2016跨境IPO交易占比上升 亚洲发行人抢占前十席

贝克·麦坚时国际律师事务所(以下简称“贝克·麦坚时”)最新发布的《2016年全球跨境IPO指数报告》(以下简称《报告》)显示，2016年全球跨境IPO指数上升16%，达到32.3点，跨境IPO在新股发行交易中所占比例上升。

2016年，发行人共完成109笔跨境IPO，融资额达300亿美元。跨境IPO融资额同比去年下滑25%，但与境内IPO相比波动较小。2016年境内IPO融资额下滑47%至560亿美元。跨境IPO占新增IPO交易的35%。

以融资额计， 2016年十大跨境IPO交易中有八席在香港证券交易所进行。其余两大跨境IPO交易在纽约证券交易所完成。这十大跨境IPO交易的发行人均来自亚洲。

跨境IPO交易占比上升

《报告》显示，2016年IPO活动呈现整体下滑趋势，纽约证券交易所是唯一一家实现跨境IPO增长的全球主要交易所，融资额增长206%，交易数量增加40%。

发行人仅在香港证券交易所完成的跨境IPO融资额已占到全球总量的75%。加之在纽约证券交易所与纳斯达克完成的跨境IPO交易，在这三家交易所完成的跨境IPO融资额占到全球总量的96%。

尤为突出的是，在全球主要交易所中，伦敦证券交易所2016年跨境IPO跌幅最大，融资额下滑85%，交易数量下降38%。同时，英国境内IPO融资额下滑58%，交易数量下降26%。

2016年跨境IPO平均融资额为2.76亿美元，而境内IPO平均融资额为1.6亿美元。

“2016年是地缘政治充满不安定因素的一年，特别是市场一直在观望英国脱欧公投与美国大选结果，世界主要司法管辖区呈现出疲软的经济表现，导致投资者的投资愿望进一步减退，”贝克麦坚时全球资本市场部门主席Koen Vanhaerents律师表示。“投资者已经趋向保守，他们对切合实际的定价能够响应，并且追求尽可能多的确定性。”

从全球看，2016年通过债券市场与股票市场募集的资金与过去五年中任一年相比都实现了增长，募集资金较2015年相比增长21%。由于利率突破历史新低并且流动性十分充足，债券市场十分活跃，发债募集资金上升28%。投资级企业债券发行募集资金同比增长27%，达到4万亿美元。

截至美国大选前，全球大部分股票指数基本保持平稳。从2016年11月8日起，在美国财政刺激与商业友好型政策的预期下，纳斯达克综合指数与标准普尔500指数跃升6%。

“在经历了2015年和2016年无法预测的不确定性之后，对于发行人和投资者而言，2017年不太可能成为继续观望的一年，” Koen Vanhaerents称：“在后危机时代，资本市场似乎正在回归常态。全球股票市场市值自美国大选之后已经增长了2万亿美元，跨境IPO通道储备良好，很可能在2017年或2018年迎来窗口期。”

各地域IPO受限

亚太地区跨境IPO及境内IPO自2013年以来首度出现交易数量和融资额双重下滑。该地区跨境IPO交易依旧占到全球市场总量的76%，澳大利亚、中国香港和新加坡是主要上市地。

来自中国的银行遥遥领先，在香港总计融资110亿美元，为实现扩张和清理资产负债表筹集资金。除银行外，消费品及服务业成为2016年跨境IPO融资规模增速最高的行业，增幅高达1090%，房地产业以及能源和电力业其次，增幅分别为165%和24%。

深港通于2016年12月5日正式开通，将为海外投资者进一步打开A股投资渠道的同时，为国际投资者开启通向中国国内金融市场的大门。

“政治不确定性加之宏观与微观经济环境的影响，亚太地区IPO活动受到抑制，”贝克ž麦坚时亚太地区资本市场部门主席David Holland律师表示。“中国市场的信贷增长已出现减缓，然而其它一些市场的2017年展望比较乐观。澳大利亚股市看涨，资本流动呈现积极态势，而新加坡作为东南亚重要IPO上市地已现回暖。在亚洲高速增长的经济体，企业依然在寻求满足富裕消费者的更多需求，而提高股本正是这个故事的一部分。”

“在经历了年初的一大拨IPO交易后，随之而来的英国退欧公投使IPO活动一直到六月份都受到抑制，而公投之后所引发的市场波动使很多IPO交易被迫推迟，”贝克ž麦坚时欧洲、中东和非洲地区资本市场部门主席Edward Bibko律师表示。“美国大选对2016下半年的资本市场也造成了相似的负面影响。”

对于跨境落地的难点，奋迅律师事务所合伙人及反垄断业务部主管鲍治对记者表示，跨国公司在中国面临更多的竞争，首先是来自中国本土企业的竞争，很多本土企业已经逐步发展起来了。此外，外商投资企业还面临来自周边国家的竞争。由于中国劳动成本、环境保护的成本在上升，相比之下一些东南亚国家出现了产业转移，导致这些跨国公司在中国的业务，可能不如其在东南亚国家的业务有竞争力，因此一些跨国公司要服从客观的经济规律。

“尽管我们不断听到相互矛盾的信息，但依旧有理由对2017年保持乐观。银行将对过去一年发生的大部分延期交易完成交割，而且有些银行的通道中已经储备了将在2017年发生的IPO项目。尽管有诸多事项尚需担心，但2017年没有像2016年和2015年那样已知的标志性不确定事件(比如2015年的希腊大选以及苏格兰公投)。市场或将调整为不确定的新常态。对于那些计划削减债务或者寻求经济多样化发展的国家而言，2017年可能还将是私有化集中的年份。我们预计来自中东及土耳其的IPO项目将会出现实质性增加，俄罗斯及以一些非洲国家也可能会带来IPO项目。”Edward补充称。