万科股价继续涨 恒大增持能否破解股权大战多赢难题

经过11月9日的放量成交之后，11月10日，万科A(000002.SZ)股价依然在震荡中上行。10日上午万科A最高价一度攀升至28.3元，刷新2008年以来的股价纪录。各路资本的博弈体现在万科的股价上，每一个交易日的K线均隐藏变数。

万科股权大战格局似乎有了新的呈现，截至11月9日，恒大(03333.HK)持有万科股份比重已升至8.285%。目前为止，公开信息显示，除恒大外，万科股权大战的其它参与方持股状态暂未生变。深陷股权纠纷一年多，万科的前景依旧迷雾重重，险象横生。

而焦点中的另一方恒大，鉴于事件关注度较高，恒大方面就此事称不便发表评论和消息。

最新的公开消息显示，据恒大披露在8月16日至11月9日期间，继续收购了万科1.467%的股份，代价42亿元。连同此前收购股份，至此，恒大已经累计持有万科总股本的8.285%，总代价187.7亿元。据此计算，恒大收购万科A股股份的成本为每股20.52元，万科A今日收盘26.56元/股，恒大收购万科股份实现账面浮盈近55亿元。

而恒大继续增持万科，似乎也给这场难分难解的股权大战带来各利益方多赢的可能性。

恒大的招数看不懂

恒大在资本市场上多条战线并行，在寻求重组深深房的同时继续增持万科A。

11月9日，万科A盘中一度涨停，最终在尾盘抛压下报收26.3元，涨幅为8.59%。万科A全天成交数据高达104.8亿元，横幅为9.46%，换手率为4.13%。而龙虎榜数据显示，11月9日，大宗交易共成交37.91万股，成交金额为826.44万元，成交均价为21.8元/股。有机构选择逃离战场，大幅抛售万科A13.28亿元。

机构走，恒大进。11月9日晚间，万科A和中国恒大同时发布公告表示，2016年8月16日至2016年11月9日期间，中国恒大通过其附属公司增持1.6亿股万科A，占万科总股本的1.467%，相应的资金代价为42亿元。

目前中国恒大共持有万科A9.14亿股，占万科总股本的8.285%，共耗资近188亿元。与宝能相比，恒大买入万科股份的路径不算隐秘。

8月8日，恒大完成了对万科的首次举牌。万科披露的公告显示，2016年7月25日至8月8日，恒大通过广州市昱博投资有限公司、广州市奕博投资有限公司、广州市悦朗投资有限公司、广州市凯轩投资有限公司、广州市广域实业有限公司、广州市欣盛投资有限公司等多家公司，以竞价交易的方式，买入万科5.52亿股，占万科总股份的5%。

8月15日，万科公告信息显示，恒大通过附属公司已在市场上收购7.53亿股万科A，持股比例为6.82%，总耗资145.7亿元。

此后，恒大并未停止增持万科的步伐。恒大举牌廊坊发展(600149.SH)所披露的权益变动书显示，截至10月31日，恒大持有的万科股份比例已达到7%。结合最新公告可知，11月1日至11月9日期间，恒大增持万科1.285%。

与此同时，恒大正为重组深圳老国企深深房(000029.SZ)作前期准备。国泰君安分析师刘斐凡对第一财经记者表示：“恒大重组深深房，是为了地产业务回A股借壳，但买入万科的真正意图难以揣测。”

业绩战场

从去年年中至今，万科深陷股权大战已一年多，深铁与恒大的陆续加入，使得这场中国商业史无前例的股权大战格局更难解难分。

万科管理层认为，引入深圳地铁是解决万科被恶意收购的良策，但如何才能顺利引入深圳地铁却成为管理层亟需解决的新难题。

2016年3月，万科正式宣布以发行新股的方式收购深圳地铁项目公司的股权，以引入深圳地铁，寻求长期合作。但由于原第一大股东华润的反对，引入深圳地铁的预案至今未能通过，并有可能胎死腹中。

