深港通助力成指再创近期新高 创业板冲高回落现隐忧

在人民币近来持续贬值和深港通开通在即的背景之下，A股市场的走势也开始出现分化。11月16日，上证指数继续调整，而深成指则再创近期新高，不过创业板指数的冲高回落走势或许意味着市场调整的再度来临，而决定的关键则在于蓝筹股板块能否再度崛起。

11月16日，从市场全天的走势来看，上证指数全天基本呈现窄幅震荡走势，深成指则在深港通的预期之下再创近期新高，不过此前领涨的创业板指数尾盘出现了明显的冲高回落，使得股指后续走势的不确定性增强。上证指数最后报收3205.06点，下跌1.93点，跌幅0.06%，成交2449亿元;深成指报收10968.08点，上涨9.98点，涨幅0.09%，成交3827亿元;创业板指数报收2182.47点，上涨3.17点，涨幅0.15%，成交1138亿元。两市全天合计成交6276亿元，较上一交易日继续小幅缩量。

对于这样的走势，上海证券策略分析师刘骐豪认为，经济延续向好支撑市场做多热情，盘面上看前期市场在众多利空的压制下走势依然较为强劲，反映出目前市场内在的上攻动力犹存。但11月美国大选、美联储12月加息预期增强等诸多因素压制了市场风险偏好。流动性方面政治局会议再提防止资产价格泡沫制约货币宽松空间，在物价上行压力以及人民币贬值压力加大的背景下，货币政策短期或偏向实质性稳健，基础利率中枢或将有所抬高。因此，风险偏好以及流动性短期看仍然对市场的影响偏负面，再加11月市场解禁规模处于年内的第二高位，解禁压力较大也将对市场上行形成一定的压力。综合判断，大盘或将仍有上攻的动力，但上方压力较大空间难有拓展。

而针对近来开始逐渐升温的深港通题材，招商证券策略分析师熊晓云等认为，深港通开通在即，通过考察沪港通的历史资金流向可以发现，沪港通开通初期市场资金流入A股较多较快，但因A股大幅波动，导致后期流出较多，流出的资金回流较少;而H股市场相对稳定，所以一直呈现稳步流入的态势，且流入较多，流出较少。

沪港通开启后，对市场走势的长短期影响有所不同。沪港通的总投资额度相对目前市场的总流通市值占比较小，从长期来看，沪港通对于市场走势的影响非常有限。从短期来看，沪港通的开通受到整个市场的关注，其有利的影响力可能会为投资者提供更多的投资和博弈机会，但是，更重要的还是要关注市场本身的走势以及市场当期的整体风险-收益比。整体看来，借鉴沪港通的经验，资金的南北流向与两地市场的状态有关。沪港通资金的大量南下出现在2015年3-4月港股涨势喜人和2015年A股股灾之际。

基于两地投资者风险偏好，类比沪港通的同时结合对A股后市的预判，招商证券预计深港通开通后短期南向资金较多，长期资金可能由南转北。从资金面出发，新增香港资金也难以大幅改变深市和重仓标的的走势。深港通启动带来的增量资金对市场以及个股的影响有限。但深港通开通在即，对A股市场的预期作用远远大于资金面的影响，建议提前布局，同时需要关注相关概念股的价格是否已充分反应预期。