显示，多伦建设拥有上海市虹口区多伦路二期1号地块的开发权；正是由上市公司在2005年以6.5亿元拍下改地块，并因此而改名“多伦股份”。这起离奇的低价出售优质资产的同时，陈隆基也持续大手笔减持，并最终在当年年底清仓离场。

值得注意的是，这种玩法还在继续蔓延和扩张。利用上市公司“滋养”资产再进行转移，鲜言对此也熟稔于心。

在2012年从李勇鸿手里受让多伦股份后，子公司荆门汉通就成为鲜言手下的关键棋子。一方面，多个优质资产被转移、主业经营混乱的多伦股份，需要借助荆门汉通的“汉通•楚天城”项目来继续讲故事；另一方面，鲜言通过上市公司对荆门汉通进行增资、提供资金使用，将这块资产悄然喂养壮大。而后再通过对外担保、转让资产等种种方式，将匹凸匹吃干榨净。巧妙的腾挪，就出现在鲜言2015年底将匹凸匹脱手后。荆门汉通于今年3月28日成立荆门汉达公司、湖北汉佳置业两家全资子公司，并随后将自己名下两幅土地过户至两家子公司。6月，荆门汉通再次召开董事会，同意鲜言控制的柯塞威大数据公司、柯塞威网络对汉达公司、汉佳公司进行增资并控制75%股权。

然而，鲜言的这一步当前遭遇麻烦。今年7月，匹凸匹发布涉诉公告称，已将鲜言、荆门汉通、荆门汉达、柯塞威大数据告上法庭，认为上述增资严重损害了该公司利益；要求法院判令确认荆门汉通、汉达公司等股东决定无效，并撤销股东变更登记等要求。根据最新公告，该案将于2016年12月1日开庭审理