有消息称，深圳市政府已与恒大达成协议，支持恒大借壳深深房，但恒大必须退出万科，把股权转让给深圳地铁。此种消息难以求证，无论是与非，涉事一方均难以向外人言道。

9月，深圳地铁董事长林茂德在官方举办的一个轨道交通研讨会上公开表示入股万科每年可分红20亿元，并引发起投资者的质疑风波，加深万科引入深圳地铁的难度。此后，深圳地铁对“万科”二字讳莫如深。第一财经记者联系上林茂德秘书杨笨飞，他明确表示：“所有关于万科的问题，均不接受采访。”

王石

万科董秘朱旭对第一财经记者表示，与深圳地铁的重组预案仍在推进中，但尚未可对外公布的进展。

至于恒大，仍是变数。恒大持有万科股份比例距第二次举牌线仅有1.715%，以11月9日收盘价26.3元估算，恒大只需再投入49.6亿元便可完成第二次举牌。

恒大最新一次的增持幅度是1.285%，据证监会《上市公司收购管理办法》规定，投资者拥有权益的股份达到一个上市公司已发行股份的5%后，其拥有权益的股份占每增加或者减少达到或者超过5%的，应当履行公告义务。但朱旭告诉记者，“恒大是港股，根据香港市场的规定，恒大持有万科权益超5%以后，每变动1%都需要公告。万科与恒大保持沟通，本次恒大增持，万科与恒大有所沟通，最后同步披露。”

目前为止，公开信息显示，除恒大外，万科股权大战的其它参与方持股状态暂未生变。万科股本结构中，宝能持股25.40%、华润持股15.24%、中国恒大持有8.285%、金鹏、德赢1号两个资管计划共计持股7.12%、安邦持股约为6.18%。

股权大战悬而未解，将决不决。而在重要程度不亚于股权大战的销售业绩争霸赛上，万科、恒大斗技激烈、近身肉搏。11月2日晚间，万科宣布，2016年10月份公司实现销售金额489.9亿元，创下万科2016年以来的单月成交新高。今年前四个月，公司累计实现销售金额3118.9亿元。两天后的11月4日，恒大亦宣布销售金额破3000亿，前十个月销售金额为3167亿元，领先万科约48亿元。

恒大增持，能否促成利益各方实现多赢

接近深圳市政府方的人士透露：恒大增持万科，是站在深圳政府一方，但是以此交换的条件就是借壳深深房。所以恒大增持万科，一方面是标的很便宜，另外一方面也是想以此做为筹码。而到时候在股东大会上就引入深圳地铁这个议案，也会在实际中站到万科管理层一方。

行业人士认为，如果恒大想继续加大这个筹码，继续增持万科的可能性就会很大，这意味万科股价还会在此作用下继续飙涨。

万科的重组方案至今仍未出台，这意味着深圳市政府、华润、万科、宝能等各方的博弈仍在进行中。华南房地产圈的人士分析认为，现在万科股价大幅上涨，姚振华的这笔投资也获得了极大浮盈，宝能未来也多了一个选择的可能性，那就是不一定要控制万科，反正大家都不欢迎我，但我可以赚一大票走人。而12月份，宝能股份将逐渐解禁，如果万科股价到时候持续走高，姚振华则可以高位套现。

行业人士分析，深圳政府方面一直不想让宝能入股万科，如果宝能赚一票走人，既成全了自己的投资利益，也能和深圳政府方握手言和;而对深圳政府方面而言，如果想让宝能出局，那么恒大进来，在股价大涨的情况下让宝能赚钱出局，这是皆大欢喜的结果。另一方面，如果华润一方失去宝能这一盟友，华润也无法阻止深铁引入万科这一重组方案。

“所以，恒大继续增持，万科股价上涨，对股权大战中的多数利益方而言都有一定好处。而这才是恒大入主万科之后最大的价值所在。”上述华南房地产圈人士分析。